Dzisiaj debiut ZE PAK. Oferta na miarę czasów

Skromna oferta, skromny debiut – mówią analitycy. Część z nich uważa, że w przyszłości spółka ma potencjał do wzrostów

Dziś na giełdzie debiutują akcje Zespołu Elektrowni Pątnów-Adamów-Konin. Skarb Państwa, który sprzedał 50 proc. walorów spółki, wyszedł z niej całkowicie i powiększył tegoroczne wpływy z prywatyzacji o 681 mln zł brutto.

Bez gwarancji zysków

Cenę sprzedaży akcji Zespołu Elektrowni PAK ustalono na 26,2 zł, czyli 20 proc. poniżej ceny maksymalnej 33 zł. Wyceny sporządzone przez domy maklerskie sięgały jeszcze wyżej. Wynika z nich, że akcje producenta energii mogą być warte nawet 48 zł. Nie oznacza to, że debiut przyniesie łatwy zarobek posiadaczom akcji. Zdaniem analityków na dwucyfrowe zyski nie ma co liczyć. – Proces budowania księgi popytu pokazał, że ani inwestorzy indywidualni, ani instytucjonalni nie czekali z wypiekami na twarzy na ofertę akcji ZA PAK – ocenia Marek Buczak z Quercus TFI.

Większość pytanych przez nas specjalistów spodziewa się, że kurs lekko wzrośnie, pod warunkiem że rynkowe nastroje drastycznie się nie pogorszą. Dlatego posiadacze akcji nie mają co liczyć na duży zarobek.

– Debiut wypadnie skromnie. Spodziewam się 2–3 proc. wzrostu. Ze strony instytucji nie spodziewam się dużej podaży. Z kolei zachowanie indywidualnych graczy jest niewiadomą – przyznaje Robert Maj z KBC Securities.

Jego zdaniem jedynym plusem może być fakt, że spółka notowana jest ze sporym dyskontem do konkurencji.

– Akcje ZE PAK mają potencjał do wzrostów. Obstawiam około 10-proc. wzrost w dniu debiutu. Cena sprzedaży w dolnych granicach widełek powinna działać tylko na korzyść. Tym bardziej że wyceny analityków były dużo powyżej 26 zł – tłumaczy Adam Drozdowski, zarządzający funduszami akcji w AXA TFI.

Przyszłość niewiadomą

Co czeka akcjonariuszy spółki w dłuższym okresie? – W kolejnych miesiącach zachowanie się kursu będzie uzależnione od koniunktury rynkowej. Nie zakładam, że spółki energetyczne będą się lepiej zachowywały od rynku – przewiduje Maj.

Według analityka nadciągające spowolnienie gospodarcze może niekorzystnie wpłynąć na firmę. Sytuacja ZE PAK będzie, podobnie jak innych podmiotów z branży, uzależniona od cen energii.

Nie brakuje też głosów wskazujących na to, że w akcjach debiutanta drzemie potencjał. – Potencjał wzrostowy powinien się utrzymać również w kolejnych miesiącach. Sama spółka wygląda dość atrakcyjnie przez to, że ma m.in. możliwość produkowania dość tanio energii – przewiduje Drozdowski.

Inni analitycy przypominają, że duży udział OFE w akcjonariacie ZE PAK pozwala liczyć na stabilne notowania spółki. A nawet gdyby kurs szedł w dół, to w ciągu pierwszego miesiąca można uruchomić opcję stabilizacyjną.

Kilka lat za późno

Minister skarbu Mikołaj Budzanowski przyznał, że biorąc pod uwagę bieżące warunki rynkowe, można mówić o sukcesie oferty ZE PAK. Nawet przed jej startem przedstawiciele rządu mówili, że nie liczą na setki tysięcy zleceń od osób fizycznych. Niemiłym zaskoczeniem okazało się jedynie małe zainteresowanie zagranicy.

Jak zwracają uwagę niektórzy analitycy, akcje ZE PAK sprzedawane po 26,2 zł są atrakcyjną ofertą. Pod względem wskaźnika ceny do zysku dyskonto w stosunku do firm takich jak PGE czy Tauron przekracza 40 proc.

[email protected]

Eksperci prognozują zmianę ceny akcji  ZE?PAK na koniec debutanckiej sesji:

Krzysztof Zarychta, BDM

3–11 proc.

Cena sprzedaży wydaje się dość atrakcyjna, dlatego spodziewam się, że znajdą się chętni. Zakładam, że nastroje na rynku w dniu debiutu nie będą na tyle złe, żeby sprawić posiadaczom akcji zawód, choć oczywiście pewne ryzyko istnieje.

Adam Drozdowski, AXA TFI

10 proc.

Cena sprzedaży w dolnych granicach widełek powinna działać tylko na korzyść. Tym bardziej że wyceny analityków były dużo powyżej 26 zł za akcję.

Marek Buczak, Quercus TFI

3–5 proc.

W zależności od rozwoju sytuacji na zagranicznych rynkach w okolicy samego dnia debiutu oczekiwałby neutralnego otwarcia, a w ciągu kilku kolejnych sesji nawet lekkich spadków kursu.

Piotr Kuczyński, Xelion Dom Inwestycyjny

- 5/ +5 proc.

Nastroje rynkowe są wielką niewiadomą i teoretycznie wszystko jest możliwe.

Marcin Materna, Millennium DM

4 proc.

Sądzę, że akcje będą w trendzie horyzontalnym w ciągu najbliższych miesięcy.

Robert Maj, KBC Securities

2–3 proc.

Ze strony instytucji nie spodziewam się dużej podaży.

Z kolei zachowanie indywidualnych graczy jest niewiadomą.

Łukasz Bugaj, DM BOŚ

0–3 proc.

Debiut nie zapowiada się dobrze, gdyż proces budowy księgi popytu ukazuje średnie zainteresowanie spółką, która jest kupowana przede wszystkim ze względu na niską wycenę.