Analityk tnie wycenę XTPL. Kolejny raz

Erste Group obniżyło cenę docelową dla akcji XTPL. Powód? Przyjęcie bardziej konserwatywnych założeń dotyczących wyników technologicznej grupy. Analitycy zwracają też uwagę na ryzyko związane z finansowaniem bieżącej działalności.

Notowania XTPL po rozpoczęciu środowej sesji utrzymują się w okolicach 69,8 zł, oscylując w okolicach wczorajszego zamknięcia. Tymczasem na rynek trafił najnowszy raport analityczny autorstwa Erste Group. Analityk Piotr Bogusz obniżył cenę docelową dla akcji XTPL do 71 zł z 89 zł. Utrzymana została rekomendacja „trzymaj”.

„Obniżamy naszą cenę docelową ze względu na przyjęcie bardziej konserwatywnych założeń odnośnie do sprzedaży w latach 2025-27 (obniżenie założeń sprzedaży dla DPS, DPS+ oraz niższe założenia dotyczące sprzedaży modułów przemysłowych). Uwzględniamy również efekt optymalizacji kosztowej” – czytamy w raporcie.

Ile warte są akcje XTPL

To już kolejna rekomendacja od Erste Group z obniżoną wyceną. Pierwsze trzy brzmiały „kupuj”, a ceny docelowe wynosiły odpowiednio 216 zł w sierpniu 2023 r. (przy kursie wynoszącym wówczas 174 zł), 152 zł w lipcu 2024 r. (przy kursie około 114 zł) oraz 135 zł w grudniu 2024 r. (przy kursie sięgającym 95 zł). Następnie w czerwcu 2025 r. zalecenie poszło w dół do „trzymaj”, a cena docelowa do 89 zł (przy kursie rynkowym sięgającym 84 zł).

Obecnie kapitalizacja XTPL wynosi 185 mln zł. Spółka zadebiutowała na NewConnect w 2017 r. z kursem odniesienia wynoszącym 66 zł. W 2019 r. przeniesiono notowania na rynek główny, wówczas akcje kosztowały rekordowe ponad 230 zł. Od tego czasu dominuje trend spadkowy.

Jakie wyniki będzie mieć XTPL

Najnowszy raport został przygotowany w ramach giełdowego programu wsparcia pokrycia analitycznego.

„Biorąc pod uwagę wolniejszą od oczekiwań komercjalizację technologii oraz wyższe niż oczekiwane koszty, obniżamy nasze prognozy na lata 2025-27 i zakładamy wypracowanie 100 mln zł przychodów w 2028 r.. Zakładamy również emisję 0,3 mln akcji w 2025 r. w celu pozyskania finansowania na zidentyfikowaną przez spółkę lukę kapitałową” –czytamy w raporcie.

Analitycy podkreślają, że tempo zamówień urządzeń DPS jest poniżej ich założeń oraz oczekiwań zarządu, który wskazuje, że częściowo to skutek trudniejszej dostępności grantów dla instytucji naukowych w USA. Biorąc pod uwagę relatywnie niski wolumen sprzedaży tych urządzeń, eksperci obniżyli szacunki do 11 sztuk w 2025 r. (vs. 17 sztuk zakładanych wcześniej).

Jednocześnie eksperci zwracają uwagę na postępującą komercjalizację technologii XTPL, na co wskazują zamówienia modułów przemysłowych przez kolejne podmioty. Obecnie w IV fazie wdrożenia przemysłowego jest 5 podmiotów, z czego dwa dołączyły w ostatnich 30 dniach. Kolejne podmioty zainteresowane technologią zwiększają szansę na kolejne wdrożenia przemysłowe w średnim terminie oraz na przyspieszenie tempa sprzedaży modułów przemysłowych.

„Biorąc pod uwagę wolniejsze niż zakładane tempo zamówień przemysłowych, obniżamy nasze założenia sprzedaży UPD z 43 sztuk w 2026 r. do 18 sztuk” –czytamy w raporcie.

Czy XTPL ma pieniądze

Wśród czynników ryzyka jako pierwsze eksperci wskazują na ryzyko związane z finansowaniem bieżącej działalności. Spółka dokonała wielu inwestycji mających na celu przygotowanie do zwiększenia skali działalności w kolejnych kwartałach. Wolniejsze tempo komercjalizacji oferowanej technologii niż spółka zakładała wpłynęło na zmaterializowanie się tego ryzyka w poprzednim roku oraz na zidentyfikowanie dalszych potrzeb pozyskania kapitału w najbliższej przyszłości.

„Powyższe ryzyko się zmaterializowało, a spółka pozyskała dodatkowe środki do kontynuacji działalności z emisji akcji. Jednocześnie zaznaczamy, że brak przyspieszenia tempa budowy przychodów w 2026 r. może sprawić, że nawet po pozyskaniu środków finansowych spółka będzie miała problem z finansowaniem w kolejnych okresach. Obecnie najistotniejszym czynnikiem dla spółki będzie zabezpieczenie finansowania w związku z zidentyfikowaną luką kapitałową w 1H’26” –czytamy w raporcie.