BM BPH: Komentarz do sesji

Sesja wczorajsza pokazała czasowe wycofanie się popytu na akcje. Pod wpływem pogorszenia koniunktury na giełdach zachodnich, mieliśmy do czynienia z kontynuację korekty. Ochłodzeniu nastrojów sprzyjały informacje przedstawicieli MF o oczekiwanym spadku PKB w trzecim kwartale do poziomu 0,6%.

W rezultacie, akcje zniżkowały, a indeks WIG 20 po raz kolejny testował poziom około 1305 pkt. W dniu wczorajszym rząd przygotował propozycje budżetowe na przyszły rok. Inwestorów giełdowych interesuje przede wszystkim reakcja RPP na te propozycje i możliwość obniżki stóp procentowych. W dniu dzisiejszym na koniunkturę giełdową może w większym stopniu wpłynąć sytuacja na giełdach zagranicznych. W pierwszej części sesji będą publikowane dane o nastrojach wśród niemieckich przedsiębiorców (Ifo). Po dramatycznym spadku w ubiegłym miesiącu, obecnie spodziewany jest lekki wzrost do poziomu 86 pkt. Ponadto w godzinach popołudniowych, będą publikowane dane o liczbie bezrobotnych w USA oraz indeks nastrojów U. Michigan. Ten indeks uległ wzrostowi na początku bm., utrzymanie tego wzrostu wpłynęłoby korzystnie na rynku.

Biorąc pod uwagę rynek warszawski, istotny jest spadek obrotów na wczorajszej zniżkowej sesji. W dniu dzisiejszym możliwa jest kontynuacja spadków przy niższych obrotach. W najbliższych dniach rynek będzie starał się przewidzieć potencjał obniżenia stóp procentowych przez RPP w przyszłym tygodniu. To może być istotnym czynnikiem do poprawy nastrojów na giełdzie.

W dniu dzisiejszym spodziewamy się spadku cen akcji na początku sesji. W dalszej części dnia możliwa jest poprawa sytuacji.

FW20Z1

Na otwarciu dzisiejszej sesji oczekujemy spadku kursu kontraktu. Jest to związane z pogorszeniem sytuacji na zagranicznych giełdach. Wczorajsza sesja przyniosła obniżenie się kontraktu o 24 pkt. Zamknięcie było jednocześnie dziennym minimum (1323). Dziś oczekujemy otwarcia poniżej wczorajszego zamknięcia. Pierwszym wsparciem będzie poziom 1310 (maximum z 13 listopada). Dalsze spadki spowodują zamknięcie luki jaka wytworzyła się pomiędzy 13 a 14 listopada. Oscylatory szybkie wygenerowały już sygnały sprzedaży. Przy głębszych spadkach taki sygnał wygeneruje również MACD. Taki scenariusz może doprowadzić w ciągu kilku dni kontrakt do 1275. Dlatego im wyżej tym wskazane jest zajmowanie pozycji krótkich. Wskazane jest baczne obserwowanie rynku kasowego, gdyż w przypadku pojawienia się popytu na akcjach zasięg spadków będzie mniejszy. Jeśli nie nastąpi zdecydowana realizacja zysków, a spadki zostaną wykorzystane do akumulacji akcji, rynek terminowy może z poziomu 1310-15 rosnąć. Należy zwrócić uwagę, że przy mniejszych obrotach ( 12 773) nieznacznie wzrosła liczba otwartych pozycji oraz na zmniejszenie się bazy na zamknięciu do +11 pkt.

Jupiter - decyzja o wypłacie dywidendy

WZA NFI Jupiter podjęło decyzję o wypłacie dywidendy. Z ubiegłorocznego zysku w wysokości 18,1 mln. zł. na dywidendę została przeznaczona kwota 18,6 mln. zł. Oznacza to, że na jedną akcję przypadnie 31 groszy. Stopa dywidendy przy obecnym kursie (4 zł) wyniesie 7,5%. Dniem ustalenia prawa do dywidendy będzie 6 grudnia, wypłata nastąpi 20grudnia. Szybki okres wypłaty dywidendy świadczy o posiadaniu przez Fundusz wolnych środków pieniężnych. Jupiter jest jednym z NFI, którzy aktywnie skupują własne akcje. Proces ten jest dokonywany w trakcie notowań ciągłych. Po ostatniej decyzji w sporze NFI Octava ze Skarbem Państwa istnieje możliwość umorzenia tych akcji. Proces skupowania akcji doprowadził do znacznego wzrostu kursu giełdowego - z poziomu 2,7 zł na początku października do 4 zł obecnie. Decyzja o wypłacie dywidendy jest pozytywna dla akcjonariuszy Funduszu i powinna przyczynić się do stabilizacji kursu na obecnym poziomie.

