Kurs KGHM pod presją obaw o miedź

Poniedziałek nie był dobrym dniem dla rynku miedzi – z Chin napłynęły pesymistyczne dane na temat importu, a analitycy Bank of America Merrill Lynch spodziewają się spadku notowań metalu poniżej 5 tys. USD za tonę.

Za tonę miedzi na giełdzie w Londynie płacono w poniedziałek 6 tys. USD wobec 6,26 tys. na początku roku. Akcje KGHM taniały wczoraj maksymalnie o 1,34 proc., do 117,7 zł. Ten spadek był wyższy niż wczorajsza przecena miedzi.

Zadyszka w Chinach

Inwestorów nie zachwyciły informacje, które napłynęły z Chin – to największy konsument miedzi na świecie z udziałem sięgającym ponad 40 proc. W marcu import czerwonego metalu do Państwa Środka wyniósł 410 tys. ton, czyli o 2,4 proc. mniej niż rok wcześniej.

Na tym tle niewielkim pocieszeniem jest to, że marcowy wynik był o ponad 46 proc. lepszy wobec lutego 2015 r. Jak zauważa Dorota Sierakowska, analityk surowcowy DM BOŚ, tak dynamiczny wzrost to efekt niskiej bazy – w lutym Chińczycy świętowali Nowy Rok Księżycowy, co przełożyło się na zamarcie aktywności na tamtejszych rynkach.

W całym I kwartale tego roku import czerwonego metalu do Chin był niższy o ponad 17 proc. niż rok wcześniej.

– Jednym z czynników, który do tego doprowadził, jest zmniejszony import miedzi przez podmioty traktujące ten metal jako zabezpieczenie pod zaciągane kredyty. Chińskim przedsiębiorstwom jest obecnie dużo trudniej uzyskać kredyt z takim zabezpieczeniem. Wiele banków zdecydowało się na rezygnację z takich transakcji po rozpoczęciu śledztwa w porcie Qingdao w sprawie nieprawidłowości właśnie w zakresie używania miedzi jako zabezpieczenia pod zaciągane kredyty – komentuje Sierakowska.

Słabe prognozy

Pesymizmem powiało też z raportów analitycznych. Eksperci Credit Suisse obniżyli wyznaczoną w styczniu cenę docelową akcji KGHM ze 145 do 132 zł. Podtrzymali rekomendację „neutralnie". Dodajmy, że w poprzednim tygodniu wycenę KGHM „urealnił" DM PKO PB, obniżając ją ze 151 do 136 zł. Jednocześnie zostało podtrzymane zalecenie „kupuj".

Z kolei analitycy Bank of America Merrill Lynch zakładają, że trend spadkowy cen miedzi, obserwowany od 2014 r., będzie kontynuowany. W 2016 r. notowania czerwonego metalu mają spaść do nieco poniżej 5 tys. USD za tonę. Powodem jest utrzymująca się nadwyżka podaży nad popytem. Według Bank of America z deficytowym rynkiem będziemy mieć do czynienia dopiero w 2017 r.

Krótkoterminowo analitycy spodziewają się, że działania chińskich władz mające na celu pobudzenie gospodarki mogą sprzyjać notowaniom. Premier Chin zadeklarował taką gotowość w połowie zeszłego miesiąca. Państwo Środka chce utrzymać dynamikę wzrostu PKB na poziomie 7 proc. W ubiegłym tygodniu analitycy Goldman Sachs podtrzymali prognozę zakładającą spadek kursu miedzi do 5,2 tys. USD/t na koniec tego roku z uwagi na przewidywany słaby popyt na miedź w Chinach (głównie w segmencie budowlanym).

Korzystne przeliczenie

Menedżerowie KGHM często podkreślają, że przygotowywane przez różne instytucje prognozy dotyczące skali globalnej nadpodaży są bardzo często przestrzelone. Tak było m.in. w 2014 r., podobnej sytuacji spółka spodziewa się w tym roku.

KGHM w budżecie na 2015 r. przyjął średnią cen miedzi na poziomie 6,8 tys. USD/t wobec 6,86 tys. rok wcześniej. Kluczem jest cena miedzi wyrażona w naszej walucie. Lubiński koncern spodziewa się, że wyniesie ona 22,4 tys. zł – czyli o prawie 4 proc. więcej niż w 2014 r.

[email protected]