Kup, trzymaj, sprzedaj

Najnowsze rekomendacje dla spółek z warszawskiej giełdy.

„Akumuluj" Amikę

Analitycy Noble Securities w raporcie z 9 września podnieśli cenę docelowa jednej akcji spółki Amica do 230 zł z 205 zł. Rekomendacja została obniżona do „akumuluj" z „kupuj". - Pomimo bardzo dobrych wyników spółki w I półroczu nie zmieniamy naszych prognoz tak na 2016 r., jak i 2017 r. – piszą eksperci. Wskazują, że wzrost wyceny jest skutkiem wzrostu wycen spółek z grupy porównawczej. - Amica w dalszym ciągu wyceniana jest z dyskontem zarówno do krajowych midcapów przemysłowych, jak i spółek zagranicznych z branży AGD. Biorąc pod uwagę ostrożne podejście do prognoz na 2016-17 nie widzimy potencjału do spadku kursu Amiki, a niwelowanie różnic w wycenie względem innych spółek z sektora będzie sprzyjać wzrostowi ceny akcji – podkreślona. Analitycy oczekują wzrostu dywidendy. - Po zapowiedzi zarządu o ograniczeniu CAPEX-u od przyszłego roku oczekujemy wzrostu wypłaty dywidendy. Punktem odniesienia ma być stopa dywidendy na poziomie 2-3 proc., co przy obecnym kursie dawałoby 4-6 zł na akcje – podsumowano.

„Kupuj" Grajewo

DM BZ WBK w raporcie z 8 września zaleca kupno akcji Grajewa, ustalając cenę docelową na poziomie 42,4 zł. Analitycy zwracają uwagę na poprawę efektywności kosztowej, efekty synergii i niskie ceny surowców. Zdaniem ekspertów, kolejne lata powinny przynieść dalsze synergie z połączenia biznesów zachodniego i wschodniego. DM BZ WBK prognozuje, że EBITDA w 2017 r. wzrośnie do 148 mln euro ze 123 mln euro w tym roku. W 2018 r. EBITDA miałaby wynieść 153 mln euro.

Vantage Development warty więcej

Analitycy Vestor DM w raporcie z 14 września podwyższyli cenę docelową jednej akcji Vantage Development do 4,3 zł z 4,09 zł. Vestor DM zdecydował się podnieść wycenę dewelopera w oparciu o wysokie poziomy przedsprzedaży, jak również rozwój portfela nieruchomości komercyjnych i możliwą generację gotówki ze sprzedaży projektów. - Dzięki bogatemu bankowi ziemi oraz wprowadzaniu kolejnych inwestycji mieszkaniowych do oferty Vantage Development systematycznie zwiększa poziomy przedsprzedaży. W rezultacie podwyższamy prognozę przedsprzedaży o 7 proc. i 13 proc. w 2016-17 – wskazano. - Jednocześnie zwracamy uwagę na potencjał generacji gotówki związany z ewentualną sprzedażą nieruchomości komercyjnych (możliwa sprzedaż biurowca Delta 44 oraz gruntu pod projekt Gamma) – dodano. Analitycy Vestor DM zdecydowali się także na podwyższenie prognozy zysku netto spółki o 5 proc. do 23,8 mln zł w 2016 r. oraz o 14 proc. do 27,4 mln zł w 2017 r.

DM BOŚ wyżej ceni Famur i Kopex

Analitycy Domu Maklerskiego BOŚ w raporcie z 7 września podwyższyli cenę docelową dla akcji Kopeksu do 5,5 zł wobec 3,5 zł poprzednio. Jednocześnie podwyższyli do 5,5 zł z 3,75 zł cenę docelową akcji Famuru. Zdaniem analityków rośnie prawdopodobieństwo wezwania na akcje Kopexu i zakładają oni, że Famur ogłosi takie wezwanie w IV kwartale po cenie 5,5 zł za akcję (co spowoduje obniżenie stanu gotówki w Famurze o około 407 mln zł). Specjaliści DM BOŚ uważają, że konsolidacja Kopeksu z Famurem rozpocznie się w styczniu 2017 r oraz, że EBITDA grupy po fuzji wyniesie w 2017 r. ok. 400 mln zł. Prognozują, że łączny dług na koniec przyszłego roku wyniesie ok. 800 mln zł. Dlatego zdecydowali się na podwyższenie rekomendację Kopeksu do „kupuj" z „trzymaj". Podtrzymali równocześnie zalecenie kupna dla akcji Famuru.

