Fundusze. Skarbowe na minusie

Skok rentowności polskich obligacji skarbowych z końca kwietnia przełożył się wyraźnie na wyniki funduszy obligacji skoncentrowanych właśnie na papierach skarbowych.

Publikacja: 10.05.2021 08:35

Fundusze. Skarbowe na minusie

Foto: Adobestock

Obecnie rentowność 10-letnich papierów dobija do 1,7 proc., to jest poziomu najwyższego od początku kwietnia, ale 2020 r. A w ciągu trzech miesięcy rentowność 10-letnich obligacji wzrosła z 1,14 do 1,68 proc. – o 54 pkt bazowe.

Przecena obligacji – jak wspomniano – przełożyła się na wyniki posiadających je w portfelu funduszy. W skali trzech miesięcy (czyli od czasu, gdy rentowności zaczęły odbijać po osiągnięciu dołka) wszystkie fundusze tej kategorii są na minusie, przy czym straty sięgają od 0,7 do 2,8 proc. Co ważne, największe straty w tym okresie zanotował Generali Obligacje Aktywny. Fundusz, który w skali roku wciąż może pochwalić się najwyższą stopą zwrotu (+5,9 proc.), opierał swój portfel na długoterminowych obligacjach skarbowych i gwarantowanych przez Skarb Państwa papierach Polskiego Funduszu Rozwoju, przy czym w tym wypadku naprawdę oznacza to papiery zapadające w latach 2027–2030, czyli te najbardziej podatne na wahania wyceny. Agresywna strategia opłacała się do czasu, kiedy rentowności obligacji spadały. Przy czym – ponieważ obecnie rentowności są już wyższe niż rok temu, do wypracowania rocznej stopy zwrotu nie wystarczyło po prostu trzymanie obligacji – zarządzający funduszem musiał udanie zarządzać swoimi pozycjami i zwiększać je w okresie korekt oraz redukować, kiedy rentowności osiągały dołek. Jednak tego rodzaju strategia niesie też ryzyko pomyłki.

Artykuł dostępny tylko dla subskrybentów parkiet.com

Kontynuuj czytanie tego artykułu w ramach subskrypcji Parkiet.com

Zyskaj pełen dostęp do analiz, raportów i komentarzy na Parkiet.com

Obligacje
Indeks polskich obligacji skarbowych wreszcie wspiął się na nowy szczyt
Obligacje
KGHM będzie emitował obligacje. Być może dla Kowalskich
Obligacje
Popyt na obligacje korporacyjne wysoki jak nigdy, marże mogą spadać
Obligacje
Ponownie bardzo udana aukcja
Materiał Promocyjny
Jak wygląda auto elektryczne
Obligacje
Windykatorzy z wyborną płynnością i niskim zadłużeniem
Obligacje
Sierpień korzystny dla obligacji