CD Projekt: duże emocje i huśtawka kursu

Wzrosty notowań po zaskakująco dobrych wynikach nie trwały długo. Podczas dzisiejszej sesji na akcjach studia dominuje już podaż, przy najwyższym na giełdzie obrocie. Co się dzieje?

W środę w południe notowania CD Projektu spadają o 5 proc. przy najwyższym na giełdzie obrocie. Od rana jego wartość sięgnęła już 93 mln zł, co stanowi ponad jedną piątą całego obrotu na WIG. Kurs jest kilkanaście procent wyżej niż na początku roku.

CD Projekt rozpoczął środową sesję od wzrostów, co nie było zaskoczeniem, zważywszy na opublikowane wczoraj wieczorem wyniki za pierwszy kwartał 2024 r. Studio wypracowało 100 mln zł zysku netto, czyli o jedną trzecią więcej niż średnio zakładali analitycy. Z kolei podczas wieczornej konferencji prasowej zarząd zasygnalizował, że prace nad nowymi premierami posuwają się do przodu.

CD Projekt coraz bliżej nowej gry o Wiedźminie

10 maja „Cyberpunk” po raz pierwszy osiągnął status „Overwhelmingly positive” na platformie Steam. Oznacza to, że w poprzedzających 30 dniach co najmniej 95 proc. recenzji graczy na tej największej platformie PC było pozytywnych.

- Ponieważ skończyliśmy naprawę i ścieżkę aktualizacji Cyberpunka 2077”, deweloperzy, którzy pracowali w tym zespole zostali skierowani do nowych zespołów - powiedział Michał Nowakowski z zarządu CD Projektu. Zasygnalizował również, że spółka jest blisko zakończenia fazy preprodukcyjnej projektu „Polaris”. To duża gra, która otworzy nową wiedźmińską trylogię. Na koniec kwietnia pracowało nad nią 407 deweloperów. Z kolei przy projekcie „Orion”, czyli kontynuacji „Cyberpunka” - 56 osób. Mniej liczne są zespoły pracujące nad kolejnymi tytułami, czyli „Syriuszem” (39) oraz nad nowym IP CD Projektu nazwanym roboczo „Hadar” (20).

Termin premiery i szczegóły dotyczące „Polarisa” nie są jeszcze znane. Wiadomo natomiast, że jest to gra RPG, choć studio zastrzega, że pojawią się w niej zmiany względem trzeciej części „Wiedźmina”.

Analitycy DM BDM spodziewają się, że nowa gra wejdzie do fazy produkcji prawdopodobnie na przełomie trzeciego i czwartego kwartału 2024 r., czyli zadebiutuje najszybciej w 2027 r. Jeszcze w 2024 r. oczekują pierwszych tzw. bitów marketingowych.

Zysk CD Projektu powyżej oczekiwań

CD Projekt pokazał dobre wyniki za I kwartał 2024 r.

- Spółka osiągnęła mocną 30-proc. dynamikę wzrostu przychodów, co historycznie w ujęciu kwartałów bez premier oznacza wyższą ponadprzeciętnie dobrą dynamikę. W szczególności pozytywnie do wzrostu sprzedaży przyczynił się „Cyberpunk 2077” i dodatek „Widmo Wolności”, których łączna sprzedaż odpowiadała za ponad 64 proc. całych przychodów spółki - komentuje Tymoteusz Turski, analityk XTB.

W trakcie pierwszych trzech miesięcy obecnego roku przychody grupy wyniosły 227 mln zł i były zgodne z oczekiwaniami. Z kolei zysk operacyjny przebił prognozy o kilka procent, a zysk netto o 33 proc., sięgając 100 mln zł. Był o 44 proc. wyższy niż przed rokiem. Warto odnotować, że na zysk netto miało wpływ zdarzenie jednorazowe, związane z podatkami, ale również na poziomie EBITDA wynik jest lepszy (choć już nie tak znacząco) od oczekiwań.

Spółka nie kryje, że jest zadowolenia ze sprzedaży oraz wypracowania rentowności netto na poziomie 44 proc.

- Dobrym wynikom rachunkowym towarzyszyły solidne przepływy z działalności operacyjnej, które w I kwartale wyniosły 181 mln zł. Przed nami czas inwestycji w kolejne projekty, jednak jesteśmy na nie dobrze przygotowani dzięki zgromadzonym przez lata rezerwom gotówkowym. Liczymy również na dalszą dobrą sprzedaż dotychczas wydanych tytułów - podsumował Piotr Nielubowicz z zarządu CD Projektu.

Opinia

Maria Mickiewicz, analityczka Wood &Co.

Wyniki CD Projektu za I kwartał były 5 proc. lepsze od moich prognoz na poziomie zysku EBITDA i wynikało to z nieco niższych kosztów. Strona przychodowa była zgodna z moimi założeniami. Podczas konferencji wynikowej zarząd podtrzymał plany dotyczące projektu „Polaris” i jego wejścia w fazę produkcyjną w tym roku. Zabrakło jednak nowych szczegółów, zapowiedzi czy pozytywnych niespodzianek, które mogłyby "pociągnąć" dalej kurs. Biorąc pod uwagę mocne zachowanie kursu CD Projektu w maju (obecna wycena rynkowa jest powyżej naszej ceny docelowej na poziomie 120 zł) rynek prawdopodobnie potraktował dobre wyniki za pierwszy kwartał jako odpowiedni moment do realizacji zysków.