Tania 16 z potencjałem

Analitycy i maklerzy wytypowali spółki z niskim wskaźnikiem C/WK, które mogą mile zaskoczyć inwestorów

Poprosiliśmy znanych analityków o wytypowanie atrakcyjnych wskaźnikowo spółek, które jednocześnie mają potencjał do wzrostu kursów. Przyjęliśmy założenie, że tania spółka powinna odznaczać się niższym od średniej rynkowej prostym i często wykorzystywanym przez inwestorów wskaźnikiem, który porównuje cenę akcji do przypadającej na nią wartości księgowej (C/WK).

Z punktu widzenia drobnych inwestorów niska wartość wskaźnika C/WK to teoretycznie okazja, by zwiększać zaangażowanie w akcje.

Wybór tanich spółek może niejednego gracza przyprawić o zawrót głowy. Średnia wartość tego wskaźnika dla spółek z indeksu WIG wynosi zaledwie 0,88 (wyliczenia GPW). Jak popatrzymy wstecz, obecna wartość niewiele odbiega od poziomu z dna bessy z początku 2009 roku, gdy wskaźnik ten spadł do rekordowo niskiego poziomu 0,7. Warto przypomnieć, że w szczycie hossy w 2007 roku za złotówkę majątku spółki z naszego parkietu inwestorzy płacili aż 3 zł.

Niska wartość wskaźnika nie powinna dziwić, skoro aż 60 proc. spółek z warszawskiej giełdy jest notowanych poniżej wartości księgowej. Z tego gąszczu wybieramy fundamentalne perełki, które, gdy nastąpi poprawa koniunktury na rynku, mogą pozytywnie zaskoczyć.

Wśród kandydatów do portfela znaleźli się przedstawiciele kilku branż, m.in. paliwowej, spożywczej, chemicznej oraz finansowej.

Na co analitycy zwrócili uwagę typując spółki? Jest spora grupa firm, dla których argumentem zachęcającym do zakupów akcji jest perspektywa poprawy wyników finansowych. Oczywiście powodów oczekiwanej poprawy może być wiele. W najlepszej sytuacji są podmioty, które działają względnie na stabilnym rynku regularnie chwaląc się dokonaniami (Amica, Mirbud). Nie oznacza to, że spółki z gorszymi wynikami nie znalazły uznania pytanych ekspertów. Specjaliści liczą, że pozytywne efekty prowadzonych procesów restrukturyzacji lub redukcji zadłużenia, w które zaangażowało się wiele spółek, zaczną przynosić pozytywne efekty (Farmacol, Agora, Vistula).

Specjaliści wychodzą też z założenia, że nie sposób przejść obojętnie obok spółek, które w porównaniu z konkurentami z branży są tanie (Graal, Selena). Pod warunkiem że nie jest to jedyny argument uzasadniający atrakcyjność walorów.

W naszym zestawieniu nie brakuje też emitentów, którzy w przypadku ożywienia w gospodarce staną się pierwszymi beneficjentami poprawiającej się koniunktury (Lotos, PKN Orlen, Kopex). Dla wielu spółek lepsze czasy nadejdą wraz z poprawą w gospodarce i wzrostem zasobności naszych portfeli (Vistula, Decora).

Analitycy łaskawym okiem spoglądają na spółki, które rozwijają biznes na zagranicznych rynkach bądź zdobywają nowe kontrakty (Amica, Kopex).

Jednym z argumentów przemawiających za dołączeniem spółki do portfela jest dla pytanych ekspertów inny chętnie wykorzystywany przez inwestorów wskaźnik cena/zysk. Niska wartość wspomnianego wskaźnika (Mirbud, Kredyt Inkaso, BOŚ) zwłaszcza na tle konkurentów z branży może stanowić element nie do pogardzenia.

[email protected]

Analitycy i spółki z potencjałem z niskim   wskaźnikiem cena/wartość księgowa

Łukasz Wróbel, Noble Securities

GTC (C/WK=0,75)

Sprzyjającym czynnikiem będzie wzrost popytu na wynajem powierzchni komercyjnych, np. w centrach?handlowych, oraz niskie ceny wyjściowe na rynku nieruchomości po kilku kwartałach utrudnionego dostępu do finansowania.

