Szef Wirtualnej Polski Holding: 2026 rok bez przełomów

Wyższych wydatków na rezerwacje usług turystycznych i utrzymania trendów na rynku reklamy internetowej spodziewa się zarząd WP Holding w przyszłym roku. Analityk przestrzega przed słabym czwartym kwartałem. Kurs akcji WPH idzie mimo tego w górę.

Przecenione o ponad 50 proc. w rok akcje WP Holding, właściciela portalu Wirtualna Polska, zyskują na środowej sesji po tym, jak grupa kierowana przez Jacka Świderskiego pokazała wyniki za trzeci kwartał 2025 r. oraz oczekiwania na kolejne miesiące.

Z tego artykułu dowiesz się:

• Jakie są prognozy dla wydatków na rezerwacje usług turystycznych w 2026 roku?
• Jak wyniki finansowe Wirtualnej Polski za trzeci kwartał 2025 roku zaskoczyły analityków?
• Co wpłynęło na wzrost przychodów i zyskowności segmentu turystycznego WP Holding?
• Dlaczego wyniki segmentu reklama i subskrypcje były słabsze od oczekiwań i jak grupa na nie reaguje?
• Jakie są plany WP Holding dotyczące transformacji strategii reklamowej i nowych inwestycji?
• Jakie zmiany na rynku reklamy internetowej i działań Google mogą wpłynąć na WP Holding?

W środę przed południem walor WP Holding kosztował już 57 zł, o ponad 9 proc. więcej niż na wtorkowym zamknięciu (52 zł).

Zysk Wirtualnej Polski wyższy od oczekiwań. Jak czytać wyniki? 

Rezultaty za trzeci kwartał br. WP Holding okazały się lepsze od średniej prognoz biur maklerskich. Pozytywne zaskoczenie przyniósł głównie zysk netto, który przebił o kilkanaście proc. od zakładanego przez analityków.

Grupa WP Holding zanotowała 722,2 mln zł (więcej o 65,1 proc. rok do roku), 241,6 mln zł skorygowanej EBITDA (plus 57,3 proc.), 158,8 mln zł zysku operacyjnego (plus 39,9 proc.) oraz 97,7 mln zł zysku netto (plus 26,2 proc.).

Dla porównania biura maklerskie spodziewały się niecałych 718 mln zł przychodu, 235 mln zł skorygowanej EBITDA, 158 mln zł zysku operacyjnego i 85,3 mln zł zysku netto.

Pokaźne skoki raportowanych wyników to efekt rozrostu grupy o kolejne przejmowane podmioty. Nie umyka to uwadze rynku.

Maciej Bobrowski, szef działu analitycznego w BDM liczy na poprawę sentymentu wokół WPH w średnim terminie. W notatce do inwestorów zwraca uwagę na dane w ujęciu pro forma pozwalające ocenić tempo zmian w firmach, których rezultaty holding objął konsolidacją w sprawozdaniach.

Siła turystyki: Invia, Wakacje.pl i Szallas podbijają wyniki WPH 

Przy podejściu pro forma przychody WPH w III kwartale br. urosły rok do roku o 8 proc., a skorygowana EBITDA o 4,3 proc. rok do roku do 241,6 mln zł.

Wzrost odnotowano dzięki popytowi na usługi turystyczne, które prowadzą Wakacje.pl, Szallas i Invia. Jacek Świderski, prezes WPH przypomniał dziś, że trzeci kwartał to najlepszy okres dla firm turystycznych.

– Trzeci kwartał to wysoki sezon, w którym rozpoznajemy większość wyniku rocznego – powiedział Jacek Świderski.

„Ujęcie segmentowe wskazuje, że skorygowana EBITDA w turystyce była wyższa o 11,6 proc. rok do roku (pro forma), z kolei dywizja biznesowa reklama i subskrypcje wykazała erozję skorygowanej EBITDA o ponad 22proc.  Zauważamy, że wyniki segmentu reklama i subskrypcje w trzecim kwartale 2025 r. okazały się słabsze o około 6 proc. wobec naszych oczekiwań, a w segmencie turystyka skorygowana EBITDA była wyższa o 3 proc. wobec naszych symulacji” – napisał Maciej Bobrowski w notatce.

Spodziewa się on utrzymania dobrych dynamik wzrostu biznesu turystycznego holdingu. Natomiast perspektywę sukcesów segmentu reklama i subskrypcje na polach innych niż wpływy z reklamy określa jako „mglistą”.

