Jen dalej dość silny

Kluczowe informacje z rynków:

Chiny: Ludowy Bank Chin ustalił średni kurs USD/CNY na poziomie 6,4589 wobec 6,4954 wczoraj (to największe jednodniowe umocnienie od lipca 2005 r.).

Nowa Zelandia: Indeks aktywności gospodarczej sporządzany przez ANZ wzrósł w kwietniu do 32,1 pkt. z 29,4 pkt., a indeks zaufania w biznesie do 6,2 pkt. z 3,2 pkt. Liczba wydanych pozwoleń na budowę domów nieoczekiwanie spadła w marcu do 9,8 proc. m/m wobec wzrostu o 10,3 proc. m/m w marcu

Szwajcaria: Szef SNB powtórzył, że frank jest przewartościowany, dając do zrozumienia, że SNB pozostanie aktywny na rynku. Dodał, że Bank nie zawaha się też przed użyciem (innych?) niekonwencjonalnych środków, jeżeli zajdzie taka potrzeba

Eurostrefa: Sprzedaż detaliczna w Niemczech wyhamowała w marcu do 0,7 proc. r/r z 5,5 proc. r/r w lutym. Wydatki konsumentów we Francji wzrosły w marcu tylko o 0,2 proc. m/m wobec wzrostu o 0,5 proc. m/m w lutym. Inflacja PPI wyhamowała w marcu do -4,0 proc. r/r z -4,2 proc. r/r, a wstępny odczyt CPI wskazał na spadek o 0,2 proc. r/r wobec -0,1 proc. r/r wcześniej (dla HICP -0,1 proc. r/r, jak oczekiwano). PKB w Hiszpanii wzrósł w I kwartale o 3,4 proc. r/r wobec szacowanych 3,2 proc. r/r i 3,5 proc. r/r odnotowanych wcześniej. Wstępna inflacja HICP dla całej strefy euro wyniosła w kwietniu -0,2 proc. r/r wobec 0,0 proc. r/r w marcu i szacunkach -0,1 proc. r/r. Z kolei dynamika PKB w I kwartale przyspieszyła do 0,6 proc. k/k i 1,6 proc. r/r wobec 0,3 proc. k/k i 1,6 proc. r/r w poprzednim okresie (szacowano 0,4 proc. k/k i 1,4 proc. r/r). Stopa bezrobocia w marcu wyhamowała do 10,2 proc. wobec 10,4 proc. po korekcie w lutym.

Naszym zdaniem:

O ile wczoraj po południu można było odnieść wrażenie, że mimo gorszych danych nt. amerykańskiego PKB w I kwartale (wzrost w ujęciu zanualizowanym wyniósł zaledwie 0,5 proc.), to inwestorzy skupili się na wyższych odczytach indeksów wydatkowych PCE (w ujęciu bazowym wzrost przyspieszył do 2,1 proc. k/k), to jednak w kolejnych godzinach dolar powrócił do spadków, które w nocy przyspieszyły (pośrednio za sprawą sytuacji na USD/JPY). Zerkając na model CME FEDWatch, który obrazuje prawdopodobieństwo kolejnych posunięć FED widać, że rynek jest dość sceptyczny, co do możliwości podwyżki przed grudniowym terminem (ten jest wyceniany na 63 proc.). Dzisiaj o godz. 14:30 poznamy dane nt. dochodów i wydatków Amerykanów w marcu, oraz miesięczna dynamika PCE Core. W styczniu i lutym wydatki rozczarowywały – czy tak będzie i w marcu? Mediana oczekiwań mówi o 0,2 proc. m/m. Poza tym dzisiaj mamy też odczyt regionalnego Chicago PMI o godz. 15:45, a także indeksu nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan o godz. 16:00. Niemniej większa waga informacji napłynie dopiero w poniedziałek – wtedy to poznamy odczyt ISM dla przemysłu, który może być kluczowy. Z kilku powodów – po pierwsze indeksy regionalne wypadły w kwietniu słabo, po drugie pewne obawy przyniósł odczyt PMI dla przemysłu. Słaby ISM (mediana zakłada niewielki spadek do 51,5 pkt. z 51,8 pkt.) może wzbudzić spore obawy, co do kondycji amerykańskiej gospodarki w II kwartale i postawić pod znakiem zapytania ewentualne scenariusze związane z czerwcową podwyżką stóp procentowych (innymi słowy mocno zredukować taką możliwość, która teraz i tak jest niska).

