Efektowne stopy zwrotu z akcji tegorocznych liderów zwyżki

Hossa na warszawskiej giełdzie przeciągnęła się na 2024 rok, przynosząc nierzadko sowite zyski posiadaczom akcji. Którzy z nich mają największe powody do zadowolenia po I półroczu tego roku?

Koniunktura na warszawskiej giełdzie w tym roku sprzyja zarabianiu, czego potwierdzeniem są wysokie stopy zwrotu, które można było wypracować zarówno z WIG20, jak i na szerokim rynku. Sprawdzamy, czy dobra passa tegorocznych liderów zwyżek najważniejszych segmentów naszego rynku ma szanse na kontynuację w II półroczu br.

Duże firmy na fali

Walory największych spółek w tym roku w większości przypadków nie zawiodły. W indeksie WIG20 akcje jedynie co czwartego uczestnika przyniosły stratę. Natomiast co druga spółka może się pochwalić dwucyfrowym zyskiem. Ponadprzeciętną stopę zwrotu przyniosły akcje banków, które z większym lub mniejszym powodzeniem kontynuowały pozytywny trend z 2023 roku. Prym w tym gronie wiodły Alior i PKO BP, których akcje przyniosły inwestorom w okresie pierwszych sześciu miesięcy odpowiednio 40 i 27 proc. zysku. Mimo solidnych zwyżek w tym roku zdaniem ekspertów walory banków nie wyczerpały jeszcze potencjału i nadal są warte uwagi w perspektywie kolejnych miesięcy. – Banki powinny pozostać główną ekspozycją kapitału zagranicznego z racji płynności i wagi w indeksie, których to kryteriów nie spełnia do końca sektor dóbr konsumenckich, również mogący być w spektrum zainteresowania zagranicy. Natomiast obecnie pojawiły się zagrożenia dotyczące sentymentu inwestycyjnego na rynkach, których źródło leży poza Polską (wybory we Francji, wyścig po prezydenturę USA). Zakładam, że są to jednak czynniki o charakterze korekcyjnym, a banki i ogólnie WIG w tym roku będą jeszcze w stanie urosnąć – uważa Łukasz Rozbicki, zarządzający, MM Prime TFI. Wskazuje, że na korzyść banków przemawia nastawienie RPP, poprawa koniunktury w gospodarce i spodziewane odbicie. – Warto też zauważyć, że sektor wreszcie odblokował potencjał dywidendowy, i to może być czynnik przyciągający kapitał. Ryzyko kredytów we frankach to znany temat, a na razie nie materializuje się ryzyko kredytów WIBOR-owych (większość orzeczeń korzystnych dla banków). Natomiast wydaje się, że sporym ryzykiem mogą okazać się koszty sankcji kredytu darmowego, ale do oceny tego rynek będzie jeszcze potrzebował czasu – wyjaśnia.

Pierwsze półrocze było także udane dla posiadaczy akcji KGHM. Notowania wyraźnie odbiły po rozczarowującym 2023 r. za sprawą rosnących cen miedzi na światowych rynkach. Tegoroczna stopa zwrotu sięgająca ok. 22 proc. mogłaby być nawet jeszcze wyższa, gdyby nie ostatnia korekta, które zabrała część zysków. W przypadku KGHM kluczowe znaczenie mają ceny miedzi, z którymi mocno skorelowane są notowania. Te po ustanowieniu w maju tego roku historycznego szczytu w okolicach 11 tys. USD za tonę rozpoczęły odwrót, wchodząc na coraz niższe poziomy. – Otoczenie w postaci globalnych cen tego metalu ma kluczowe znaczenie dla KGHM – zwraca uwagę Jakub Sargsyan, analityk BM mBanku. Za powrotem zwyżek cen miedzi niestety nie przemawiają m.in. stosunkowo duże zapasy tego surowca i jednocześnie spadające zapotrzebowanie zgłaszane przez Chiny. – Obecna sytuacja na rynku miedzi charakteryzuje się wzrostem globalnych zapasów tego metalu, które osiągnęły najwyższy poziom od trzech lat. Ten wzrost zapasów może sugerować przyszłe obniżki cen miedzi, co również wpłynęłoby negatywnie na wyniki finansowe KGHM – sugeruje. Z punktu widzenia inwestorów wyniki finansowe koncernu do tej pory nie wyglądały zbyt przekonująco. W 2023 r. skorygowana EBITDA grupy KGHM obniżyła się rok do roku o ponad 40 proc., do 5,4 mld zł, a na poziomie wyniku netto było 3,7 mld zł straty wobec prawie 4,8 mld zysku rok wcześniej. Tak słabego wyniku netto KGHM nie miał od siedmiu lat. Słabo wypadły także wyniki w I kwartale. Skorygowana EBITDA wyniosła 1,55 mld zł, co oznaczało spadek rok do roku o 13,9 proc

Zyski „średniaków”