„Kupuj" Stalprodukt

Haitong Bank w raporcie 14 września podniósł cenę docelową dla spółki Stalprodukt do 515,8 zł z 368,1 zł, podtrzymując rekomendację „kupuj". Analitycy podnieśli znacząco swoją prognozę zysku EBIT na lata 2016/17, odpowiednio o 73 i 63 procent, głównie za sprawą wysokiej rentowności w segmencie profili stalowych w I półroczu 2016 r. oraz wyższej prognozy ceny cynku na lata 2016/17 odpowiednio o 9 i 7 proc. Zdaniem ekspertów, dobre wyniki Stalproduktu, których spodziewają się w 2016 r., z zyskiem EBIT na poziomie 378 mln zł, powinny zostać powtórzone w 2017 r. z EBIT bliskim 367 mln zł głównie za sprawą segmentu cynku. Według Haitonga, spółka utrzyma bilans w dobrej kondycji, z pozycją gotówkową netto w wysokości 59 mln zł na koniec 2016 r.

„Kupuj" Wirtualną Polskę

Analitycy Trigon DM w raporcie z 14 września podwyższyli cenę docelową akcji Wirtualnej Polski do 62 zł z 56 zł. Nadal rekomendują „kupuj". - Od czasu ostatniego raportu kurs akcji WP wzrósł o 25 proc. i osiągnął naszą cenę docelową. Dobre wyniki II kwartału 2016 r. były powyżej naszych oczekiwań, co jest głównym powodem podniesienia przez nas prognoz zysków na kolejne lata. Wycena porównawcza i DCF ciągle wyglądają atrakcyjnie, chociaż WP zaczyna się zbliżać do swojej grupy porównawczej. Podtrzymujemy pozytywne nastawienie na spółkę – wskazują eksperci. Trigon DM prognozuje, że w tym roku spółka wypracuje 83 mln zł zysku netto i 127 mln zł zysku EBITDA przy przychodach na poziomie 408 mln zł. Rok później zysk netto ma wzrosnąć do 89 mln zł, EBITDA do 140 mln zł, z przychody do 473 mln zł.

„Redukuj" Forte

Analitycy Domu Maklerskiego BDM w raporcie z 14 września obniżyli rekomendację Forte do „redukuj" z „akumuluj" podnosząc jednocześnie cenę docelową do 67,8 zł z 59,2 zł. - Od początku roku akcje spółki zyskały ponad 40 proc., co jest jedną z lepszych stóp zwrotu w indeksie mWIG40. W rezultacie wartość przedsiębiorstwa sięgnęła blisko 2 mld zł, a wskaźniki P/E i EV/EBITDA przekroczyły wartości odpowiednio 17,0x i 13,0x. Zwracamy uwagę, że przez wysoki program inwestycyjny i zapotrzebowanie na kapitał obrotowy wskaźnik EV/EBITDA nie spadnie poniżej 10,0x do 2018 r. przy historycznej średniej ok. 8,0x EBITDA. W tym czasie oczekujemy ujemnych wolnych przepływów pieniężnych i stopy dywidendy w przedziale 1-3 proc., wobec 3-7 proc. w latach 2010-2015 – wskazują eksperci. Według DM BDM zagrożeniem dla wysokich marż spółki mogą być rosnące koszty pracy. - Oczekujemy, że dynamika wzrostu EBITDA nie przekroczy 30 proc. rok do roku wobec blisko 50 proc. rok do roku w pierwszej połowie tego roku – dodano.

