WIG znalazł się w gronie regionalnych średniaków

Najszybciej rosły w tym roku indeksy giełdowe z Rosji, Węgier, Bułgarii oraz państw bałtyckich. Polskiej giełdzie nie służyły polityczne wstrząsy, cięcie ratingu oraz spowolnienie gospodarcze.

Dwa indeksy giełdowe z naszego regionu znalazły się w pierwszej dziesiątce najszybciej rosnących w tym roku indeksów giełdowych świata. Rosyjski, denominowany w dolarach, RTS zyskał od początku stycznia aż 50 proc. Pomogło mu m.in. odbicie na rynku naftowym, poprawa sytuacji gospodarczej w Rosji, a także nadzieje na zniesienie sankcji. Węgierski BUX wzrósł w tym roku aż o 32,7 proc. Niedawno pobił rekord, a od początku 2015 r. zyskał blisko 100 proc.

Węgry już dawno przestały być postrzegane jako kraj wysokiego ryzyka, a inwestorzy od dłuższego czasu nie martwią się już sytuacją polityczną w Budapeszcie. Co prawda wzrost gospodarczy na Węgrzech zwolnił w tym roku do około 2 proc., ale inwestorów cieszy to, że we wrześniu ratingi kredytowe Węgier zostały podniesione przez agencje Fitch i S&P do klasy inwestycyjnej.

Regionalna liga

Liderami zwyżek w naszym regionie były w tym roku, oprócz moskiewskiej giełdy, głównie małe parkiety. Wśród najlepszych znalazł się więc bułgarski indeks Sofix, który zyskał od początku stycznia 25,5 proc., a tuż za nim uplasował się łotewski OMX Riga ze wzrostem o 24 proc. Lekko wyprzedził je moskiewski Micex, który zyskał w tym czasie 26 proc. Na dalszych pozycjach, z kilkunastoprocentowymi zwyżkami, znalazły się indeksy giełd z Tallina, Zagrzebia i Wilna.

Do „średniaków" można zaliczyć: serbski indeks Belex 15 (wzrost o 11,6 proc.), ukraiński Ukrainian Equities (11,4 proc.), austriacki ATX (10 proc.), polski WIG (10 proc.), turecki BIST 100 (8,3 proc.) czy słowacki SKSMM (7,9 proc.). I tak zyskiwały one mocniej w tym roku niż np. niemiecki DAX (ponad 6 proc.) czy francuski CAC40 (blisko 4 proc.).

W gronie najsłabszych indeksów z naszego regionu obok WIG20 (wzrost o 3,3 proc. od początku roku) znalazły słoweński SBITOP (wzrost o 1,8 proc.), rumuński BET (zwyżka o 0,8 proc.) i czeski PX (przecena o 4 proc.).

Burzliwa polityka

Na niekorzyść części rynków naszego regionu działała w tym roku polityka. Turcja doświadczyła nieudanego zamachu stanu i fali pozamachowych represji oraz związanego z tym pogorszenia koniunktury gospodarczej. W Polsce niepewność związana z polityką rządu Prawa i Sprawiedliwości (kwestiami takimi jak np. podatek bankowy, przyszłość OFE czy polityka kadrowa w spółkach Skarbu Państwa) mocno ciążyła zwłaszcza wskaźnikowi WIG20. Na to nałożyło się spowolnienie gospodarcze, obcięcie polskiego ratingu przez S&P, a także polityczne konflikty związane m.in. z Trybunałem Konstytucyjnym.

Reakcja rynków na ostatni sejmowy kryzys była jednak dość łagodna. WIG tracił na początku poniedziałkowej sesji mniej niż 0,5 proc. Złoty nieznacznie słabł w ciągu dnia wobec głównych światowych walut. Po południu za dolara płacono 4,23 zł, czyli mniej niż np. w czwartek. Euro kosztowało 4,41 zł, czyli tyle, ile w końcówce listopada. Rentowność polskich obligacji dziesięcioletnich lekko spadła – do 3,46 proc.

– Trudno jednak zakładać mocniejszy potencjalny wpływ tych wydarzeń na polskie aktywa. Wycena złotego od dłuższego czasu zależna jest głównie od nastrojów i zmian na szerokim rynku. Inwestorzy, oceniając perspektywy złotego, zwracają obecnie większą uwagę m.in. na perspektywy polityki monetarnej Fedu aniżeli na wydarzenia krajowe czy szczegółowe odczyty makro – wskazuje Konrad Ryczko, analityk DM BOŚ.

Wielu ekspertów uważa, że wstrząsy na naszej scenie politycznej w przyszłym roku mogą już mniej obchodzić inwestorów, którzy powinni się skupić na wzroście gospodarczym. – Gdy plan Morawieckiego zacznie być wdrażany, inwestorzy nie będą się już więcej skupiali na kryzysie konstytucyjnym. Mają już przecież Trumpa, Brexit, a Prawo i Sprawiedliwość po prostu wpisuje się w ten trend – twierdzi Peter Attard Montalto, strateg z banku Nomura.

Choć ekonomiści Danske Banku obniżyli prognozę wzrostu gospodarczego dla Polski na przyszły rok z 3,7 proc. do 2,9 proc., to spodziewają się jednak, że złoty powinien w długiej perspektywie się umacniać. W ciągu pół roku kurs EUR/PLN powinien wynieść 4,35, a na koniec 2017 r. może sięgnąć 4,30. Główne ryzyko dla polskich aktywów widzą oni w czynnikach zewnętrznych. „Największym ryzykiem dla prognoz jest dalszy wzrost rentowności obligacji na świecie z powodu szybszej, niż oczekiwano, reflacji i jastrzębiego Fedu" – zaznaczają. Jednakże silniejszy wzrost gospodarczy w Polsce może doprowadzić do silniejszego złotego, ponieważ podwyżka stóp procentowych przez RPP byłaby wtedy bardziej prawdopodobna – wskazują.

[email protected]