Agencja zwraca uwagę, że to przed spółką stoją trudności, a warunki kredytowe ograniczają możliwość krótkoterminowych odchyleń od prognoz działalności operacyjnej. Agencja zwraca uwagę, że większa równowaga między zadłużeniem krótkoterminowym, a długoterminowym TP SA poprawiłaby jej elastyczność finansową.
Komentarz BM BPH PBK:
Raport agencji The Moody`s jest kolejną, po rządowych planach dokapitalizowania kolejnych przedsiębiorstw akcjami TP, w ostatnich dniach złą informacją dotyczącą Telekomunikacji Polskiej. W efekcie kurs akcji spółki zachowuje się gorzej niż rynek i jest na poziomie najniższym od kilku miesięcy. Sam raport podaje za główny powód umieszczenia ratingu TP na liście operacyjnej strukturę czasowa zobowiązań oraz ryzyko wynikające z efektów działalności operacyjnej. Blisko rok temu Inwestorzy bardzo negatywnie zareagowali na informacje o ryzyku niedotrzymania umownych poziomów wskaźników operacyjnych i możliwości wypowiedzenia przez banki umów kredytowych. Agencja The Moody`s przypomina istniejące uwarunkowania i podkreśla niewielki margines pozostający spółce jeżeli chodzi o wyniki jej działalności operacyjnej w kontekście przyjętych zobowiązań wobec kredytujących banków. Publikowany 3 marca raport za IV kwartał 2002r. stwarza pewne ryzyko jednak nie należy oczekiwać, aby raport ten zmienił istotnie ocenę sytuacji spółki w szczególności w relacjach z kredytodawcami. Zobowiązania spółki według stanu na koniec trzeciego kwartału były wysokie (13,9 mld zł długoterminowe i 3,1 mld zł krótkoterminowe) nie zmieniły istotnie wartości w porównaniu z poprzednimi kwartałami natomiast ich struktura czasowa zmieniała się nieznacznie na korzyść zobowiązań długoterminowych. Wydaje się więc, że wobec rosnących przychodów spółki ryzyko utraty płynności płatniczej obecnie nie istnieje. Nie należy wykluczać, że ewentualna rewizja ocen ratingowych będzie mieć większy związek z inwestorem strategicznym TP - France Felecom niż z sytuacją finansową samej TP. Niewykonanie opcji zakupu pakietu akcji TP od skarbu państwa skutkujące przekroczeniem przez konsorcjum France Telecom - Kulczyk Holding było efektem zmiany polityki inwestycyjnej France Telekom który pod koniec ubiegłego roku znalazł się w krytycznej sytuacji finansowej grożącej nawet bankructwem. W obecnej sytuacji poziom ratingów France Telecom oraz polityka zbywania aktywów oznaczają, że Telekomunikacji Polskiej trudno było by liczyć na wsparcie finansowe ze strony inwestora strategicznego. Fakt ten musi zostać uwzględniony w ocenach ratingowych TP. W horyzoncie średnioterminowym nie należy oczekiwać wzrostu siły relatywnej kursu akcji TP S.A.
Kalendarium spółek:
2003-02-24
