Komentarz poranny

W Stanach mieliśmy wyjątkowo niekorzystny układ dla byków. Po pierwsze dane

makro były "za dobre". Oczywiście uwzględniając rewizję, o czym niektóre

serwisy czasami zapominają. Oprócz niespodzianki +207k trzeba jeszcze dodać

42k. W efekcie tego wzrostu do góry poszła rentowność amerykańskich

obligacji i 10-latki doszły do 4,4%. Nowe szczyty fali wzrostowej

rozpoczętej na przełomie czerwca/lipca i najwyższe poziomy od kwietnia. To

wynik obaw, że ostatnia seria pozytywnych publikacji makro zachęci FED do

przedłużenia cyklu podwyżek stóp procentowych.

Kolejna decyzja już w ten wtorek, a w podjęciu niedźwiedziej dla akcji

decyzji (podwyżka +25 pb i wyraźna zapowiedź kolejnych) pomaga też sytuacja

na rynku ropy. To drugi czynnik przeceniający w piątek indeksy. Kurs ropy

wciąż trzyma się nad poziomem 60,0$ a dziś rano zanotował nowe szczyty na

62,6$. Niektórzy mówią o czystej spekulacji funduszy a niektórzy o kłopotach

technicznych w niektórych rafineriach, oraz nadchodzących sztormach, które

mają obniżyć wydobycie. W każdym twierdzeniu jest ziarnko prawdy.

W tym tygodniu najważniejszy dla amerykańskich (czyli całego świata)

inwestorów będzie wtorek. Oprócz komunikatu FOMC tego dnia po sesji

dostaniemy wyniki giganta Cisco. Rynek rozemocjonowany komunikatem Fed

czasem reaguje dość gwałtownie na takie publikacje, a to przesądziłoby o

środowej sesji na rynkach Eurolandu. Z pozostałych danych w USA kluczowe

będą jeszcze czwartkowe publikacje o sprzedaży detalicznej i piątkowy

wstępny odczyt indeksu nastroju za sierpień.

Na naszym rynku warto zwrócić uwagę, że "Prezes Rady Ministrów Marek Belka

zwrócił się do Prezydenta Rzeczpospolitej Polskiej o zawetowanie ustawy z

dnia 27 lipca 2005 roku o zmianie ustawy o emeryturach i rentach z Funduszu

Ubezpieczeń Społecznych oraz ustawy - Karta Nauczyciela". Wszystkie głosy

rozsądku przemawiają za odrzuceniem tych ustaw, więc dla rynków finansowych

ich podpisanie byłoby absurdalną szkodliwą grą polityczną. Reakcja mogłaby

być bardzo gwałtowna, więc raz jeszcze wyczulam inwestorów na ten temat.

Z polityki mamy też nowy sondaż. Wyróżnia się w nich Tusk, zyskujący zarówno

jako kandydat na prezydenta, jak i lider partii, która zyskała 4% i z 25%

poparciem prowadzi w sondażach. PIS stracił 3% i ma 22%. Taki układ rynkom

finansowym najbardziej się podoba. No może bez miejsca trzeciego, gdzie 3%

do poparcia dorzuciła Samoobrona, a kolejna LPR też zyskuje 2%. "Populizm"

znowu rośnie w siłę, choć jeszcze w dopuszczalnych rozmiarach.

Na dzisiaj można mieć tylko jedną rekomendację - patrzeć na obroty ! Podane

w końcówce tygodnia wyniki spółek (KGHM/PEO) nie wywołały żadnych ruchów

największych funduszy. Zagraniczni inwestorzy, główni rozgrywający na naszym

rynku, w przypadku wyników TPS potrzebowali trochę czasu na analizy. Tak

samo może być (nie musi !) w przypadku zeszłotygodniowych publikacji. Nie

zdziwią mnie jednak dzisiejsze bardzo duże obroty na tych spółkach. To

byłaby właśnie wskazówka, że do gry wkroczyły duże zachodnie fundusze i to

natychmiast ustawiłoby cały szeroki rynek. Tutaj moim zdaniem leży klucz do

dzisiejszej sesji. Jeśli nie zobaczymy większych obrotów, to rynek będzie

bujać się w rytmie węgierskiego BUX i Eurolandu. MP