„Akumuluj" Cyfrowy Polsat

Analitycy DM BDM w raporcie z 15 września podnieśli cenę docelową dla akcji Cyfrowego Polsatu do 26,36 zł z 24,65 zł, podtrzymując rekomendację „akumuluj". - Do utrzymania pozytywnej oceny skłania nas perspektywa powrotu EBITDA segmentu klientów indywidualnych i biznesowych na ścieżkę wzrostu już w 2017 r., gdyż spodziewamy się, że coraz lepsza monetyzacja klienta powinna być jeszcze bardziej widoczna jako czynnik determinujący – piszą specjaliści. Dobrze oceniają odczyty z bieżącego roku, wskazujące na przyrost RGU we wszystkich głównych usługach kontraktowych. - W dalszym horyzoncie kluczowe znaczenie dla spółki w obszarze klientów indywidualnych i biznesowych może mieć stopniowa odbudowa wartości rynku telekomunikacyjnego - czytamy. Zdaniem analityków drugim impulsem jest coraz bliższa perspektywa powrotu Cyfrowego Polsatu do grona spółek dywidendowych. Zgodnie z prognozami DM BDM Cyfrowy Polsat jest obecnie handlowany przy mnożniku EV/EBITDA na lata 2017-2018 wynoszącym odpowiednio 6,8x i 6,3x.

„Akumuluj" Oponeo.pl

East Value Research podniósł cenę docelową dla Oponeo do 41,6 zł z 26,9 zł, a rekomendację do „akumuluj" z „redukuj". W raporcie zwrócono uwagę, że dzięki kampanii reklamowej Oponeo, sprzedaż w 2016 r. rozwija się bardzo mocno, lepiej niż oczekiwali tego analitycy East Value Research. W I półroczu 2016 r. spółka odnotowała sprzedaż wyższą o 26,6 proc. rok do roku na poziomie 239,7 mln zł. Eksperci spodziewają się sprzedaży za 2016 r. w wysokości 526,27 mln zł, w porównaniu z 416,50 mln zł w ubiegłym roku, EBITDA na poziomie 16,42 mln zł (15,55 mln zł w 2015 r.), EBIT w wysokości 11,15 mln zł, podobnie jak w ubiegłym roku, i zysku netto 7,61 mln zł (10,27 mln zł w 2015 r.).

„Neutralny" KGHM

Analitycy Haitong Bank w raporcie z 19 września obniżyli rekomendację KGHM do „neutralnie" z „kupuj", a cenę docelową zmniejszyli o 8 proc., do 75,95 zł. Haitong podniósł swoje prognozy dotyczące ceny miedzi i srebra na rok 2016, odpowiednio o: 0,5 proc. i 3 proc. Specjaliści przesunęli również w czasie swoje oczekiwania dotyczące realizacji projektów Afton Ajax i Victoria i obecnie spodziewają się, że pierwszy zysk EBITDA z tych projektów zostanie osiągnięty w 2023 r. W ich ocenie KGHM zdaje się obecnie koncentrować na ulepszeniu procesu produkcji w Sierra Gorda i utrzymaniu poziomu zadłużenia pod kontrolą. Zakładają, że II faza Sierra Gorda zostanie zrealizowana około roku 2021. Haitong Bank prognozuje, że w tym roku KGHM wypracuje 746,6 mln zł zysku netto, 4,3 mld zł zysku EBITDA i 18,2 mld zł przychodów.

Vestor DM o bankach

Analitycy Vestor DM w raporcie z 19 września obniżyli rekomendację dla Getin Noble Banku do „redukuj" z „neutralnie", obniżając cenę docelową akcji banku do 0,46 zł z 0,6 zł poprzednio. Vestor DM utrzymał rekomendację „neutralnie" dla PKO BP i dla BZ WBK, podwyższając cenę docelową drugiego banku do 314 zł z 304 zł. Rekomendacja dla mBanku oraz Banku Millennium została podtrzymana na poziomie „redukuj". Cena docelowa mBanku została podwyższona do 308 zł z 293 zł, a Millennium obniżona do 5,1 zł z 5,3 zł. - Pomimo, że na pierwszy rzut oka propozycja Kancelarii Prezydenta dotycząca rozwiązania kwestii kredytów frankowych wygląda na zdecydowanie łagodniejszą dla sektora od poprzednich pomysłów, w dalszym ciągu zalecamy ostrożne podejście do banków z wysoką ekspozycją na CHF. Uważamy, że kwestia kredytów frankowych wciąż pozostaje nierozwiązana, a ostateczne koszty rozwiązania będą prawdopodobnie znacznie wyższe od publicznie ogłoszonych – komentują eksperci. Koszty zwrotu spreadów analitycy szacują na ok. 7 mld zł.

