Prawie pięciomiesięczna saga wywołała jedne z najbardziej ekstremalnych wahań w historii chińskiego emitenta obligacji o ratingu inwestycyjnym, zmieniając sposób, w jaki nawet doświadczeni menedżerowie finansowi oceniają krajowy rynek kredytowy o wartości 12 bilionów dolarów. Podczas gdy niektóre obligacje Huarong wzrosły do ??97 centów za dolara po tym, jak firma ujawniła pod koniec środy dokapitalizowanie przez inwestorów wspieranych przez państwo, ratunek nadszedł zbyt późno dla wielu posiadaczy obligacji, którzy na początku tego roku sprzedawali je z dużymi stratami.
Dla rządu prezydenta Xi Jinpinga korzystna jest rezolucja Huarong, która wprowadza większą dyscyplinę rynkową bez potrzeby bałaganu, który mógłby wywołać szeroką finansową zarazę. Ryzyko polega na tym, że ta niejasna strategia – i nieprzejrzyste podejście Pekinu do radzenia sobie z kłopotliwymi kredytobiorcami – odstraszy inwestorów, którzy chcą większej jasności co do reguł gry w chińskim kredycie.
- Rząd wyraźnie pragnie narzucić systemowi większą dyscyplinę – powiedział David Loevinger, analityk w TCW Group Inc. i były starszy koordynator ds. Chin w Ministerstwie Skarbu USA. - Huarong jest tak duży i tak powiązany z systemem finansowym. Inwestorzy wciąż starają się ustalić, gdzie jest granica i kto jest po jej bezpiecznej stronie.
Kapitał Huarong zostanie uzupełniony przez inwestorów państwowych, w tym Citic Group, China Insurance Investment Co. i China Life Asset Management Co., największego krajowego menedżera ds. złych kredytów. Nieokreślona kwota środków pomoże Huarongowi kontynuować działalność i spełnić minimalny regulacyjny wymóg kapitałowy. Huarong zapewnił inwestorów, że nie planuje restrukturyzacji swojego zadłużenia, jednocześnie ogłaszając rekordową stratę w wysokości 15,9 miliarda dolarów w 2020 roku.
Oświadczenie potwierdziło raport Bloomberga, że ??Huarong był gotowy na otrzymanie świeżego kapitału w ramach planu remontowego, według osób zaznajomionych z tą sprawą, które określiły omawianą kwotę na około 50 miliardów juanów (7,7 miliarda dolarów). Kontrola nad firmą ma zostać przeniesiona na Citic, chociaż szczegóły wciąż są finalizowane i mogą ulec zmianie.
