CCC, LPP: Sprzedaż w czerwcu

W czerwcu grupa CCC wypracowała 261 mln zł przychodów, o 38,1 proc. więcej niż rok temu. To wysokie tempo, ale od połowy stycznia tego roku firma konsoliduje eObuwie, a udział tego internetowego sklepu w miesięcznych przychodach grupy to około 7 proc. Sprzedaż w sklepach stacjonarnych CCC rosła wolniej, bo o 23,7 proc., do 226 mln zł.

– Czerwcową sprzedaż CCC oceniam lekko pozytywnie. Dynamika obrotów w sklepach stacjonarnych według moich szacunków była zbliżona do tempa rozwoju sieci. To z kolei sugerowałoby, że sprzedaż porównywalna znalazła się na lekkim plusie. Pytanie z kolei, co z marżami. Zakładam, że rentowność brutto ze sprzedaży w całym II kwartale obniżyła się rok do roku o 0,5–1 pkt proc. – mówi Adrian Górniak, analityk DM BDM.

Narastająco od początku roku przychody grupy urosły o 34,6 proc., do równych 1,4 mld zł. Sprzedaż detaliczna zwiększyła się o 21,3 proc., do 1,21 mld zł. Wcześniej zarząd CCC wskazywał, że celem jest zwiększenie w całym roku skonsolidowanych przychodów o blisko 1 mld zł, czyli o 43 proc., do 3,3 mld zł. – Moim zdaniem jest to bardzo ambitny cel, jednak patrząc na dotychczasowe odczyty miesięczne, z dużym prawdopodobieństwem można stwierdzić, że spółka powinna być bliska zrealizowania tych założeń. Głównym czynnikiem napędzającym obroty z pewnością będzie mocna rozbudowa sieci sklepów. Zwróciłbym również uwagę na mocne wsparcie kanału internetowego, czyli sklepu e-obuwie.pl, który notuje bardzo wysokie zwyżki – mówi Górniak. E-obuwie w tym roku zwiększa sprzedaż o ponad 100 proc., czyli szybciej, niż oczekiwał zarząd CCC.

Odzieżowe LPP w czerwcu miało 556 mln zł przychodów, o 21 proc. więcej niż rok temu. – Wyniki grupy z ubiegłego miesiąca mają dwa oblicza. Z jednej strony zanotowała wysokie, 21-proc. tempo obrotów, co przy wzroście powierzchni handlowej o 12 proc. w tym samym czasie (do 870 tys. mkw.) wskazuje na dodatnią sprzedaż porównywalną w czerwcu. Pozytywnie odbieramy także wzrost w sklepach porównywalnych w okresie styczeń–czerwiec na poziomie 3,5 proc. – ocenia Górniak.

W maju zarząd LPP wskazywał, że jeśli sprzedaż Reserved odbije, grupa w Polsce w całym roku powinna osiągnąć dodatni, jednocyfrowy wzrost sprzedaży porównywalnej.

Wracając do czerwcowej sprzedaży, widać, że LPP znów notuje spadek marży brutto – tym razem o 4 pkt proc., do 47 proc. (w maju firmie udało się powstrzymać trwający przez 15 miesięcy trend spadku marży brutto spowodowany umocnieniem dolara i silną konkurencją w Polsce). W efekcie zysk brutto ze sprzedaży w czerwcu urósł o 11 proc., do 261 mln zł, czyli wolniej, niż wskazywałby na to wzrost obrotów.

– Warto zwrócić uwagę, że baza w II półroczu będzie dosyć niska i efekt ubytku rentowności może ulec wygaszeniu w kolejnych miesiącach – zwraca uwagę Górniak. O ile wcześniej zarząd LPP liczył na utrzymanie marż w całym roku na poziomie z 2015 r. (53,5 proc.), o tyle ostatnio skorygował w dół oczekiwania i spodziewa się, że wskaźnik ten spadnie o 2 pkt.

– Kluczem do poprawy nastrojów inwestorów w stosunku do LPP będzie powrót do dodatniej sprzedaży porównywalnej w Reserved, szczególnie w Polsce – mówi Górniak. Od początku roku kurs akcji LPP stracił 11 proc., a przez 12 miesięcy – 27 proc.