„Kupuj" Wielton

Analitycy Trigon DM podwyższyli cenę docelową akcji Wieltonu do 18,2 zł z 12 zł. Nadal rekomendują „kupu". Trigon DM poinformował, że z analizy jednostkowego sprawozdania finansowego za I półrocze wynika, że Wielton poprawił marżę brutto na sprzedaży o 5 pkt. proc. rok do roku. Eksperci zakładają, że poprawa rentowności jest głównie skutkiem oszczędności na kosztach zakupu materiałów i komponentów oraz efektu dźwigni operacyjnej. - Znacząca zmiana ceny docelowej wynika z tego, że wierzymy w trwałość poprawy rentowności – wskazano. Trigon DM szacuje, że w tym roku spółka zanotuje 62,8 mln zł zysku netto i 84,3 mln zł zysku operacyjnego przy przychodach na poziomie 1,15 mld zł. Rok później zysk netto ma wzrosnąć do 65,8 mln zł, EBIT do 88,8 mln zł, a obroty do 1,35 mld zł.

Sprzeczne opinie o AmReście

Podczas gdy analitycy Raiffeisena w najnowszej rekomendacji podwyższają wycenę z 207 zł, do 270 zł, eksperci DM mBanku twierdzą, że spółka jest przewartościowana. Papier wyceniają na 236 zł. Raiffeisen zaleca „trzymanie" walorów restauracyjnej firmy, natomiast DM mBanku skłania się do „redukcji". Raiffeisen zwraca uwagę na fakt, że AmRest jest aktywny pod względem akwizycji i spodziewa się kolejnych ruchów konsolidacyjnych w najbliższym czasie, zaś DM mBanku docenia skokowy wzrost biznesu spółki w ostatnich latach, ale ostrzega przez podwyżką cen żywności już w 2017 r. oraz prawdopodobnym wzrostem płaconej przez spółkę stawki VAT z 5, do 8 proc. Przypomnijmy, że FCapital Dutch poinformował w środę o nabyciu w wezwaniu 30,1 proc. akcji AmRestu po 255 zł. Fundusz kontroluje obecnie prawie 62 proc. kapitału spółki.

„Trzymaj" Eurocash

Analitycy Raiffeisen Centrobank w raporcie z 21 września obniżyli cenę docelową jednej akcji Eurocash do 46 zł z 49 zł. Nadal rekomendują „trzymaj". Eksperci oceniają, że spółka dojrzała do przeprowadzenia kolejnej akwizycji, ale perspektywy dla przejęcia Żabki pozostają mgliste ze względu na potencjalne problemy z uzyskaniem zgody organów antymonopolowych, a inne znaczące transakcje nie nabrały jeszcze kształtów.

„Redukuj" LPP

Analitycy Raiffeisen Centrobank w raporcie z 21 września obniżyli cenę docelową jednej akcji LPP do 3.850 zł z 4.200 zł. Nadal rekomendują „redukuj". Raiffeisen ocenia, że perspektywy dla LPP pozostają trudne. - Koszty SG&A za m kw. wzrosły o 10,5 proc. w II kwartale 2016 r. i oczekujemy, że trend wzrostowy będzie kontynuowany biorąc pod uwagę presję płacową w Polsce i poza, oraz ekspansję na bardziej kosztownym rynku niemieckim. Marża brutto zmniejszyła się o 8 proc. w lipcu i sierpniu, choć firma spodziewa się, że erozja zostanie zatrzymana w ostatnich miesiącach roku – tłumaczą eksperci. - Co więcej firma ogłosiła wyjście z nowo uruchomionej droższej marki Tallinder – dodano.