Duży potencjał małych spółek. Na które warto postawić?

Wprawdzie sWIG80 w ostatnich kilkunastu miesiącach radził sobie zdecydowanie lepiej niż szeroki rynek, ale nadal w tej grupie firm można znaleźć ciekawe okazje inwestycyjne. Warto też mieć na uwadze emitentów spoza tego indeksu – również z NewConnect.

Wzięliśmy pod lupę raporty analityczne wydane dla małych firm w ostatnich czterech tygodniach. Trafiło ich na rynek niemal 40, z tego ponad 89 proc. powstało w ramach giełdowego programu wsparcia pokrycia analitycznego. Gros publikacji uwzględnia już wyniki za IV kwartał i za cały 2021 r. publikowane przez poszczególne spółki.

Indeksy po korekcie

Wnioski płynące z analizy najnowszych raportów analitycznych są optymistyczne: średnia różnica pomiędzy cenami docelowymi a aktualnymi kursami wynosi 44,3 proc., a mediana 40,1 proc. Aktualne wyceny rynkowe prawie 95 proc. spółek są niższe od cen docelowych.

Analogiczną analizę przeprowadzaliśmy miesiąc temu. Wtedy wyceny rynkowe prawie 89 proc. spółek były niższe od ówczesnych cen docelowych. Średnia różnica wynosiła 40 proc., a mediana 33 proc. Widać zatem, że przestrzeń do zwyżki urosła o kilka punktów procentowych. Niekoniecznie wynika to jednak z podnoszenia cen docelowych (lub szacowanej wartości godziwej akcji) dla spółek – w zdecydowanej większości eksperci utrzymali swoje szacunki na tym samym poziomie. Natomiast obniżyły się wyceny rynkowe. Potwierdzają to poziomy indeksów. I tak np. jeszcze w połowie stycznia sWIG80 oscylował w okolicach 21 tys. pkt, a teraz ma wartość 19,5 tys. pkt. Z kolei NCIndex z ówczesnego poziomu 430 pkt obniżył się do obecnych 380 pkt.

Szanse i ryzyka

Liczną grupę (prawie 40 proc. wszystkich) wśród analizowanych firm stanowią reprezentanci sWIG80. Ale są też wyceny dla mniejszych firm, m.in. z NewConnect.

W przypadku kilku spółek potencjał wzrostu jest aż trzycyfrowy. W tej grupie są między innymi Relpol, Pointpack oraz SFD. Dwie ostatnie notowane są na rynku alternatywnym. Kurs działającego w sektorze e-commerce Pointpacka w czwartek po południu oscylował w okolicach 42–43 zł. Cena docelowa oszacowana przez Ipopemę Securities wskazuje na niemal 170-proc. przestrzeń do zwyżki. W ostatnich tygodniach notowania Pointpacka poszły mocno w dół. W planach ma on przeprowadzkę na rynek główny. Pod koniec października 2021 r. złożył do Komisji Nadzoru Finansowego prospekt, ale w tym roku wystąpił z wnioskiem o zawieszenie postępowania. To jednak nie znaczy, że firma rezygnuje z przeprowadzki. Chce natomiast uwzględnić w prospekcie najnowsze dane wynikające ze sprawozdania za 2021 r.

Również SFD ma za sobą mocną przecenę w ostatnich dniach. Obecnie kurs wynosi 2,7 zł, wobec ponad 3 zł w styczniu. W stosunku do wycen z raportu analitycznego istnieje 104-proc. przestrzeń do zwyżki. Ale jednocześnie analitycy wskazują, że wyniki za IV kwartał 2021 r. okazały się negatywnym zaskoczeniem. Poniżej oczekiwań była m.in. marża brutto. Widać też presję na koszty materiałów, co może negatywnie wpłynąć na rentowność również w kolejnych kwartałach. W całym 2021 r. spółka zaraportowała zysk porównywalny rok do roku mimo 24-proc. wzrostu przychodów. Jednocześnie zasygnalizowała trudności w łańcuchu dostaw. „To (...) w naszej ocenie stanowi czynniki ryzyka dla naszych prognoz" – czytamy w raporcie analityków.

GG Parkiet

Aspekt rosnących kosztów i presji na marże dotyczy dużej grupy małych firm. Z jednej strony zwiększają się im przychody, bo gospodarka nadal dynamicznie rośnie, napędzana m.in. przez popyt konsumpcyjny. Ale z drugiej strony mniejszym firmom jest trudniej (ze względu na mniejszą siłę przetargową) przerzucać koszty na ostatecznych odbiorców. A wysoka inflacja dodatkowo oddziałuje negatywnie na realne dochody gospodarstw i może przełożyć się na wyhamowanie dynamiki konsumpcji gospodarstw domowych.

Spółki pod lupą

Wśród firm, które zdaniem analityków obecnie notowane są poniżej wartości fundamentalnej, możemy znaleźć reprezentantów niemal wszystkich branż. To m.in. Selena, MFO, Krynicki Recykling, Tim, Creativeforge Games, Artifex Mundi, Compremum (czyli dawny Pozbud), Aplisens, Captor Therapeutics, LSI Software, OAT, Wielton, Voxel oraz BioMaxima.

Ta ostatnia spółka kilkanaście dni temu przeniosła się z NewConnect na rynek główny. Od tego czasu jej akcje mocno potaniały. Wsparciem dla notowań mogą być natomiast ostatnie zakupy akcji przez insiderów.