Inwestorzy unikają amerykańskich obligacji 10-letnich

Amerykańskie krzywe dochodowości stają się coraz bardziej strome, ponieważ inwestorzy unikają kupowania 10-letnich obligacji. Różnica między rentownościami papierów 10-letnich i 5-letnich jest największa od 2021 r.

https://pbs.twimg.com/media/GuNChuWWwAAtW-H?format=jpg&name=900x900

W poniedziałek rentowność amerykańskich obligacji skarbowych spadła, ponieważ ceny ropy naftowej spadły, co zmniejszyło inflacyjny wpływ kosztów energii na gospodarkę. Ceny obligacji również wzrosły, ponieważ gubernator Rezerwy Federalnej Michelle Bowman powiedziała, że ​​będzie opowiadać się za obniżką stóp procentowych na kolejnym posiedzeniu politycznym w lipcu, o ile presja inflacyjna pozostanie stłumiona, co jest powtórzeniem wezwania złożonego przez gubernatora Rezerwy Federalnej Christophera Wallera w piątek.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 3,9 punktu bazowego do 4,336 proc., podczas gdy rentowność 30-letnich obligacji spadła o 1,6 punktu bazowego do 4,873 proc. Rentowność 2-letnich obligacji spadła o 6 punktów bazowych, osiągając 3,848 proc.

Z kolei we wtorek rentowność amerykańskich obligacji skarbowych spadała  nawet po tym, jak prezes Rezerwy Federalnej Jerome Powell powiedział, że nie spieszy się z naciskaniem na obniżkę stóp procentowych, gdy skutki taryf się ujawniają. Traderzy zwracali również uwagę na kruche zawieszenie broni między Iranem a Izraelem.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 3,1 punktu bazowego do 4,291 proc., rentowność 2-letnich obligacji straciła 1,4 punktu bazowego do 3,815 proc. Rentowność 30-letnich obligacji spadła o 2,7 punktu bazowego, handlując na poziomie 4,832 proc. Rentowność początkowo wzrosła po tym, jak Powell powtórzył swoje oczekiwanie, że decydenci są „w dobrej pozycji, aby poczekać” przed zatwierdzeniem korekt stopy procentowej Fed.

– Obowiązkiem FOMC jest utrzymanie długoterminowych oczekiwań inflacyjnych na stabilnym poziomie i zapobieżenie temu, aby jednorazowy wzrost poziomu cen stał się problemem trwającej inflacji – powiedział Powell w uwagach podkreślających zaangażowanie Fed w utrzymanie cen pod kontrolą.

– Rynki mówią Powellowi, że obniży stopy procentowe znacznie szybciej, niż to dzisiaj przedstawił – napisał Andrew Brenner z NatAlliance.

„Mały rynek niedźwiedzia” dla obligacji

Inwestor-miliarder Bill Gross podzielił się swoją prognozą rynkową we wtorek za pośrednictwem posta na platformie społecznościowej X, oferując prognozy dla rynków akcji i obligacji. Zauważył, że badania historyczne pokazują, że 10-letnie obligacje skarbowe USA były zazwyczaj przedmiotem obrotu po indeksie cen konsumpcyjnych (CPI) plus 175 punktów bazowych. Przy obecnej inflacji wynoszącej 2,5%, ta formuła dałaby rentowność 10-letnich obligacji skarbowych na poziomie około 4,25 proc.

Inwestor, znany jako „Bond King” wyjaśnił, że chociaż ta relacja odzwierciedla wzorce historyczne, obecne czynniki ekonomiczne mogą utrzymać ten poziom w przyszłości. Wymienił konkretnie deficyty budżetowe, wynikającą z nich podaż obligacji i słabego dolara jako czynniki, które prawdopodobnie powstrzymają inflację przed spadkiem poniżej 2,5 proc. i rentowność 10-letnich obligacji skarbowych przed spadkiem poniżej 4,25 proc.

– Sugeruję „mały rynek byka” dla akcji i „mały rynek niedźwiedzia” dla obligacji. Na razie nic dramatycznego w żadną stronę – stwierdził

Trump wciąż atakuje Powella

Jerome Powell podkreślił we wtorek zaangażowanie banku centralnego w utrzymanie inflacji pod kontrolą, mówiąc, że oczekuje, że decydenci wstrzymają się z decyzjami, dopóki nie będą mieli lepszego rozeznania w wpływie taryf na ceny.

W uwagach, które zostaną wygłoszone w tym tygodniu przed dwoma komisjami kongresowymi, Powell określił wzrost gospodarczy jako silny, a rynek pracy jako w pełni zatrudniony. Jednak zauważył, że inflacja nadal przekracza cel Rezerwy Federalnej wynoszący 2%, a wpływ taryf prezydenta Donalda Trumpa nadal nie jest jasny.

– Zmiany polityki nadal ewoluują, a ich wpływ na gospodarkę pozostaje niepewny – powiedział Powell. – Skutki taryf będą zależeć między innymi od ich ostatecznego poziomu.

Powtarzając to, co stało się już znane z wypowiedzi szefa Fed, Powell powiedział, że decydenci są „w dobrej pozycji, aby poczekać i dowiedzieć się więcej o prawdopodobnym przebiegu gospodarki, zanim rozważą jakiekolwiek zmiany w naszym stanowisku politycznym”.

Ostrożne tony mogą jeszcze bardziej zrazić Trumpa, który nasilił swoją długotrwałą krytykę Powella. W swojej najnowszej krytyce, opublikowanej wcześnie rano we wtorek na platformie Truth Social prezydenta, Trump powiedział, że ma nadzieję, że „Kongres naprawdę rozprawi się z tą bardzo głupią, upartą osobą”.

Powell przedstawił swoje komentarze wraz z raportem Fed dotyczącym polityki pieniężnej najpierw Komisji ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów we wtorek, a następnie dzień później stanie przed Komisją ds. Bankowości Senatu.

Członkowie Izby wielokrotnie pytali Powella o kryteria obniżki, a on konsekwentnie mówił, że potrzeba danych z całego lata, aby dostarczyć dowodów na to, że cła nie spowodują długotrwałego wzrostu inflacji. – Po prostu staramy się być ostrożni i rozważni – powiedział. – Naprawdę uważamy, że to najlepsze, co możemy zrobić dla ludzi, którym służymy.

Zapytany, czy presja ze strony Białego Domu Trumpa ma wpływ na politykę, Powell powtórzył wcześniejsze twierdzenia, że ​​polityka nie odgrywa żadnej roli w Fed. – Nie mają żadnego wpływu – powiedział o atakach prezydenta, które stały się coraz bardziej osobiste. – Wykonujemy swoją pracę.

Kruche zawieszenie broni

Rentowności wzrosły wcześniej, gdy prezydent USA Donald Trump powiedział, że zawieszenie broni jest w mocy, wkrótce po tym, jak irańskie media powiązane z państwem ogłosiły, że Teheran wystrzelił „ostatnią serię” rakiet w kierunku Izraela. „ZAWIESZENIE BRONI JEST JUŻ W MOCY. PROSZĘ GO NIE NARUSZAĆ!” napisał Trump w poście na Truth Social. Jednak oba kraje najwyraźniej naruszyły rozejm, wystrzeliwując rakiety. Od tego czasu zawieszenie broni wydaje się obowiązywać.