Agora (0,3)

Wskaźnik odzwierciedla utrzymujący się od miesięcy negatywny sentyment inwestorów wobec spółki; po restrukturyzacji (redukcji kosztów) spadające przychody z segmentu prasy codziennej będą coraz szybciej zastępowane przez przychody z kanału internetowego.

Kopex (0,58)

Wzrost nakładów na inwestycje w zagranicznych przedsiębiorstwach oraz możliwe zwyżki cen surowców na początku nowego cyklu koniunkturalnego będą działały na korzyść spółki.

Marcin Materna, Millennium DM

Kredyt Inkaso (0,28)

Spółka ma niskie wskaźniki P/E, działa na perspektywicznym rynku i jest notowana z dyskontem w stosunku do konkurencji.

Vistula (0,35)

Poprawiająca się kondycja finansowa spółki, choć daleka od zadowalającej, pozwala z optymizmem oczekiwać zwiększenia wyników w latach 2013–2014.

BOŚ (0,5)

Spółka notowana przy wskaźnikach P/E zbliżonych do średniej w branży przy możliwości restrukturyzacji wewnętrznej i mniejszej zależności od koniunktury w gospodarce.

Sobiesław Pająk, szef analityków DM IDMSA

Decora (0,5)

Poprawa koniunktury powinna przełożyć się na wzrost popytu; przy dużej dźwigni operacyjnej rentowność może się poprawić. Spółka już przeszła intensywny proces restrukturyzacji, dostosowując koszty do popytu.

Farmacol (0.7)

Poprawa zasobności obywateli powinna się przełożyć na zwiększoną dynamikę rynku OTC i leków Rx nierefundowanych. Spółka ma znaczącą pozycję gotówki, w dużym stopniu przeprowadziła już restrukturyzację należności, a zmiany regulacji i list refundacyjnych wydają się zdyskontowane.

Lotos (0.5)

Poprawa koniunktury powinna pomóc w utrzymaniu relatywnie wysokich marż rafineryjnych, co miałoby pozytywne przełożenie na wyniki. Wysoki poziom dźwigni operacyjnej i finansowej byłby przy takim scenariuszu czynnikiem wspierającym.

Ryszard Rusak, Union Investment TFI

Polnord (0,24)

Lotos (0,52)

Jeżeli obstawiamy dynamiczny zwrot w gospodarce globalnej i powrót apetytu na ryzyko (moim zdaniem scenariusz mało prawdopodobny), to okazji należy szukać w silnie przecenionych spółkach z wysoką betą. Są to m.in. deweloper Polnord i paliwowy Lotos.

PKN Orlen (0,66)

Asseco Poland (0,43)

Dla inwestorów prognozujących łagodniejszą poprawę koniunktury ciekawą propozycją mogą być papiery PKN?Orlen i informatycznego Asseco Poland.

Sobiesław Kozłowski, DM Raiffeisen Bank

Graal (0,38)

Jedna z tańszych wskaźnikowo spółek z branży spożywczej, spółka poprawia efektywność oraz zmniejsza zadłużenie, planuje konsolidację branży rybnej.

Mirbud (0,38)

Spółka ma niski wskaźnik cena do zysku, regularne zyski kwartalne, dwucyfrową dynamikę przychodów plus kilka znaczących umów podpisanych w ostatnich miesiącach.

Selena (0,4)

Ma duże dyskonto do największych przedstawicieli sektora. To cykliczna branża z potencjałem poprawy marż w przypadku ożywienia koniunktury. To potencjalny beneficjent konsolidacji europejskiego rynku chemicznego.

Amica (0,9)

Spółka regularnie poprawia wynik, trzeci i czwarty kwartał są sezonowo lepsze w branży AGD, ponadto Amica korzysta na zwiększającym się eksporcie na rynki wschodnie.