Akcje z krajów rozwiniętych dały zarobić najwięcej

Sierpień okazał się kolejnym dobrym miesiącem dla inwestorów. Prym wiodły akcje. Rynek długu zachowywał się słabiej, co pogorszyło notowania funduszy obligacji skarbowych.

Za nami kolejny miesiąc solidnych zysków z większości funduszy. Zawiedzeni mogą czuć się jednak uczestnicy strategii dłużnych.

Rentowności rosły

Fundusze dłużne w ostatnich miesiącach przyciągnęły sporo nowych wpłat od klientów. Wiele wskazuje, że podobnie było też w sierpniu. Uczestników kuszą solidne stopy zwrotu w dłuższym okresie, które są tym bardziej kuszące w zestawieniu z ofertą bankowych lokat. Banki w ostatnich miesiącach dokonały dużych cięć po obniżkach stóp procentowych. Tymczasem w sierpniu rynek długu był już słabszy i odbiło się to na wielu funduszach obligacji skarbowych. Był to okres lekkiego wzrostu rentowności papierów skarbowych. Oprocentowanie krajowych dziesięciolatek wzrosło z 1,26 proc. do 1,39 proc. To dopiero drugi po marcowym załamaniu rynków miesiąc przeceny krajowych papierów dłużnych. Przypomnijmy, że jeszcze w lutym, a zatem zaledwie siedem miesięcy temu, rentowność obligacji dziesięcioletnich przekraczała nawet 2,2 proc.

Drgnięcie w górę oprocentowania papierów skarbowych oczywiście najmocniej odbiło się na funduszach inwestujących w krajowe obligacje o najdłuższym okresie zapadalności. Tylko dwa fundusze z grupy papierów skarbowych długoterminowych zdołały zakończyć sierpień nad kreską, a wynik najlepszego to 0,15 proc., który wypracował Skarbiec Obligacja. W dłuższym terminie ta strategia plasuje się bliżej środka stawki. Większość uczestników funduszy obligacji skarbowych długoterminowych poniosła jednak w zeszłym miesiącu straty, które w najgorszych przypadkach sięgały około 0,6 proc. Co zrozumiałe, nieco mniejszy rozstrzał wyników widać w grupie funduszy inwestujących w papiery o krótkim okresie zapadalności. To nieco liczniejsza kategoria, jednak o podobnych aktywach, sięgających około 17 mld zł. Tutaj na czoło w sierpniu wysunęły się dwa fundusze PKO TFI, z wynikami po około 0,3 proc. Jednak w okresie półrocznym zarówno PKO obligacji Skarbowych Plus, jak i PKO Obligacji Skarbowych są pod kreską, odpowiednio 1 proc. i 0,6 proc.

Nastroje pogorszyły się zapewne także uczestnikom funduszy dłużnych uniwersalnych, gdzie średnie stopy zwrotu oscylowały wokół zera. Z krajowych funduszy dłużnych najlepiej zachowywały się strategie oparte na papierach korporacyjnych, które średnio zyskały 0,4 proc.

USA na czele

Najlepszym wyborem znów okazały się fundusze akcji, szczególnie rynków rozwiniętych. Jak wynika z zestawienia serwisu analizy.pl, to fundusze akcji amerykańskich zakończyły sierpień z najwyższymi wynikami, sięgającymi przeciętnie 6,3 proc. Z drugiej strony krajowe fundusze należące do tej grupy od początku roku zarobiły tylko 0,5 pkt proc. więcej. Wyniki za sierpień w tej grupie były rozbieżne. Najlepszy, Esaliens Okazji Rynkowych, przyniósł 9,1 proc. zysku. Na dole tabeli znalazł się NN (L) Spółek Dywidendowych USA ze stopą zwrotu równą 2,6 proc. Podobnie było w nieco szerszej kategorii, która dzięki średnio 4,6-proc. stopie zwrotu uplasowała się w sierpniu na drugim miejscu, czyli funduszy akcji globalnych rynków rozwiniętych. Tutaj na czele miesiąc zakończył Skarbiec Top Brands, a więcej na ten temat niżej – w komentarzu zarządzającej.

Podium zamknęły fundusze akcji krajowych małych i średnich spółek, które przeciętnie zyskały 3,3 proc. Licząc od początku roku, grupa ta wciąż utrzymuje dwucyfrową średnią stopę zwrotu. W sierpniu numerem jeden okazał się Investor Top 25 Małych Spółek. Niewiele słabsze okazały się fundusze akcji polskich uniwersalne, które średnio przyniosły 2,7 proc. zysku. Obie kategorie akcji polskich rozdzieliły fundusze akcji europejskich rynków rozwiniętych.

Co ciekawe, jedyną kategorią funduszy akcji, które w zeszłym miesiącu znalazły się pod kreską, były fundusze inwestujące w spółki tureckie, czyli bardzo skromna kategoria. Tym razem poniosły 8,4 proc. straty, co od początku roku daje blisko 25-proc. przecenę i najgorszy wynik na całym rynku.

GG Parkiet

Drugi miesiąc wakacji był słabszy dla funduszy metali szlachetnych, tj. najlepszej grupy funduszy, licząc od początku roku. Przecena surowców sprawiła, że tego typu strategie straciły średnio 0,7 proc., jednak od stycznia wciąż notują 29-proc. zwyżkę. Co ciekawe, mimo realizacji różnych strategii tym razem wyniki poszczególnych funduszy były bardzo podobne, choć w dłuższym okresie rozpiętość jest ogromna.

