Z akcji Boryszewa uszło powietrze

Giełdowi inwestorzy odwrócili się od spółek związanych z branżą motoryzacyjną. Prezes przekonuje, że wyniki powinny być solidne.

Publikacja: 02.07.2018 05:04

W styczniu stery Boryszewa ponownie objął Piotr Szeliga, po rezygnacji Jarosława Michniuka.

W styczniu stery Boryszewa ponownie objął Piotr Szeliga, po rezygnacji Jarosława Michniuka.

Foto: Archiwum

Wiosną ub.r. akcjonariusze kontrolowanej przez Romana Karkosika przemysłowej grupy mogli zacierać ręce. Kurs akcji lekko przekraczał 12 zł, co oznaczało niemal potrojenie wartości w ciągu nieco ponad dwóch lat. Ale to już przeszłość, bo notowania sukcesywnie spadają. Tylko w czerwcu br. kurs runął o 25 proc. Walory są teraz wyceniane na 6,5 zł – najniżej od września 2016 r.

Motoryzacja w niełasce

Na działalność Boryszewa składają się dwa główne obszary. Pierwszy to produkcja komponentów dla przemysłu samochodowego – gumowych przewodów do klimatyzacji i części z tworzyw sztucznych. Drugi to przetwórstwo metali kolorowych. Ten drugi skupiony jest głównie w notowanym oddzielnie na GPW Impexmetalu. Spółka córka radzi sobie lepiej niż matka – od początku 2016 r. do czerwca kurs wzrósł o 128 proc., do 4,5 zł. W maju br. doszło do większych wahnięć, niemniej papiery są wyceniane na prawie 4 zł, czyli tylko o 11 proc. poniżej ostatniego maksimum.

Przecenę walorów Boryszewa można wiązać z postrzeganiem przez giełdowych inwestorów całej branży dostawców komponentów do aut. Mocne spadki, i to trwające dłużej niż w przypadku grupy Karkosika, dotknęły bowiem również Groclinu (74 proc. w ciągu ostatnich 12 miesięcy wobec 44 proc. w przypadku Boryszewa), Izo-Bloku (71 proc.) i Sanoka (46 proc.). Bolączką są głównie rosnące koszty wynagrodzeń, wynikające z niedoboru pracowników, i małe pole manewru, jeśli chodzi o negocjację cen w kontraktach z koncernami motoryzacyjnymi.

O ile w I kwartale br. wynik EBITDA (zysk operacyjny plus amortyzacja) metalowej części Boryszewa wzrósł o 11 proc., do 68 mln zł, o tyle w części motoryzacyjnej skurczył się o 42 proc., do 33 mln zł.

GG Parkiet

– W I kwartale wypracowaliśmy solidne wyniki we wszystkich segmentach. Myślę, że metale, z których pochodzi 60 proc. naszego przychodu, będą nadal się rozwijać na poziomie zbliżonym do ubiegłego roku – mówi Piotr Szeliga, p.o. prezesa Boryszewa. W 2017 r. zysk EBITDA części metalowej wyniósł 266 mln zł, o 6 proc. więcej niż rok wcześniej. W przypadku części motoryzacyjnej wzrost sięgnął aż 109 proc. i wyniósł 186 mln zł – po części pomogło odszkodowanie za spalony zakład w niemieckim Prenzlau.

– Segment motoryzacyjny osiągnął tak gigantyczny wzrost wyników w poprzednim roku, że trudno oczekiwać takiej dynamiki w 2018 r., tym bardziej że na największych rynkach europejskich obserwujemy spadek produkcji aut. U naszych kluczowych klientów zdarzały się nawet przestoje – mówi Szeliga. Podkreśla, że oczekiwane zmiany technologiczne w branży (rosnąca rola aut elektrycznych) nie wpłynie negatywnie na portfel – przeciwnie, pozwoli go zdywersyfikować. Ponadto portfel jest rozszerzany o klientów spoza branży automotive.

Po konferencji wynikowej Szeliga mówił, że część motoryzacyjna ma predyspozycje, by w 2018 r. powtórzyć zeszłoroczny wynik.

Pomoże kolejny skup?

Czerwcowe zwyczajne walne zgromadzenie akcjonariuszy Boryszewa uchwaliło, by cały ubiegłoroczny zysk, czyli 84,5 mln zł, przeznaczyć na kapitał rezerwowy z przeznaczeniem na skup w ciągu pięciu lat do 48 mln akcji, czyli 20 proc. – ale z uwzględnieniem walorów znajdujących się już w portfelu grupy. Spółka i jej podmioty zależne od kilku lat regularnie kupują akcje – w efekcie kontroluje już 28,5 mln papierów stanowiących prawie 12 proc. w kapitale.

W uchwale wskazano, że papiery mogą być kupowane po kursie 1–30 zł.

Firmy
Erbud i Onde ogłaszają wyniki i zapowiadają dywidendy
Firmy
MCI liczy na ożywienie
Firmy
Śnieżka liczy na silniejszego konsumenta
Firmy
Prezes Bumechu odchodzi. Przed nim nowe wyzwania sportowe
Firmy
Grupa Ferro poprawiła rentowność
Firmy
Pointpack: kurs się załamał. DHL Parcel Polska chce ograniczyć współpracę