CD Projekt zaskoczył. Zarobił prawie 200 milionów

CD Projekt opublikował wyniki za trzeci kwartał. Choć nie miał w tym czasie żadnej dużej premiery, udało mu się wypracować świetne rezultaty. Dużo wyższe niż oczekiwał rynek. Studio pochwaliło się też sprzedażą "Cyberpunka": przekroczyła 35 mln.

Z tego artykułu dowiesz się:

• Jakie są przyczyny znaczącego wzrostu przychodów i zysków CD Projektu w ostatnim kwartale?
• Dlaczego sprzedaż gry „Cyberpunk 2077” nadal dostarcza solidnych przychodów?
• Na jakim etapie produkcji znajduje się „Wiedźmin 4” i jakie są jego oczekiwania rynkowe?
• Jakie czynniki będą kluczowe dla wyników finansowych CD Projektu w czwartym kwartale 2025 roku oraz w 2026 roku?

Inwestorzy najwyraźniej liczyli na dobre wyniki CD Projektu. Na finiszu środowych notowań akcje studia podrożały o niemal 5 proc. Tuż po zakończeniu sesji na rynek trafił raport za III kwartał. Rozczarowania nie ma. Skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnęły 394,1 mln zł. Są o prawie 21 proc. wyższe od średniej z prognoz analityków ankietowanych przez PAP. Rok do roku przychody zwiększyły się o 73 proc. Miłe zaskoczenie jest też na poziomie zysków.

Jakie wyniki miał CD Projekt w III kwartale 2025 r.

EBITDA w III kwartale wyniosła 212,4 mln zł. Urosła rok do roku o 92 proc. Jest o prawie 15 proc. wyższa od oczekiwań. Również o niemal 15 proc. wyższy jest od prognoz rynkowych zysk operacyjny. Wyniósł 194,6 mln zł, to o 141 proc. więcej niż rok temu.

Z kolei zysk netto w III kwartale sięgnął 193,5 mln zł. Przebił oczekiwania analityków o ponad 18 proc. Rok do roku wzrósł o 148 proc. Również w ujęciu narastającym widać mocne wzrosty przychodów i zysków.

Zarząd wyjaśnia, że wyższe przychody względem okresu porównawczego wynikają głównie z wyższych niż w trzecim kwartale 2024 r. przychodów z regularnej sprzedaży gry „Cyberpunk 2077” i dodatku „Widmo Wolności”, jednorazowych przychodów z tytułu udostępnienia bazowej gry „Cyberpunk 2077” w ramach subskrypcji PlayStation Plus Extra lub Premium na konsolach PlayStation 4 i PlayStation 5 oraz z przychodów związanych z grą „Cyberpunk 2077 Ultimate Edition” na konsolę Nintendo Switch 2 wydaną w drugim kwartale bieżącego roku.

W III kwartale wydatki na inwestycje w przyszłe produkcje wyniosły 118 mln zł.

– Dwuipółkrotny wzrost zysku netto Grupy i osiągnięcie 55 proc. rentowności netto w III kwartale to dowód na efektywne zarządzanie cyklem życia naszych gier, co przekłada się na utrzymującą się świetną sprzedaż. Dzięki mocnym przepływom z podstawowego biznesu, możemy odważnie inwestować w przyszłe projekty i rozwijać nasz zespół w Bostonie, co będzie napędzało nasz wzrost w przyszłości – mówi  Piotr Nielubowicz, CFO CD Projektu.

Kiedy będzie czwarty Wiedźmin

Studio pracuje równolegle nad kilkoma grami. Najbardziej wyczekiwany jest „Wiedźmin 4”. Pod koniec zeszłego roku wszedł w fazę pełnoskalowej produkcji. Pierwszy zwiastun, zaprezentowany podczas gali The Game Awards 2024 w Los Angeles w grudniu 2024 r., zebrał pozytywne opinie. Z kolei kilka miesięcy temu CD Projekt zaprezentował technologiczne demo „Wiedźmina 4”, przygotowane we współpracy z Epic Games. Materiał pokazuje fragment historii Ciri, czyli głównej bohaterki czwartej części „Wiedźmina”.