Świderski: transformacja kosztuje

Zarząd WPH w komentarzu do sprawozdania pokazał swoje oczekiwania na ostatni kwartał br. Spodziewa się kilkunastoprocentowego wzrostu przychodów w turystyce oraz płaskich przychodów w reklamie i subskrypcjach przy odczuwalnym wzroście kosztów.

Jacek Świderski, prezes WPH tłumaczył podczas środowej konferencji, że grupa inwestuje w ten segment.

– Przeprowadziliśmy spore zmiany w dziale sprzedaży WPH. Zaczęliśmy stawiać na produkty rozliczane za efekt, dlatego wymieniliśmy sporo menedżerów wyższego szczebla. Za kilka dni ogłaszamy kolejne przyjście do biura reklamy. To nie pomaga w dowożeniu wyników w krótkim okresie – powiedział Świderski.

Dodał, że WPH stawia na formy reklamy, dzięki którym będzie oferowała porównywalny produkt do globalnych graczy. W jego ocenie to duża zmiana. – Transformacja kosztuje – powiedział.

Wspomniał, że w ciągu kilku dni grupa uruchomi nowy serwis premium z treściami dziennikarskimi. Według Świderskiego, pierwotnie miał on zastąpić istniejący już WP Magazyn.

Analityk: w czwartym kwartale zyskowność spółek grupy spadnie. Co z kursem akcji?

Maciej Bobrowski jest zdania, że w czwartym kwartale skorygowana EBITDA WPH w ujęciu pro forma może być niższa o 13 proc. rok do roku.

„Jednocześnie, uwzględniając dotychczasową przecenę walorów spółki w bieżącym roku (kurs 52 zł), w średnim horyzoncie liczymy na poprawę sentymentu inwestycyjnego wobec Wirtualnej Polski” – napisał analityk.

Jacek Świderski pytany o opinię nt. poziomu notowań akcji i plan obrony kursu powiedział, że on i założyciele WPH jako akcjonariusze „pewnie mieliby ochotę wykonywać pewne ruchy”. Wskazał, że przepisy ograniczają możliwość przeprowadzenia większego skupu, ponieważ wymuszają na akcjonariuszach przeprowadzenie wezwania.

Prezes WPH zapowiedział, że przez najbliższy rok WPH nie będzie przeprowadzała dużych przejęć. Nie wykluczył natomiast akwizycji o niewielkim wpływie na wskaźnik dług netto do EBITDA.

– Mamy 600 mln zł EBITDA, jeśli kupimy coś za 100 mln zł, to nie ruszy wskaźnikiem w wyraźny sposób – powiedział Świderski.

W jego ocenie wyjście grupy na rynek fuzji i przejęć w Europie Zachodniej musi poprzedzić obniżenie wskaźnika długu.

Rynek reklamy internetowej: Temu tnie budżety 

Zarząd WPH optymistycznie spogląda na rynek usług turystycznych w 2026 r. w krajach regionu Europy Środkowej – podano w prezentacji. Na wartości zyskać mają głównie rynki pakietów usług turystycznych w Polsce i Czechach (plus 14 i 17 proc. rok do roku). Na rynkach takich jak Słowacja, Węgry i Niemcy wzrosty mają być mniejsze (odpowiednio 4, 7 i 4 proc.). 

Prezes WPH pytany o perspektywy rynku reklamy internetowej powiedział, że nie spodziewa się przełomów.

– 2026 r. nie będzie istotnie inny od 2025 r. – powiedział Jacek Świderski. 

Wskazał, że grupa zaobserwowała spadek budżetów reklamowych chińskiej platformy Temu, co ma wpływ na koszty kampanii reklamowych w Polsce.  – Wyłączenie takich graczy zmienia dynamikę. Nieprzewidywalność jest wobec tego duża – powiedział Jacek Świderski.

Pytany, czy działania Google (coraz większe wykorzystanie AI w wyszukiwarce) przekładają się na spadek oglądalności serwisów grupy, Świderski wskazał, że w wypadku WPH wpływ ten jest ograniczony.

– W tej chwili z Google pochodzi nieco ponad 10 proc. naszych odsłon. Nawet jeśli by się coś przepołowiło, to będzie to strata, którą, wierzymy, uda nam się odrobić w innych miejscach – powiedział Jacek Świderski.