Alphabet bije Metę kapitalizacją rynkową

W czerwcu różnica wartości rynkowej Alphabeta i Mety wynosiła ok. 200 mld USD. Cztery miesiące później różnica wzrosła do prawie 1,8 bln USD. Wall Street krytykuje „niekontrolowane” wydatki Mety na sztuczną inteligencję.

Foto: parkiet.com

Raporty o zyskach mogą przetasować rankingi wśród graczy Big Tech. Od czasu uruchomienia ChatGPT trzy lata temu, akcje Alphabet Inc. zmagały się z obawami, że sztuczna inteligencja przejmie kontrolę nad wyszukiwarką Google. Z drugiej strony, inwestorzy w dużej mierze postrzegali Meta Platforms Inc. jako zwycięzcę dzięki korzyściom, jakie sztuczna inteligencja zapewnia jej działalności reklamowej.

Jednak analityk MoffettNathanson, Michael Nathanson, przewidział zaostrzenie rywalizacji między firmami po  raportach. Alphabet zdecydowanie przekroczył oczekiwania dotyczące zysków i utrzymał marże dzięki silnemu wzrostowi Google Cloud i Google Search, podczas gdy Meta nie spełniła oczekiwań dotyczących zysków i podzieliła się prognozami sugerującymi wzrost nakładów inwestycyjnych i kosztów operacyjnych.

Cena docelowa Alphabeta w górę, Mety w dół

Analityk MoffettNathanson podtrzymał rekomendację kupna dla obu spółek, ale podniósł cenę docelową akcji Alphabet z 295 do 305 USD, jednocześnie obniżając cenę docelową akcji Meta z 890 do 875 USD.

Nakłady inwestycyjne na sztuczną inteligencję (AI) były w centrum uwagi w tym sezonie wyników finansowych, ponieważ inwestorzy poszukują dowodów na to, że firmy te mogą osiągnąć zwrot z inwestycji w drogie projekty centrów danych. Pod tym względem Alphabet wydaje się być w lepszej sytuacji.

Alphabet może rozłożyć swoje nakłady inwestycyjne na szybko rozwijający się biznes chmurowy, platformę YouTube i tradycyjną wyszukiwarkę, napisał Nathanson. Z drugiej strony, Meta „jest uzależniona od monetyzacji reklam i rozwijającego się biznesu AI, który obejmuje urządzenia”.

To, co kiedyś stanowiło dużą różnicę w wycenach między Meta a Alphabet, zniwelowało się w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Jeszcze w lipcu akcje Alphabetu były notowane z około 20 proc. dyskontem do indeksu S&P 500 w ujęciu ceny do zysku, podczas gdy akcje Meta były notowane z około 20-proc. premią, według MoffettNathansona. Obecnie obie firmy notowane są z niewielką premią do indeksu. Nathanson prognozował, że akcje Alphabetu będą notowane na poziomie 25-krotności szacunkowych zysków na 2027 rok – 25 proc. premii w stosunku do rynku – ze względu na wyższy zwrot z zainwestowanego kapitału. Dodał, że akcje Meta mogą być notowane na poziomie 22-krotności zysków w tym samym okresie.

Dyskonto akcji Alphabetu wobec innych graczy na rynku AI

Analityk Raymond James, Josh Beck, stwierdził, że akcje Alphabetu wciąż stanowią niedowartościowaną okazję. Beck podtrzymał rekomendację kupna i podniósł cenę docelową z 275 do 315 USD, bazując na wskaźniku cena/zysk 24,5x na rok 2027. Według Becka, zaktualizowana wycena nadal utrzymuje akcje Alphabetu na poziomie około 20-proc. dyskonta w stosunku do innych dużych graczy na rynku sztucznej inteligencji, takich jak Nvidia Corp., Microsoft Corp. i Oracle Corp.

Rosnący wskaźnik cena/zysk firmy Alphabet wynikał częściowo z utrzymującej się odporności w segmencie wyszukiwawczym i rosnącej popularności Gemini. Jak napisał analityk Melius Research, Ben Reitzes: „Wyszukiwanie ponownie nabrało tempa, pomimo że chatboty oparte na sztucznej inteligencji (AI) przejęły część zapytań. Dopóki AI będzie napędzać wzrost liczby kliknięć i kosztu kliknięcia (CPC), inwestorzy będą zadowoleni z tej dynamiki”.

Obniżona rekomendacja Mety

Podczas gdy inwestorzy entuzjastycznie przyjęli raporty Amazon i Google, byli mniej zachwyceni Microsoftem, a zwłaszcza Metą.

Akcje spółki-matki Facebooka spadły w miniony czwartek o 11 proc. po tym, jak firma ogłosiła, że podniesie dolną granicę prognozowanych nakładów inwestycyjnych z 66 do 72 mld USD do 70–72 mld.

Analitycy Oppenheimera obniżyli rekomendację dla akcji Meta do poziomu odpowiadającego trzymaj z kupuj, ponieważ stwierdzili, że mniej oczywiste jest, jak firma z branży mediów społecznościowych skorzysta na inwestycjach w sztuczną inteligencję w porównaniu z dużymi konkurentami technologicznymi, którzy również świadczą usługi przetwarzania w chmurze.

„Znaczne inwestycje w Superintelligence pomimo nieznanych możliwości generowania przychodów odzwierciedlają wydatki w Metaverse w latach 2021/2022” – napisali analitycy Oppenheimera, zestawiając duże wydatki firmy na sztuczną inteligencję związane z jej Superintelligence Labs ze stratą finansową działu Reality Labs, który zajmuje się technologiami rzeczywistości wirtualnej i rozszerzonej.

Po ogłoszeniu wyników akcje Mety zamknęły się na zamknięciu 11,33 proc. niżej – to najgorszy jednodniowy spadek od trzech lat, według Dow Jones Market Data. Spadek ten zniwelował kapitalizację rynkową Meta o 214,7 mld USD i był dziesiątym co do wielkości jednodniowym spadkiem amerykańskiej spółki w historii, według Dow Jones Market Data. Była to również druga co do wielkości jednodniowa strata kapitalizacji rynkowej Meta – przyćmiona jedynie stratą w wysokości 232 mld USD z 3 lutego 2022 r.

Po tym, jak akcje spadły w minioną środę po zamknięciu sesji i w czwartek rano, niektórzy analitycy dostrzegli podobieństwa do wcześniejszych planów wydatkowych firmy, które nie zostały dobrze przyjęte przez Wall Street. Akcje spadły o około 25 proc. 27 października 2022 r. – również w następstwie obaw związanych z wydatkami.