Przed zamknięciem

Po wczorajszym mocnym wzroście cen trudno było oczekiwać równie dynamicznego

ruchu i dziś. Rynek jest w lepszej kondycji, ale chyba jeszcze nie na tyle,

by zupełnie ignorować podaż. W efekcie zaczęliśmy od zwyżki, ale im dłużej

trwała sesja, tym niższe były poziomy notowań. Dotyczyło to zwłaszcza

indeksu, który tracił na wartości dzięki spadkom cen KGH, PKN czy PKO.

Kontrakty zachowywały się relatywnie lepiej. To przełożyło się na wartość

bazy, która zmieniła kierunek z ujemnej na dodatnią.

Zmiana znaku przy wartości bazy to wydarzenie znaczące. Ostatnio prze kilka

miesięcy utrzymywana była baza ujemna, co na normalnych rynkach nie ma

miejsca. Ten ewenement to w dużej mierze nasz rodzimy problem w krótką

sprzedażą, który zdecydowanie utrudnia działania arbitrażowe. W efekcie

dysproporcja między ceną rzeczywistą, a ceną teoretyczną kontraktu nie może

być wykorzystana. Brak działań arbitrażystów ma też inne skutki. Wielkość

bazy się zmienia, co pozwala na obserwację panujących na rynku nastrojów.

Dotychczas mocno ujemna baza była podstawą do twierdzenia, że rynek ma

nastawienie pesymistyczne. Teraz mamy bazę neutralną. O optymizmie, a

zwłaszcza euforii adekwatnej do skali hossy, nie można jeszcze mówić. Tym

samym potencjał dla zwyżki jeszcze istnieje.

Takie wnioski można wyciągnąć także na podstawie analizy wykresów. Po

dwutygodniowej konsolidacji ceny wybiły się w górę Kontrakty9.gif

Indeks9.gif Silna zwyżka na razie nie została przerwana przez poważniejszą

korektę. Dzisiejszej sesji z pewnością za taką nie można uważać. To jest co

najwyżej zatrzymanie wzrostu i ruch w bok. Bez żadnych konsekwencji dla

byków ceny mogą jeszcze spadać. Rynek wydaje się mocny, a odwrót od długich

pozycji w tej chwili miałby sens dopiero po spadku cen pod poziom ostatniej

konsolidacji. Na razie się na to nie zapowiada. Po zachowaniu LOP widać, że

znaczna część posiadaczy krótkich pozycji nadal jest przekonana o spadku

cen. Być może dopiero nowe rekordy cenowe zmienią to nastawienie. KJ

Dane w Polsce - produkcja przemysłowa (16:01)

Dynamika produkcji przemysłowej wyniosła 7,6% przy prognozach 5,8%.