GPW poradzi sobie lepiej niż giełdy zachodnie

Warszawska giełda powinna sobie radzić lepiej, niż inne europejskie parkiety. Tym bardziej, że złoty znów się nieco osłabił, co powinno nieco pomóc eksporterom - uważa Mads Koefoed, strateg ds. ekonomicznych w Saxo Banku

Kilka miesięcy temu Saxo Bank prognozował, że w tym roku przez rynki finansowe może się przetoczyć najpoważniejsza burza od 2008 r. Czy kwietniowe zniżki na większości światowych giełd to początek tego wstrząsu?

MADS KOEFOED: Na przełomie tego i minionego roku banki centralne znów, tak jak w pierwszej fazie kryzysu, podjęły masowe interwencje, aby zapobiec finansowej katastrofie. To się udało, na kilka miesięcy a rynki finansowe powrócił apetyt na ryzyko. Dziś wpływ tych działań na rynki – zwłaszcza operacji długoterminowego refinansowania banków (LTRO) przez EBC – wygasa. Ale sądzimy, że główne indeksy – np. S&P 500 – zakończą rok mniej więcej na tym poziomie, co dziś. No, chyba że kryzys fiskalny w strefie euro wyraźnie się nasili.

 

Pytanie, jaką drogą S&P 500 do tego prognozowanego poziomu dojdzie...

Niewykluczone, że w krótkiej perspektywie korekta się pogłębi. Ostatnio bowiem inwestorzy wyraźnie skupiają się na negatywnych danych. Ale w II połowie roku akcje powinny odrabiać straty.

 

Na warszawskiej giełdzie spadki zaczęły się już w lutym i były głębsze, niż na zachodnich parkietach. Czy to oznacza, że więcej z tych zagrożeń jest już u nas uwzględnionych w cenach?

Polska gospodarka dość silnie reaguje na cykl koniunkturalny na Zachodzie Europy, więc przecena na GPW w reakcji na recesję w strefie euro jest zrozumiała. Ale dziś wyceny polskich akcji faktycznie stały się dość niskie, a stopy dywidendy relatywnie wysokie. Z tej perspektywy, warszawska giełda powinna sobie radzić lepiej, niż inne europejskie parkiety. Tym bardziej, że złoty znów się nieco osłabił, co powinno nieco pomóc eksporterom.