Energetyka na pierwszym planie

W trakcie dzisiejszej sesji europejskie indeksy kontynuowały wczorajsze wzrosty. Najmocniej wybija się DAX, który rośnie aż o 1,4%. W indeksie najmocniej zyskuje Infineon. Spółka obniżyła swoje prognozy na ten rok, potwierdzając tym samym nastawienie rynku do półprzewodników. Ze względu na dużą ekspozycję na rynek pojazdów elektrycznych spółka ma obecnie problemy z popytem związanym z cyklicznością działalności. Jednocześnie, obniżka prognoz okazała się niższa niż przewidywali inwestorzy, a ich uwaga zwróciła się z jednej strony na informacje o programie cięcia kosztów w spółce, a z drugiej na sygnały odnośnie dobijania do dna cyklicznego. Stąd inwestorzy widzą już potencjał do odbicia w dłuższej perspektywie, co objawia się dwucyfrowym wzrostem kursu akcji.

Na amerykańskiej giełdzie wynikami rozczarował Walt Disney. Najsłabiej radzącym sobie segmentem działalności spółki był w 2Q24 (rok obrotowy Disney’a nie pokrywa się z rokiem kalendarzowym) segment związany z produkcjami filmowymi. Spółka tłumaczyła to przede wszystkim rosnącymi kosztami produkcji filmowej, a także brakiem w pierwszej połowie roku znaczących premier w porównaniu do 2023 r. Co więcej, negatywnie zaskakuje tempo wzrostu nowych subskrybentów w usłudze Disney+, stanowiącej najważniejszy segment działalności streamingowej spółki. Choć gigant rozrywkowy wreszcie wyprowadził segment na dodatni wynik operacyjny i przewiduje, że do końca 2024 r. uda się utrzymać tę trajektorię, tak niższa od oczekiwań dynamika wzrostu liczby subskrypcji rzuca negatywne światło na perspektywy dalszej poprawy rentowności i przychodów, które w tym segmencie wzrosły w kwartale głównie ze względu na wzrost cen usługi.

Na polskiej giełdzie najważniejszym tematem była dzisiaj kwestia potencjalnego przejęcia przez Skarb Państwa aktywów węglowych. Spółki energetyczne w połowie kwietnia odnotowały mocne przeceny ze względu na sygnały ze strony rządzących o całkowitym odejściu od projektu. Teraz, po zapewnieniu, że rząd chce przejąć aktywa od spółek, widać skokowy wzrost doprowadzający spółki do wycen zbliżonych do początku kwietnia. Warto zaznaczyć, że rynek w tej kwestii jest mocno rozemocjonowany, a próby wycenienia potencjału do wzrostu spółek energetycznych wraz z wydzieleniem aktywów węglowych jest bardzo ciężki. Z jednej strony zielone światło do pełnego wydzielenia oznaczałoby jeszcze wyższy potencjał do wzrostu. Z drugiej należy pamiętać, że szacowanie takiego scenariusza musi być oparte o korektę związaną z ryzykiem niespełnienia się go w wyniku odmiennej decyzji politycznej. Z tego względu nie dziwią ruchy spółek energetycznych, które pod wpływem negatywnych informacji o przyszłości wydzielenia dynamicznie spadają, a pod wpływem urealnienia się takiego scenariusza równie dynamicznie rosną. Inwestorzy rozważający ten sektor muszą wziąć pod uwagę, że wraz z odłożonym potencjałem do wzrostu w związku z wydzieleniem aktywów węglowych, będą oni także brali na siebie to dodatkowe ryzyko.

Tymoteusz Turski

Analityk Rynku Akcji XTB