Liderzy sektorów w 2016 roku

Robyg będzie przewodził wśród deweloperów, a ING zostanie najsolidniejszym z banków – m.in. takie wnioski można wyciągnąć po podsumowaniu ankiet sektorowych wypełnionych przez analityków, maklerów i doradców inwestycyjnych.

Zwróciliśmy się do przedstawicieli instytucji finansowych o wypełnienie ankiety dotyczącej branżowych prognoz na 2016 rok. W ankiecie chodziło o typowanie spółek, które mogą się wyróżniać w swoich indeksach sektorowych w nadchodzącym roku. Liczba wskazań przy każdym sektorze była dowolna (zaznaczyliśmy też, że część indeksów może pozostać bez żadnych propozycji). Wyzwania podjęli się przedstawiciele: BM Alior Banku, BM BGŻ BNP Paribas, Grupy Copernicus, CDM Pekao, HFT Brokers, Noble Securities oraz TMS Brokers.

Siła poszczególnych branż

Jeśli weźmiemy sumę głosów oddanych na spółki z poszczególnych sektorów jako potencjalną siłę danej branży w 2016 roku, to wnioski mogą być zaskakujące. Wszystko dlatego, że najczęściej w ankietach pojawiali się przedstawiciele subindeksu WIG-Banki (14 razy oddawano na nie głos).

Bieżący rok jest fatalny dla sektora bankowego, który otrzymywał ciosy właściwie z każdej – politycznej – strony. Końcówka roku również wskazuje na pogłębienie przeceny. Jednak pomimo wielu ryzyk ciążących całemu sektorowi, większość ekspertów wypełniających ankietę spodziewa się, że w nowym roku banki przystąpią do odrabiania strat.

Trzymając się kryterium ilości głosów oddanych na spółki z poszczególnych sektorów, w kolejnych miesiącach moc powinny pokazywać również spółki: budowlane (12 wskazań), deweloperskie (10) oraz informatyczne (10). W przypadku tych trzech sektorów będzie to podtrzymanie dobrej passy z 2015 r.

Na drugim biegunie eksperci nie spodziewają się zbyt dużo po firmach skupionych w subindeksie WIG-Telekomunikacja, na które w sumie oddano tylko trzy głosy. O jedno wskazanie więcej otrzymały spółki surowcowe, przed którymi również raczej ciężkie miesiące.

Faworyci ekspertów

Zawierzając wynikom ankiet, to wśród sektora bankowego największe szanse na zwyżki w nowym roku ma ING. W tę spółkę wierzy ponad połowa ankietowanych (4). Za plecami ING uplasował się Alior, mający o jeden głos mniej. Po dwa wskazania otrzymał Handlowy oraz BZ WBK, a po jednym: PKO BP, mBank oraz Pekao.

Inną spółką z największą ilością głosów (4) był deweloper Robyg, który zdecydowanie wyprzedził pozostałych kandydatów ze swojego sektora. Jedyną firmą, która próbowała nawiązać rywalizację o miano lidera branży, był Dom Development z dwoma wskazaniami. Z kolei po jednym głosie otrzymali: Echo, Celtic, J.W. Construction oraz Polnord.

Nie widać za to wyraźnych faworytów z branży spożywczej oraz telekomunikacyjnej. Tutaj żadna z firm nie otrzymała więcej niż jednego głosu. Co ciekawe, w przypadku przedsiębiorstw spożywczych eksperci jednokrotnie wskazali na aż siedem spółek (ZM Henryk Kania, Kernel, Amrest, Wawel, Astarta, Marie Brizard Wine & Spirits, Ovostar).

Spółki w dobrej formie

W br. świetnie radzą sobie firmy budowlane. Na razie WIG-Budownictwo od początku roku zwiększył wartość o ponad 45 proc. Zdaniem ekspertów jest duża szansa, że dobra passa utrzyma się w kolejnych miesiącach. Największa wiara pokładana jest w Trakcję oraz Torpol. Obie spółki otrzymały poparcie trzech ekspertów. Poziom niżej uplasowała się Elektrobudowa (2 głosy), a jednokrotnie w ankiecie pojawili się: Vistal, Erbud, Herkules oraz Prochem.

W przypadku kolejnej sektorowej gwiazdy br. – mowa o spółkach chemicznych – szanse na dobry rok mają przede wszystkim Grupa Azoty oraz Synthos. Obie spółki otrzymały po trzy wskazania. W jednej ankiecie pojawił się również Polwax.

Innym mocnym sektorem mijającego roku były spółki paliwowe. Obecnie również przedstawiciele subindeksu WIG-Paliwa cieszyli się sporym poparciem. W sumie w ankiecie pojawiło się aż pięć spółek paliwowych, czyli 71 proc. całego indeksu. Najmocniejsi według prognoz mają być Duon (3 głosy), Lotos (2) oraz Serinus (2). Zdaniem specjalistów warto też przyjrzeć się bliżej takim firmom jak MOL oraz Exillon, które jednokrotnie pojawiły się w ankiecie.

