TFI postawiły się nadzorcy

Zarządzający przyznają otwarcie, że nic nie zrobili, aby dostosować się do nowych, restrykcyjnych wytycznych KNF. Będą kary czy sąd?

Do piątku 16 października TFI miały czas, żeby napisać Komisji Nadzoru Finansowego, czy postępują zgodnie z nową interpretacją przepisów dotyczących zamian i konwersji jednostek uczestnictwa funduszy. Zamiany jednostek pomiędzy subfunduszami jednego funduszu parasolowego umożliwiają opóźnienie płatności podatku Belki i kompensacje zysków i strat pomiędzy subfunduszami. Konwersje nie dają takiej możliwości i dotyczą jednostek różnych funduszy (a nie subfunduszy) zarządzanych przez to samo TFI.

Przypomnijmy, że w marcu KNF wysłała do TFI, depozytariuszy i agentów transferowych pismo, z którego wynika, że realizacja zleceń zamiany i konwersji jednostek musi być poprzedzona przepływem pieniędzy. Tymczasem od lat tego typu zlecenia realizowane są wg schematu: najpierw zamiana, potem pieniądze. Dzięki temu możliwe jest zastąpienie jednostek jednego funduszu tytułami drugiego, po wycenie z tego samego dnia.

Bunt na pokładzie

7 października nadzór zwrócił się do powierników, żeby napisali, czy postępują zgodnie z prawem, a więc realizując zlecenia wg nowego schematu. TFI odpisały, że owszem, przestrzegają przepisów, ale rozumianych nie tak, jak interpretuje je nadzorca.

– Pytanie KNF warunkowało odpowiedź. Nie mogliśmy przecież napisać, że postępujemy niezgodnie z prawem. To by oznaczało, że robiliśmy to przez ostatnie 20 lat, pod okiem Komisji, na podstawie statutów funduszy, które sama zaakceptowała – twierdzi jeden z naszych rozmówców.

– Dostosowując się do nowych wytycznych KNF, dalibyśmy do zrozumienia naszym klientom, że do tej pory działaliśmy bezprawnie, co dałoby im podstawę do roszczeń. W skali całego rynku mogłyby one opiewać na ogromne kwoty, stwarzając ryzyko systemowe. A przepisy w zakresie zamian i konwersji jednostek przecież się nie zmieniły – rozkłada ręce inny.

TFI przekonują, że działają zgodnie z art. 162 ust. 3 ustawy o funduszach inwestycyjnych, definiującym zamianę jednostek (definicji konwersji w ustawie nie ma) jako jednoczesne umorzenie jednostek uczestnictwa subfunduszu i nabycie, za środki pieniężne uzyskane z tego umorzenia, jednostek uczestnictwa innego subfunduszu. W praktyce realizacja zlecenia obywa się w jednym dniu wyceny. Aby zamiana była „jednoczesna", jej rozliczenie musi się odbyć później.

Do niedawna KNF również widziała sprawę w ten sposób. Teraz natomiast powołuje się na przepisy regulujące transakcję nabycia jednostek – będącą czymś innym niż zamiana lub konwersja. Z art. 88 tej samej ustawy wynika, że warunkiem zbycia jednostek przez fundusz jest dokonanie na nie wpłaty przez uczestnika.

W jaki sposób KNF zareaguje na upór TFI? Nałoży na nie kary? Zaproponuje Ministerstwu Finansów nowe brzmienie ustawy o funduszach? – Weryfikujemy informacje przekazywane przez podmioty nadzorowane. Ewentualne przypadki niedostosowania się TFI do przepisów ustawy będą wyjaśniane i korygowane indywidualnie w trybie nadzorczym – mówi Łukasz Dajnowicz, rzecznik Komisji.

Dogadajmy się

Jak wynika z naszych informacji, zarządzający, depozytariusze i agenci transferowi w pismach do nadzorcy podkreślają, że pozostają otwarci na kompromis. Już raz zaproponowali wyjście z impasu – modyfikację zleceń konwersji tak, że agent transferowy mógłby wstrzymać realizację zlecenia, gdyby się okazało, że w funduszu źródłowym nie ma wystarczających środków na jej pokrycie. Nadzór jednak tę propozycję odrzucił.

[email protected]