Akcje polskie z dodatkiem zagranicy

Maciej Chudzik, zarządzający, Investors TFI

Investor Akcji (8,3 proc.) to fundusz selekcyjny – portfel budujemy, wybierając firmy o najlepszych perspektywach wzrostu wartości, bez względu na ich udział w indeksach. Jesteśmy też z założenia inwestorem długoterminowym – dopóki dana firma spełnia nasze kryteria, dopóty trzymamy jej akcje. Tak więc wyniki sierpnia to efekt konstrukcji portfela, która już od dłuższego czasu zapewnia naszym inwestorom zyski zdecydowanie powyżej średniej. Bazą portfela są firmy polskie, a uzupełniają go spółki notowane w USA i Europie Zachodniej. Te drugie pozwalają ograniczyć ryzyko specyficzne dla Polski, które ostatnio mocno daje się we znaki inwestorom. Umożliwiają też rozbudowę portfela o firmy o globalnej pozycji sprzedaży i ugruntowanej pozycji rynkowej, a także dostęp do sektorów gospodarki nieobecnych na warszawskim parkiecie. W tym roku dobre efekty przyniosła zarówno polska, jak i zagraniczna część portfela. W tej pierwszej na wyniki funduszu przełożyły się przede wszystkim papiery spółek, których akcjonariuszem jesteśmy od lat. PAAN

Wciąż mamy dobre i nisko wycenione firmy

Adam Łukojć,

W sierpniu bardzo dobrze zachowywały się niektóre solidne spółki z mWIG40 (Allianz Akcji Małych i Średnich Spółek zarobił 3,9 proc.). Wzrost przekraczający 10 proc. zanotowało kilku deweloperów, dystrybutorów części samochodowych, firm informatycznych i windykacyjnych. Inwestorzy dostrzegli też m.in. dystrybutorów sprzętu IT, których akcje były wyceniane nisko mimo dobrych wyników. Wydaje się, że w sierpniu przepisem na dobre wyniki było posiadanie akcji solidnych spółek, lubianych przez inwestorów instytucjonalnych, lecz niekoniecznie rozgrzanych koronawirusową gorączką. Akcje firm korzystających z pandemii generalnie zachowały się nieco gorzej. Wygląda to tak, jakby polscy inwestorzy oczekiwali powrotu do normalnego życia, w którym nagradzany jest solidny model biznesu, a nie tylko branża, do której należy spółka. Jeśli tak będzie, to warszawska giełda może nadal rosnąć: mamy na niej sporo dobrych spółek, które wciąż są wyceniane nisko – nie wszystkie solidne spółki zostały już dostrzeżone przez inwestorów. PAANdyrektor departamentu zarządzania portfelami akcji, TFI Allianz Polska.

Akcje spółek „nowych trendów" mocno zyskały

Paulina Brandstätter, zarządzająca, Skarbiec TFI.

Skarbiec Top Brands (10,3 proc.) jest funduszem tematycznym, a nie sektorowym, co daje nam możliwość szerszego spektrum inwestycyjnego. Jego strategię opieramy na konsumencie i jego zmieniających się potrzebach. Inwestujemy w akcje spółek charakteryzujących się rozpoznawalną marką, która osiąga znaczące przewagi na tle konkurencji poprzez wysoki stopień lojalności klientów, nowoczesne technologie, którymi dysponuje, patenty i sposoby dystrybucji. Niejednokrotnie są to przedsiębiorstwa działające globalnie, charakteryzujące się silnym i rozpoznawalnym brandem. Wydarzenia ostatnich miesięcy pokazały, jak nawyki konsumentów potrafią się zmieniać. W ocenie i doborze spółek niezwykle istotne jest spojrzenie długoterminowe na model biznesu oraz szybkość odrabiania dzięki niemu poniesionych strat. Konsekwentnie wierzymy i realizujemy strategię funduszu – na bieżąco dostosowywany jest do nowych trendów, co pozwala mu osiągać pozytywne wyniki zarówno w krótkim, jak i długim terminie. PAAN

Działania monetarne sprzyjają obligacjom

Paweł Pisarczyk, zarządzający, Santander TFI

Sierpień był kolejnym udanym miesiącem na rynkach długu korporacyjnego. Santander Prestiż Obligacji Korporacyjnych zanotował dodatni wynik (0,8 proc.) piąty miesiąc z rzędu i odrobił już znaczną część strat poniesionych w marcu, w szczycie obaw przed gospodarczymi skutkami pandemii. Największy wpływ na osiągniętą stopę zwrotu miały inwestycje na rynkach zagranicznych, przede wszystkim w obligacje typu high yield. Większość emitentów z naszego portfela pokazała dobre, jak na wa­runki gospodarcze w II kwartale, wyniki finansowe. Kilkanaście pozycji zakończyło miesiąc stopami zwrotu przekraczającymi 2 proc. Głównie były to obligacje firm telekomunikacyjnych oraz papiery podporządkowane banków i ubezpieczycieli. Największy, około 6-proc., zysk przyniosły jednak obligacje Pemexu. W najbliższym czasie oczekiwałbym dalszego zawężania się spreadów kredytowych, zwłaszcza dla obligacji o wyższym ryzyku kredytowym, czemu sprzyjać powinna luźna polityka monetarna i fiskalna, wpierająca ożywienie gospodarcze. PAAN