Wawel - zgoda KPWiG

Komisja Papierów Wartościowych i Giełd udzieliła zezwolenia na nabycie przez Gustav F.W. Hamester GmbH&Co (z siedzibą w Hamburgu) akcji dających prawo do ponad 50% głosów na WZA Wawel S.A. Równocześnie zgodę na przekroczenie 33% udziału uzyskał Eugeniusz Małek. Nabycie obu pakietów może nastąpić w nieprzekraczalnym terminie do końca b.r. Najprawdopodobniej Eugeniusz Małek będzie dążył do kupna akcji uprzywilejowanych od pracowników Spółki. Posiada on obecnie 21% głosów na WZA, dzięki skupieniu 7% kapitału akcyjnego. Eugeniusz Małek skupił te akcje w drodze wezwania do sprzedaży akcji uprzywilejowanych.

Niemiecka Spółka jest obecnie właścicielem dwóch firm, które posiadają akcje dające prawo do 22% głosów na WZA. Gustav F.W. Hamester GmbH&Co po dokonaniu analizy polskiej firmy zdecydował zwiększyć się swój udział. Jest to pozytywny fakt biorąc pod uwagę problemy innych giełdowych firm cukierniczych w rozmowach z potencjalnymi inwestorami strategicznymi.

Uzyskana zgoda oznacza, że niemiecka Firma zapewne ogłosi wezwanie do sprzedaży akcji. Szacujemy, że cena w wezwaniu przekroczy 25 zł. W związku z tym podtrzymujemy wydaną w sierpniu b.r. rekomendację trzymaj dla akcji Wawel S.A. do ceny 25 zł. Rekomendacja ta została oparta na założeniu chęci zwiększania udziału przez Gustav F.W. Hamester GmbH&Co w krakowskiej Spółce. Wadą inwestycji w Wawel S.A. jest niski poziom obrotów, jednakże przewidywane wezwanie będzie okazją do sprzedaży akcji przez wszystkich akcjonariuszy. Z uwagi na niższy bieżący kurs akcji (22 zł) od przewidywanej ceny wezwania oczekujemy wzrostu kursu Wawel S.A. na dzisiejszej sesji.

APEXIM SA wnioski o upadłość.

Zarząd spółki poinformował o złożeniu, w Sądzie Rejonowym dla m.st. Warszawy, przez wierzycieli spółki trzech niezależnych wniosków o ogłoszenie upadłości Apexim S.A. Według informacji spółki łączna kwota wierzytelności składających wnioski nieznacznie przekracza 300 tys. zł. i nie są to wierzytelności bezsporne. Według spółki nie ma podstaw do zgłaszania przez wierzycieli wniosków o ogłoszenie upadłości spółki. Według spółki działania wierzycieli są naciskami w celu natychmiastowego uzyskania zapłaty. Według spółki obecnie prowadzone są intensywne działania mając na celu restrukturyzację finansową spółki w tym odzyskanie należności związanych ze sprzedażą nieruchomości dokonanej kilka lat temu. Wnioski o ogłoszenie upadłości Apeximu są kolejnymi poważnymi sygnałami krytycznej sytuacji spółki. Na początku października Bank Pekao S.A. wypowiedział spółce umowy kredytowe, o wartości przekraczającej 40 mln zł. Sytuacja finansowa i operacyjna spółki jest bardzo zła. Po trzech kwartałach spółka osiągnęła stratę w wysokości 17,5 mln zł przy przychodach 38 mln zł. Starta operacyjna za ostatnie 4 kwartały przekroczyła 77 mln zł. Wartość kapitałów własnych spółki na koniec września br. wynosiła minus 47,1 mln zł. W ujęciu skonsolidowanym kapitały własne spółki były nieznacznie wyższe i wynosiły minus 45.5 mln zł. Wobec tych faktów upadłość spółki należy uznać za jeden z bardzo realnych możliwych scenariuszy. W związku z powyższym należy oczekiwać trwałej istotnej przeceny akcji spółki.