Pozostałe indeksy

Jeżeli weźmiemy pod uwagę samą liczbę firm, które pojawiły się przy danym sektorze, to ciekawie wyglądają spółki informatyczne, których pojawiło się najwięcej we wszystkich ankietach. Wskazano ich aż osiem: CD Projekt (2 głosy), Medicalgorithmics (2), Asseco Poland (1), Wasko (1), Sygnity (1), Procard (1), NTT System (1), Livechat (1).

Z kolei w przypadku subindeksu WIG-Media największe szanse na zostanie „branżowym liderem" ma Agora (3 wskazania), a o jeden głos mniej otrzymały 4FunMedia. W dobry następny rok takich spółek jak Cyfrowy Polsat, SMT oraz K2 wierzy po jednym ekspercie.

W przypadku dwóch najsmutniejszych sektorów br., czyli energetyki i surowców, lepsze perspektywy do odbicia mają przedstawiciele WIG-Energii: ENEA (3 głosy), AB Inter Rao Lietuva (2), PEP (1). Ze spółek surowcowych dwa wskazania otrzymała jedynie Bogdanka. Raz w ankiecie pojawili się JSW oraz KGHM.

[email protected]

Branże 2015

Na razie większość indeksów sektorowych jest „na plusie". Tylko cztery sektory (surowce, energetyka, banki oraz telekomunikacja) są poniżej wartości z początku roku. Największe straty (od początku roku do 27 listopada) ponieśli inwestorzy zbyt mocno wierzący w spółki z WIG-Surowce (-35 proc.) oraz WIG-Energia (-29 proc.). Za to największymi wygranymi są dotychczas inwestorzy, który pewnie postawili na przedstawicieli WIG-Chemii (wzrost o 46 proc.), WIG-Budownictwa (46 proc.), WIG-Spożywczego (39 proc.) oraz WIG-Paliwa (36 proc.).

 

Które branże mogą być mocne, a które słabe w 2016 roku?

Mateusz Adamkiewicz, analityk, HFT Brokers

Wiele wskazuje na to, że w 2016 roku w ogonie WIG nadal zostaną surowce i energetyka. Rynek surowców znajduje się w głębokiej fazie bessy i na razie nic nie wskazuje na to, żeby sytuacja miała się poprawiać. Popyt ze strony Chin nadal słabnie, a na razie w Pekinie nie widać specjalnego zapału do większej stymulacji gospodarki. Ceny surowców na światowych rynkach powinny nadal spadać, a to musi przełożyć się również na spółki z tego sektora.

Paradoksalnie jedną z okazji w przyszłym roku może się okazać sektor bankowy. W tej chwili brzmi to jak ponury żart, ale banki mogą się okazać ciekawą propozycją inwestycyjną pod jednym warunkiem – rząd musi wyłożyć karty na stół. Sektorowi temu najbardziej ciąży niepewność, natomiast kiedy poznamy ostateczne propozycje podatkowe, to rynek będzie mógł je wycenić i zapomnieć o negatywnych czynnikach. Dopóki jednak nad bankami ciąży niepewność, pomijamy spółki z tej grupy.

Kolejne trzy sektory, które mogą dawać stabilną stopę zwrotu, to media, informatyka i sektor spożywczy. Spółki z tego sektora radziły sobie dobrze w tym roku, dosyć dobrze odzwierciedlając realną sytuację w polskiej gospodarce. Dodatkowo spółki z tej grupy są dosyć odporne na wahania koniunkturalne, dlatego powinny prezentować się solidnie również w obliczu możliwych korekt na globalnym rynku spowodowanych cyklem podwyżek stóp procentowych w USA czy spowolnieniem w Chinach.

Jerzy Nikorowski, doradca inwestycyjny, BM BGŻ BNP Paribas

Zdecydowanie najbardziej narażoną na spadek zysków branżą pozostają banki. Uwzględniając wszystkie daniny, które nowy rząd może nałożyć na sektor, podwyższone wymagania kapitałowe KNF, wpłaty na rzecz BFG oraz prawie pewny spadek wyniku odsetkowego – ciężko się spodziewać poprawy wyników finansowych w żadnym z polskich banków.

Wśród preferowanych przez nas branż chciałbym wymienić przede wszystkim deweloperów komercyjnych, szeroko rozumiane spółki budowlane oraz przemysłowe. Bieżące otoczenie makroekonomiczne wyjątkowo korzystnie wpływa na popyt na mieszkania. Rosną bieżące i prognozowane rozporządzalne dochody konsumentów, stopy procentowe przy najgorszym scenariuszu pozostaną na niskim poziomie w okresie kilku kwartałów, a banki z wielu powodów są coraz bardziej skłonne do udzielania kredytów hipotecznych. Spółki budowlane jeszcze nie są zagrożone wzrostem kosztów materiałów, z kolei poprawiająca się koniunktura gospodarcza zapewnia dynamiczny wzrost portfela zamówień.

Ponadto przedstawienie bardziej szczegółowych planów polityki gospodarczej nowego rządu, zwłaszcza w kontekście przebudowy sektora wydobywczego, może dostarczyć kilku istotnych informacji pozwalających wyselekcjonować perspektywiczne spółki na 2016 rok.