19 gorących propozycji na zimę

Analitycy podpowiadają, które spółki powinny rozgrzać portfele inwestorów w mroźne miesiące. Lista polecanych spółek jest długa – liczy 19 pozycji z różnych branż.

Czynnik sezonowy odgrywa istotną rolę w rozkładzie przychodów części spółek oraz całych branż gospodarki. – Sezonowość to zjawisko typowe dla wielu sektorów gospodarki, choć oczywiście występuje z różnym natężeniem w różnych branżach. Także w przypadku spółek giełdowych można zauważyć tę zależność, co związane jest przede wszystkim ze specyfiką ich działalności – tłumaczy Jacek Buczyński, analityk BM Deutsche Bank PBC.

Jednak wpływ sezonowości na ceny akcji poszczególnych spółek może być trudny do uchwycenia. Powód? Inwestorzy doskonale wiedzą o jego istnieniu i odpowiednio dostosowują oczekiwania odnośnie? do stopy zwrotu z akcji. – Przykładowo, same zapowiedzi srogiej zimy powinny wpłynąć na wzrost cen akcji niektórych spółek. W związku z tym, sam okres zimowy przyniesie tylko weryfikację tych prognoz i ich przełożenia na wyniki spółek. To wręcz może przynieść spadki cen akcji, jeśli okaże się, że zima była słabsza niż oczekiwano, mimo że teoretycznie spółka powinna zyskiwać w okresie zimy – ostrzega Sebastian Trojanowski, doradca inwestycyjny Noble Securities.

Spółki, które lubią mróz

– Spółkami, które w dość naturalny sposób osiągają wyższe przychody i mogą zyskiwać w sezonie zimowym są przedstawiciele sektora energetycznego. Zima to niższe temperatury i krótszy dzień, co w bezpośredni sposób przekłada się na wyższe zużycie energii. Sezonowość w tym wypadku jednak bardziej dotyczy drobnych odbiorców, aniżeli sektora przemysłowego, gdzie zazwyczaj istnieje zapotrzebowanie na ciągłe dostawy energii – mówi Sebastian Trojanowski.

Na jakie branże warto jeszcze zwracać uwagę zimą? – Zakładając, że za okres zimowy przyjmiemy koniec roku, to możemy stwierdzić, że jest to czas, kiedy zwykle dobrze radzą sobie spółki handlowe oraz branża AGD. To wiąże się tradycyjnie z sezonem zwiększonych zakupów przedświątecznych. Duże znaczenie dla rezultatów finansowych niektórych sezonowych spółek mają też warunki pogodowe. Przykładem mogą być firmy odzieżowe. W tej branży o powodzeniu sprzedaży kolekcji jesienno-zimowej często decyduje pogoda – zauważa Jacek Buczyński, analityk BM Deutsche Bank PBC. – Nie ma więc jednoznacznej odpowiedzi na to, jakie spółki będą „na topie" zimą. Inwestorom pozostaje ocena historycznych prawidłowości – dodaje analityk.

Zimowa lista zakupów

Sezonowość nie powinna być więc jedynym kluczem do wyboru spółki do portfela. Może jednak pomóc w selekcji. Analitycy wytypowali kandydatów, na których warto zwrócić szczególną uwagę w okresie zimowym.

– Tradycyjny cyklicznie pojawiający się zimowy temat to gaz. Tym razem w kontekście pozytywnym. Ciekawie wygląda PGNiG, który w ostatnim kwartale tego roku zaksięguje 2,5–3 mld zł rabatu w związku z obniżeniem cen przez Gazprom. W 2013 r. spółka powinna podwoić wydobycie ropy i dodatkowo być beneficjentem niższych cen gazu – uważa Piotr Łopaciuk, analityk DM PKO BP. – Obniżka cen tego surowca powinna ulżyć producentom płytek. Tu uwagę przyciąga Ceramika Nowa Gala, która dobrze sobie radzi na trudnym rynku, a na tańszym gazie powinna zaoszczędzić przynajmniej 2 mln zł w skali całego roku – dodaje.

Jak podkreśla Piotr Łopaciuk, choć kalendarzowa zima jest okresem zastoju w realizacji inwestycji, sam czwarty kwartał jest okresem największych obrotów – ze względu na cykl inwestycyjny – dla spółek inżynieryjnych, projektowych i budowlanych. W tych segmentach, według analityka DM PKO BP, „gorącymi" spółkami mogą być: Mostostal Zabrze, Projprzem, Lena Lighting i Elektrotim.

Co jeszcze proponują eksperci? Z uwagi na zbliżające się święta Bożego Narodzenia, naturalnym wskazaniem wydają się firmy z sektora spożywczego, szczególnie powiązane ze słodką ich stroną. – Patrząc na historyczne kształtowanie się zimowych notowań producentów słodyczy, jedynie Wawel pozytywnie wyróżniał się na tle pozostałych spółek. Jest to jednak bardziej zasługa systematycznie poprawianych wyników i stabilnego trendu niż efekt sezonowości. Ciekawszą spółką na zimę może być natomiast Bakalland. Z uwagi na niewielką wrażliwość cenową popytu na bakalie, spółka powinna skutecznie przerzucić rosnące koszty, rekordowe ceny rodzynek na światowych giełdach, na konsumentów – przewiduje Piotr Kaźmierkiewicz, analityk CDM Pekao.

