Sprytny manewr menedżerów Paulson&Co

By uniknąć płacenia podatku menedżerowie Paulson&Co w firmie reasekuracyjnej na Bermudach na krótko ulokowali około 450 milionów dolarów

Błyskawiczna wędrówka około 450 milionów dolarów. Tam i z powrotem. Tam, czyli na Bermudy, a z powrotem to do czterech funduszy zarządzanych przez miliardera Johna Paulsona.

Pieniądze te należą do czołowych menedżerów funduszu hedgingowego założonego przez Paulsona.

W kwietniu ubiegłego roku, jak się niedawno okazało pieniądze zostały przetransferowane do firmy reasekuracyjnej Pacre mającej siedzibę na Bermudach. Uczyniono to, aby wykorzystać mało znaną możliwość legalnego odłożenia płacenia podatku.

- Ten rodzaj reasekuracji umożliwia amerykańskim podatnikom odraczanie daniny w nieskończoność – twierdzi prawnik David S. Miller z kancelarii Cadwalader Wickersham&Taft.

Dziesięć lat temu amerykański urząd skarbowy Internal Revenue Service (IRS) zagroził, że zrobi porządek z tego rodzaju praktykami stosowanymi przez fundusze hedgingowe, ale liczba takich przypadków zamiast maleć rośnie. John Paulson, Steven L. Cohen (SAC Capital Sdvisors) i Daniel Loeb z Third Point SAC Capital Advisors spółki reasekuracyjne na Bermudach założyli w 2011 roku, natomiast David Einhorn z Greenlight Capital skorzystał z uprzejmości Kajmanów.

Obrońcy takiej strategii, m.in. Robert Conney, który był szefem jednego z pierwszych reasekuratorów założonych przez fundusze powiernicze, argumentują, że jest to po prostu dobre zarządzanie zobowiązaniami wobec fiskusa. Z kolei inni przedstawiciele branży ubezpieczeniowej wskazują, że unikanie płacenia podatków nie jest jedyną korzyścią wynikającą z zakładania w rajach podatkowych firm reasekuracyjnych. To także sposób na zatrzymanie dużego klienta płacącego wysokie prowizje funduszowi hedgingowemu, który nie wycofa swoich pieniędzy po złym roku funduszu.

Reasekuracyjne firmy Cohena, Loeba i Einhorna są lepiej zaprojektowane by przynosić pozapodatkowe korzyści niż reasekurator Paulsona, który ma tylko jednego zewnętrznego inwestora.

Od kwietnia do grudnia firma Pacre sprzedała polisy reasekuracyjne za 8 milionów dolarów , co stanowi zaledwie 1,6 proc. jej kapitału założycielskiego, a średnia 15 notowanych na giełdzie bermudzkich ubezpieczycieli wynosi 47 proc. IRS uważa, że tacy reasekuratorzy nie powinni mieć za dużo kapitału, ale nigdy nie skonkretyzował jakie powinny być te proporcje.

Bermudy, gdzie korporacje nie płacą podatku od swoich dochodów, są globalnym centrum branży reasekuracyjnej. Kiedy Paulson zainstalował tam Pacre, Wayne Furbert, minister odpowiedzialny za rozwój biznesu, określił ten krok jako dowód dużego zaufania do Bermudów jako „wiodącej finansowej jurysdykcji".

Kiedy Pacre powstała 450 milionów dolarów z jej kapitału pochodziło od menedżerów Paulson&Co. 53 proc. aktywów, którymi zarządza należy do Johna Paulsona. Kontroluje on co najmniej 75 proc. funduszu. Żaden inny menedżer nie ma nawet 5-proc. udziału.

Jak wynika z rankingu Bloomberg Billionaires Index John Paulson ma w portfelu 11,2 miliarda dolarów. Jego fundusz wystartował w 1994 r., a zyskał rozgłos w 2007 r., kiedy okazało się, że trafnie obstawił krach na amerykańskim rynku hipotecznym (sub-prime). Zarobił na tym miliardy.