Komentarz poranny

Jak na najważniejsze wydarzenie ostatnich dni, to przebieg wczorajszych

notowań w USA był bardzo spokojny. Aktywa amerykańskie zmieniły swoją

wartość w niewielkim stopniu, jak gdyby nic ciekawego nie miało miejsca.

Tymczasem przecież mieliśmy oczekiwaną od dłuższego czasu kolejną podwyżkę

stóp procentowych. Posiedzenie FOMC zakończyło się podniesieniem stóp o 25

pkt bazowych do poziomu 5%. Nie to jednak było najważniejsze. Kluczową

sprawą była oczywiście treść towarzyszącego tej decyzji komunikatu. Rynek

chciał na podstawie jej zmian oszacować prawdopodobieństwo kolejnych

podwyżek. Większość obserwatorów oczekiwała, że w wordingu zajdą tak

istotne zmiany, które zmniejszą jastrzębi wydźwięk ostatnich posiedzeń

FOMC. Okazało się jednak, że faktycznie zmiana się pojawiła, ale na tyle

znacząca, by mówić o zmianie sentymentu wśród członków FOMC. W treści

komunikatu nadal możemy znaleźć stwierdzenie, że "kolejne ruchy

zacieśniające politykę monetarną nadal mogą okazać się konieczne".

Nowością jest dodanie stwierdzenia, że te możliwe ruchy będą zależały od

napływających na rynek danych makro. Ten dodatek tylko w niewielkim

stopniu zmniejsza oczekiwania co do kolejnych ruchów na stopach

procentowych. Po wczorajszej decyzji już pojawiły się głosy, że do końca

roku FOMC dokona kolejnych podwyżek do poziomu 5,5% (przed nami pięć

posiedzeń). Pojawiły się też głosy, że wczorajsza podwyżka była ostatnią.

Ta różnica w oczekiwaniach będzie coraz bardziej widoczna. Kolejne

napływające dane makro, będą tylko wzmacniały niepewność. Można oczekiwać

wzrostu zmienności w chwilach publikacji co ważniejszych wielkości.

Oparcie się FOMC o dane makro faktycznie niczego nowego nie wnosi, gdyż

zawsze przecież większość od tych danych zależy. Na razie rynki

zareagowały bardzo spokojnie dj.gif Nasdaq.gif SP500.gif również papiery

dłużne 10y.gif Jedyną rzeczą ważną dla nas w zmianach, jakie wczoraj

zaszły to kolejne rekordy na rynku miedzi miedz.gif oraz wzrost ceny ropy

naftowej ropa.gif Dziś swoje wyniki ma opublikować AGO i BPH. Nie będą to

jednak raczej wydarzenia, które w znaczący sposób wpłyną na rynkowy

sentyment. Wczorajsze nieznaczne pogłębienie korekty wiele nie zmieniło.

Nadal jest ona stosunkowo płytka Kontrakty.gif Indeks.gif Wynik sesji?

Mamy hossę, więc odpowiedź jest oczywista. Trzeba zakładać, że popyt

będzie miał przewagę. Gramy z trendem. KJ