Wygranych może być więcej

Piotr Kaźmierkiewicz dodaje, że spółką, która ucieszyłaby się z mroźnej zimy, z pewnością jest Intersport. W tym przypadku przełom roku jest decydujący dla całorocznych wyników. Udana zima przełożyłaby się na wzrost przychodów, co biorąc pod uwagę stosunkowo mocne notowania złotego w ostatnich miesiącach, pozwala oczekiwać dobrych marż na sprzedaży w sezonie zimowym. Dobrym wskazaniem, zdaniem analityka CDM Pekao, może być również Kernel, który mimo słabych zbiorów ziaren słonecznika w czwartym kwartale, powinien utrzymać dotychczasowe marże na sprzedaży.

– Beneficjentami niskich temperatur powinny być Orzeł Biały, spółka zajmująca się recyklingiem ołowiu. Sezon wymiany samochodowych akumulatorów może się przełożyć na spadek cen złomu akumulatorowego, co w połączeniu z ostatnimi zwyżkami ceny sprzedaży ołowiu na giełdach światowych, stanowiłoby wsparcie dla wyników spółki – kontynuuje Piotr Kaźmierkiewicz. – Uzupełniając listę o podmioty z innych sektorów święta to także dobry czas dla spółek związanych ze sprzedażą sprzętu komputerowego (ABC Data), jak również dla spółek z sektora mediów. Sezonowość reklamy telewizyjnej powoduje, że w drugim i czwartym kwartale liczba widzów jest większa niż w kwartałach pierwszym i trzecim, kiedy telewizja konkuruje z wieloma innymi sposobami spędzania wolnego czasu. Patrząc na wyniki TVN widać wyraźne przełożenie tego efektu na poziom zysku operacyjnego spółki – dodaje analityk CDM Pekao.

Trzeba pamiętać, że okres zimowy (a raczej jego brak) to również ryzykowny czas dla wielu spółek. – Wśród podmiotów, które odnotowują pewien wpływ sezonu zimowego, warto także wymienić Boryszew i Oponeo.pl. Pierwsza z nich posiada ok. 30-proc. ekspozycję na sektor motoryzacyjny, w tym tradycyjnie płyny do chłodnic i spryskiwaczy, więc łagodna zima może mieć ujemny wpływ na wyniki. Podobna sytuacja występuje w przypadku Oponeo.pl, gdzie krótka i ciepła zima może spowodować niską sprzedaż opon zimowych i przyspieszenie szczytu sprzedażowego – ostrzega Sebastian Trojanowski.

Z innych spółek warto zwrócić uwagę na Work Service. – Jak podaje spółka, z analizy kształtowania się wielkości przychodów w poszczególnych miesiącach roku kalendarzowego wynika, że przychody generowane w pierwszym kwartale roku są niższe od przychodów generowanych w ostatnim kwartale roku o ok. 40 proc. I choć w Polsce wyraźnie odczuwalne jest spowolnienie gospodarcze, to wydaje się, że spadek zamówień na pracowników w przemyśle i usługach znalazł już odzwierciedlenie w wycenie spółki – mówi Piotr Kaźmierkiewicz.

Z kolei zimowe typy Jacka Buczyńskiego z BM Deutsche Bank PBC to: Amica, LPP oraz Eurocash.

[email protected]

Lista polecanych spółek na zimę:

ABC Data, Amica, Bakalland, Boryszew, Ceramika Nowa Gala, Elektrotim, Eurocash,  Intersport, Kernel, Lena Lighting, LPP, Mostostal Zabrze, Oponeo.pl, Orzeł Biały, PGNiG,  Projprzem, TVN, Wawel, Work Service.

Kto zimy nie lubi na giełdzie

Najczęściej typowaną przez analityków spółką, która może stracić w okresie zimowym, jest Żywiec. – Negatywny wpływ odczuwa branża piwowarska, reprezentowana na giełdzie przez grupę Żywiec. Zimowa pogoda nie sprzyja konsumpcji piwa, a dodatkowo zdominowanie rynku przez jeden gatunek piwa nie sprzyja podtrzymaniu popytu w miesiącach zimowych. Być może czynnik sezonowy byłby mniej istotny w przypadku poszerzenia oferty o gatunki piw chętniej spożywanych zimą – mówi Sebastian Trojanowski z Noble Securities. Zima tradycyjnie nie sprzyja też branży budowlanej. – Odnotowywany jest spadek dynamiki produkcji budowlano-montażowej, gdyż projekty inwestycyjne oczekują na rozpoczęcie i realizację w cieplejszych miesiącach – dodaje Sebastian Trojanowski.