Kurs KGHM wbrew wycenom analityków

W ciągu czterech sesji kurs miedziowego giganta zyskał ponad 14 proc. i mocno przewyższa średnią oczekiwań

Po piątkowym rajdzie w górę, kiedy kurs wzrósł o 6,8 proc., w poniedziałek papiery lubińskiego koncernu nadal drożały. Kurs wzrósł o2,5 proc., do 128 zł.

Wczoraj DM?PKO?BP odtajnił rekomendację wydaną 20 lipca. Zalecenie zostało obniżone z „kupuj" do „trzymaj", natomiast cena docelowa została ustalona na 129 zł.

4,47 mld zł zarobi w tym roku na czysto grupa KGHM – szacują analitycy DM?PKO?BP

Biorąc pod uwagę wszystkie rekomendacje wydane w mijającym miesiącu, średnia wycen docelowych wynosi 114,6 zł przy widełkach 90,6–143 zł. Analitycy nie uznają jednak papierów kombinatu za atrakcyjne – aż pięć na dziewięć zaleceń brzmi bowiem „sprzedaj".

Kurs zgodnie z planem

Kluczowe dla wyników finansowych KGHM są notowania miedzi w Londynie. Opublikowana pod koniec marca prognoza wyników zakłada średni kurs metalu na poziomie 8 tys. USD za tonę, w przeliczeniu na naszą walutę 24,7 tys. zł.

Licząc od początku roku średni kurs miedzi wynosi niemal dokładnie 8 tys. USD. Relacje walutowe były jak dotąd dla firmy korzystniejsze od założeń z prognozy – średni kurs miedzi w naszej walucie wynosi 26,1 tys. zł.

Oczekiwania analityków, jeśli chodzi o całoroczny kurs czerwonego metalu i złotego, są bardzo mocno zróżnicowane – rozbieżności sięgają 1000 USD za tonę. W przeliczeniu na naszą walutę oczekiwania są bardziej jednorodne, oscylują wokół 25 tys. zł za tonę.

Analitycy DM?PKO BP uważają, że więcej argumentów przemawia za spadkiem notowań czerwonego metalu – w krótkim terminie będzie to spowodowane mocnym dolarem, a w średnim – wzrostem podaży metalu na świecie – już od przyszłego roku może nastąpić nadwyżka podaży surowca na rynku.

W niedawnym wywiadzie dla „Parkietu" prezes KGHM?Herbert Wirth powiedział, że spodziewa się, że miedź będzie notowana w granicach 8 tys. USD/t.

Richard Adkerson, szef drugiego na świecie producenta miedzi – Freeport-McMoran – uważa, że w długim terminie ceny miedzi będą na optymistycznym poziomie – jego zdaniem Chiny będą kontynuować inwestycje infrastrukturalne, a rząd będzie wspierał wzrost gospodarczy. W USA popyt mają wspierać branża motoryzacyjna i odbicie w budownictwie.

Dywidenda a energetyka

Zdaniem analityków DM?PKO?BP lubiński koncern będzie mógł w przyszłym roku wypłacić w formie dywidendy ponad połowę skonsolidowanego zysku netto – to ponad 10 zł na akcję. Będzie to przede wszystkim zależeć od skali inwestycji KGHM w sektor energetyczny.

Największym projektem jest budowa nowych bloków w elektrowni Blachownia z Tauronem – w ciągu trzech lat miałoby to kosztować KGHM 1,5 mld zł. Koncerny niedawno dostały zgodę Komisji Europejskiej na wspólne przedsięwzięcie. Według DM?PKO?BP jest duża szansa, że inwestycja nie dojdzie do skutku. Wielu analityków podkreśla, że projekt w tej chwili jest obarczony dużym ryzykiem – głównie chodzi o ceny gazu, który ma być paliwem do opalania nowych bloków.

KGHM aktualnie pracuje nad aktualizacją strategii na lata 2009–2018 w zakresie energetyki. Prezes Wirth mówił „Parkietowi", że nie przewiduje bezpośrednich inwestycji kapitałowych w spółki z sektora?(KGHM ma 10 proc. akcji Tauronu).

[email protected]