Reasumując – dzisiejsze dane nt. wydatków  i wskaźnika PCE Core o godz. 14:30 mogą nieco pomóc dolarowi, gdyby były lepsze, ale kluczem będzie dopiero poniedziałkowy ISM. Nie zapominajmy też, że spory wpływ na koszyk BOSSA USD będzie mieć też sytuacja na USD/JPY.

Wykres tygodniowy BOSSA USD

Sytuacja techniczna na koszyku BOSSA USD nie jest dobra po tym jak złamane zostało wsparcie przy 79,00 pkt. Kolejne ważne poziomy to minima z maja ub.r. przy 78,29-78,45 pkt. Ciekawy układ jest na dziennych wskaźnikach – pokazuje, że ten spadek byłby ostatnim w impulsie rozpoczętym w końcu stycznia b.r.

Wykres dzienny BOSSA USD

Oczy inwestorów są cały czas zwrócone na rynek jena – główne pytanie brzmi, czy w kontekście tzw. Golden Week, kiedy to aktywność japońskich inwestorów będzie niska, tamtejsze władze nie zdecydują się wpłynąć wyraźniej na notowania JPY. W obecnej sytuacji do korekty wystarczy nawet mocniejsza werbalna wypowiedź przedstawiciela resortu finansów, czy też Banku Japonii. To jednak stanowczo za mało, aby móc wpłynąć na trend w szerszej perspektywie.

Na wykresie USD/JPY widać, że ewentualny ruch powrotny miałby swoje ograniczenie przy 107,62 – to dawne minimum z 11 kwietnia b.r. Potencjalne wsparcia to okolice 106,50 gdzie mamy okolice 38,2 proc. zniesienia ruchu wzrostowego z lat 2011-15, a także zasięg z formacji RGR, jaka rysowała się w całym 2015 r. Rynek jena jest jednak teraz tak rozchwiany, że stawianie prognoz jest dość utrudnione.

Wykres tygodniowy USD/JPY

W przypadku EUR/USD widać, że wyłamanie oporu przy 1,1350 bazującego na górnym ograniczeniu hipotetycznego kanału spadkowego, doprowadziło do szybkiego ruchu ponad 1,14 (w tym naruszenia szczytu z 21 kwietnia przy 1,1397). Dzisiejsze dane makro ze strefy euro wypadły mieszanie – mamy niższą inflację HICP w kwietniu, ale nieco lepsze dane nt. PKB w I kwartale. Tym samym wpływ na notowania euro mogą mieć w najbliższym czasie informacje z peryferiów. To Portugalia – gdzie dzisiaj czekamy na publikację ratingu przez agencję DBRS - jego obniżka może mocno zaszkodzić tamtejszemu długowi, który zostałby wyłączony z programu QE, jaki prowadzi ECB. Drugi temat to Grecja, która walczy o wypłatę kolejnej transzy pomocy z nowego programu, jaki został przyjęty w ostatnie wakacje. Problem jednak w tym, że reformy idą zbyt wolno, wierzyciele są niezadowoleni, a premier Cipras coraz bardziej ryzykuje utratę większości rządowej w parlamencie.

Analiza techniczna sugeruje jednak, że rejon 1,1350 staje się teraz mocnym wsparciem. Rośnie ryzyko testowania okolic mocnych oporów przy 1,1440-1,1450.

Wykres dzienny EUR/USD

Wykres tygodniowy EUR/USD

Sporządził:

Marek Rogalski – główny analityk walutowy DM BOŚ