Energa puchnie na giełdzie od spekulacji

Orlen od miesięcy pracuje nad uporządkowaniem poszczególnych segmentów działalności. Finalizowane jest porządkowanie w sektorze wydobywczym. Teraz miałoby to nastąpić także w sektorze elektroenergetycznym, co miałoby być budowaniem nowej dywizji energetycznej w Orlenie, skupionej wokół Energi. Mogłoby to jednak oznaczać, że Energa ostatecznie zostanie w grupie, ale być może zyska nowe narzędzia i większą decyzyjność. Taki scenariusz mógłby oznaczać także wycofanie Energi z giełdy, choć to nadal tylko jeden ze scenariuszy i żadnych decyzji nie podjęto. Te są możliwe do końca listopada. Ewentualne wycofanie Energi z giełdy oznaczać mogłoby ponowne wezwanie, a to rozpaliło wyobraźnię inwestorów. Energa w poniedziałek 10 listopada rosła nawet o 16 proc., a kurs spółki wynosi blisko 17,9 zł za akcję. To najwyższy poziom od 10 lat.

Członek zarządu Orlenu rozpalił nadzieje 

Członek zarządu Orlenu ds. energetyki i transformacji energetycznej (były prezes Energi), członek rady nadzorczej Energi, Sławomir Staszak na piątkowym panelu w ramach Kongresu EuroPower powiedział, że w grupie Orlen planowane jest segmentowanie poszczególnych dywizji działalności. – Ja odpowiadam za dywizję energetyczną, a przez energetykę rozumiemy nie tylko energię, ale również ciepło, czyli Orlen Termika. Moim zadaniem jest uporządkowanie tego segmentu w pełnym wymiarze – powiedział Sławomir Staszak podczas panelu na Kongresie Europower. Członek zarządu Orlenu nie chciał odnieść się do pytania na temat potencjalnego wydzielenia Energi z Orlenu. Decyzji w tej sprawie nie ma. Orlen analizuje zarówno propozycje przedstawione przez Energę, jak i przez niezależnych doradców. – Nie odpowiem wprost, bo jest to przedmiot naszych wewnętrznych analiz, natomiast bardzo mocno pracujemy i efekty tych prac zostaną zakomunikowane w bardzo szybkim czasie. Robimy wszystko, żeby uporządkować segment energetyki, który będzie punktem wyjścia do uporządkowania całej grupy Orlen – powiedział Sławomir Staszak.

Co dalej z Energą?

Pod koniec sierpnia władze Energi szybko przygotowały własny pomysł zgodnie z poleceniem Ireneusza Fąfary. Z naszych informacji wynika, że propozycja Energi zakłada wydzielenie z Grupy Orlen całej Grupy Energa (przejętej w 2019 r.), wraz z nowymi inwestycjami, jak projekty elektrowni gazowych w Ostrołęce, Gdańsku i Grudziądzu oraz wszystkimi projektami OZE, które powstały od tamtego czasu.

To jednak nie koniec, bo plan zakłada także przejęcie elektrowni gazowej we Włocławku, która nie należała do Orlenu, a także części aktywów PGNiG. W grę miałyby wchodzić aktywa ciepłownicze, a więc obecna Orlen Termika (kiedyś PGNiG Termika), a także Polska Spółka Gazownictwa.

Przejęcie części aktywów PGNiG miałoby pomóc ustabilizować finanse samodzielnej Energi. Ten plan w teorii miałby zrealizować właśnie Sławomir Staszak. Inne projekty, znacznie bardziej kapitałochłonne i ryzykowne, jak morskie farmy wiatrowe oraz rozwój małego atomu, miałyby pozostać w Orlenie. Jednak od tamtego czasu minęły tygodnie i nadal nie podjęto decyzji. Wedle naszych informacji obecnie najbliżej realizacji jest scenariusz pozostawienia w grupie Orlenu, ale za cenę większej swobody decyzyjnej i pozyskania nowych aktywów poprzez budowanie nowej dywizji energetycznej wokół Energi.

Tło sporu o Energę

Po przejęciu przez Orlen akcji Energi od Skarbu Państwa, część akcjonariuszy mniejszościowych (niecałe 10 proc. akcji Energi) złożyła do sądu pozew o stwierdzenie nieważności uchwały o wycofaniu akcji z obrotu lub o jej uchylenie. W listopadzie 2022 r. Sąd Okręgowy w Gdańsku przychylił się do argumentów akcjonariuszy i uchylił sporną uchwałę. Energa nie zgodziła się z tym werdyktem i wniosła apelację. Po wyborach w 2023 r. trwają dyskusje dotyczące planów Orlenu wobec giełdowej egzystencji Energi. Jeśli doszłoby do kolejnego wezwania, zdecydować mogłaby cena za akcje spółki oferowana przez Orlen. To są rozbieżne interesy. Biorąc pod uwagę potencjał tej spółki, akcjonariusze mogą sobie życzyć dalece więcej niż jeszcze kilka lat temu. Orlen jest tego świadom, ale spółka poczyniła miliardowe inwestycje w Energę w ciągu 5 lat. Analizy mają pomóc Orlenowi wybrać najlepsze i najlepiej uzasadnione rozwiązanie.