To właśnie „Wiedźmin”, stworzony na bazie powieści Andrzeja Sapkowskiego, stał się dla CD Projektu przepustką do światowej elity w branży gier. W szczególności trzecia część, której 10-lecie premiery przypada w tym roku. CD Projekt sprzedał od premiery już ponad 60 mln kopii „Wiedźmina 3”. Według ekspertów czwarta część gry trafi na rynek w 2027 r. Trwają też prace nad drugą częścią „Cyberpunka”. Ta marka też dobrze sobie radzi. Łączna sprzedaż „Cyberpunka 2077” przekroczyła 35 mln kopii – podało dziś studio.

– Mimo upływu czasu Cyberpunk 2077 jest tak mocnym tytułem i znajduje coraz nowszych odbiorców. Ponad 35 milionów sprzedanych kopii tej gry stanowi najlepsze potwierdzenie siły i potencjału franczyzy i pozwala nam z większym rozmachem planować jej przyszłość – komentuje Michał Nowakowski z zarządu CD Projektu.

Jakie będzie IV kwartał i 2026 r. dla CD Projektu

W sprawozdaniu możemy przeczytać, że na wyniki finansowe osiągnięte w trwającym, czwartym kwartale 2025 r. największy wpływ będzie miał poziom sprzedaży wydanych gier (tzw. back catalogue), uzależniony m.in. od efektywności prowadzonych działań marketingowych, w tym powodzenia akcji promocyjnych na cyfrowych platformach dystrybucji.

Z kolei w perspektywie kolejnego roku, kluczowy dla wyników pozostanie poziom sprzedaży gier z back catalogue oraz przychody z publikacji nowych produkcji o różnej skali i charakterze (growym i niegrowym), realizowanych przez zewnętrznych partnerów na zlecenie spółki.

„Część nieogłoszonych dotychczas projektów, o realizacji których spółka informowała w poprzednich raportach okresowych, znajduje się w zaawansowanej fazie produkcji, co pozwala zakładać ich potencjalne wydanie i tym samym wpływ na wyniki najbliższego roku obrotowego, zwiększając prawdopodobieństwo realizacji warunku wynikowego I etapu programu motywacyjnego B” – czytamy w raporcie.

Czy CD Projekt wypłaci dywidendę

W zeszłym roku dzięki osiągniętym wynikom finansowym, pomimo rekordowych wydatków na nowe projekty i wypłaty blisko 100 mln zł dywidendy, łączna wartość zasobów finansowych zwiększyła się o ponad 160 mln zł. W 2024 r. skonsolidowane przychody ze sprzedaży grupy osiągnęły wartość 985 mln zł, a zysk netto wyniósł blisko 470 mln zł.

W 2025 r. studio też podzieliło się zyskiem. Zgodnie z rekomendacją zarządu z zeszłorocznego zysku kwotę 370,8 mln zł przeznaczono na kapitał zapasowy, a 99,9 mln zł na dywidendę. CD Projekt w swojej historii wypłacił dywidendę siedem razy. Z zysków za lata 2016, 2018, 2020, 2021, 2022, 2023 i 2024.

W III kwartale 2025 r. bieżąca działalność operacyjna grupy wygenerowała 237 mln zł dodatnich przepływów pieniężnych. Pomimo wypłaty blisko 100 mln zł w formie dywidendy, przeprowadzenia skupu akcji własnych oraz intensywnych inwestycji w nowe produkcje pozycja finansowa CD Projektu pozostaje silna. Na koniec września 2025 r. łączna wartość środków pieniężnych, depozytów i płynnych obligacji w posiadaniu grupy wyniosła 1,4 mld zł.