Wśród spółek o średniej kapitalizacji z mWIG40 najbardziej okazałą stopę zwrotu przyniosły akcje CCC, zapewniając zysk na poziomie 106 proc. Inwestorzy w tym roku przekonali się do odzieżowej spółki m.in. za sprawą poprawiającej się jej sytuacji finansowej. – Na tegoroczne odbicie kursu największy wpływ w mojej ocenie miała poprawa perspektyw finansowych spółki – umocnienie złotego w stosunku do dolara, redukcja poziomu promocji, redukcja zadłużenia w Grupie Modivo, no i oczywiście przede wszystkim zwiększenie udziału produktów licencyjnych w strukturze asortymentu. Te czynniki spowodowały, że rentowność brutto spółki uległa istotnej poprawie, a dodatkowo CCC ograniczyła koszty, co przełożyło się na poprawę wyników – wskazuje Janusz Pięta, analityk BM mBanku. – W II połowie roku oczekuję kontynuacji pozytywnych trendów, a co za tym idzie – i kursu akcji. Myślę, że inwestorzy będą spoglądać przede wszystkim na kondycję konsumenta, czy ulega szybkiej poprawie, czy pozostaje w relatywnej stagnacji, i to będzie pozytywnie lub negatywnie wpływać na kurs akcji – wyjaśnia.

Niesłabnącym popytem cieszyły się także walory XTB, w wyniku czego wycena giełdowa brokera w tym roku wzrosła ponaddwukrotnie. Argumentami przemawiającymi za spółką były lepsze od oczekiwań wyniki i dynamicznie rosnąca baza klientów. Zdaniem Mateusza Chrzanowskiego, analityka Noble Securities, po ostatnich zwyżkach przestrzeń do dalszych zwyżek jest już mocno ograniczona. – Bardzo dobre wyniki za IV kwartał 2023 r., w szczególności wysoka rentowność lota, mimo braku rynkowych korekt, oraz sprzyjający sentyment do notowań spółek porównywalnych pozwoliły urosnąć walorom nawet do poziomu 75,52 zł – zauważa. W jego ocenie akcje spółki wycenione są blisko swojej rzeczywistej wartości.

Dobrą passę kontynuowały akcje Rainbow Tours, podwajając swoją cenę w ciągu I półrocza. Touroperator jest beneficjentem wysokiego popytu na wycieczki zagraniczne, który odbudował się po pandemii. Pierwszy kwartał pokazał, że ten rok może być jeszcze lepszy dla spółki niż poprzedni. Analitycy zauważają, że spółka korzysta z wysokiego popytu, czego potwierdzeniem jest bardzo dobrze sprzedająca się oferta na sezon letni. – Jednocześnie sprzyja jej korzystne otoczenie w postaci kursów walut i cen paliwa lotniczego. Analitycy Trigon DM prognozują, że w zasięgu spółki jest ponad 190 mln zł zysku netto w 2024 r. wobec 173 mln zł zysku rok wcześniej.

„Maluchy” też dały zarobić

W segmencie małych firm z indeksu sWIG80 tegorocznym hitem są akcje Elektrotimu, które przyniosły ponad 93 proc. zysku. Inwestorzy mają spore oczekiwania względem elektroinstalacyjnej spółki, która w ostatnich latach wskoczyła na dużo wyższy pułap przychodów, dzięki pozyskaniu kilku dużych kontraktów (m.in. budowa zapory elektronicznej na granicy z Białorusią). W 2024 r. również weszła z dużymi nadziejami. Może się pochwalić rekordowym portfelem zleceń, co dobrze wróży tegorocznym wynikom. Jednocześnie spółka czeka na poprawę sytuacji rynkowej związaną z odblokowaniem środków unijnych i wdrożeniem planów KPO. – Portfel spółki w I kwartale 2024 r. został odbudowany dzięki finalnemu pozyskaniu kontraktu na perymetrię na Bugu i kilku mniejszym kontraktom. Powinno to pozwolić przeczekać obecny okres niższej podaży kontraktów. W średnim terminie spółka powinna być beneficjentem odblokowania środków unijnych (m.in. ekspozycja na infrastrukturę pod transformację energetyczną) oraz podwyższonych wydatków na obronność – uważa Krzysztof Pado, analityk DM BDM.

Na celowniku kupujących znalazły się także akcje Datawalk, które w tym roku wróciły do łask po zeszłorocznej przecenie. Rynek docenił, że przychody wróciły na wzrostową ścieżkę po rozczarowującym poprzednim roku, a zarząd zapowiedział dwucyfrowe tempo wzrostu przychodów w 2024 r. Jednocześnie portfel zamówień zwiększył się m.in. dzięki pozyskaniu kilku istotnych klientów, jak Barclays Bank oraz Związek Banków Polskich. Ponadto dzięki ostatniej emisji akcji spółka zabezpieczyła potrzeby finansowe, Co istotne, cena emisyjna była zbliżona do ceny rynkowej.

Wśród najbardziej zyskownych znalazł się też Mirbud, kontynuując trend z 2023 r. Na wyobraźnię inwestorów podziałały ogłoszone przez spółkę plany ekspansji na rynku budownictwa kolejowego, co zamierza dokonać poprzez przejęcie innego podmiotu. W tym celu udało się jej już pozyskać z rynku ponad 200 mln zł. Nie należy też zapominać, że Mirbud ma mocną pozycję na rynku budownictwa drogowego, gdzie w ostatnim czasie pozyskał kilka istotnych zleceń na budowę dróg.