AFS: Szkic Walutowy

Rynek jest praktycznie pewny, że ECB podniesie dziś stopy procentowe podczas gdy Bank of England utrzyma je na dotychczasowym poziomie. Zawsze, gdy sama decyzja jest "rozpracowana" przez inwestorów i nie ma miejsca na niespodzianki, liczy się jej uzasadnienie. Oficjalne komunikaty czy też odpowiedzi na pytania w trakcie konferencji służą za wskazówki co do dalszego rozwoju wydarzeń (niestety, jedynie od czasu do czasu - ekonomiści w bankach centralnych lubią trzymać swoje karty zakryte).

W świetle obecnej sytuacji gospodarczej w Europie, wielu ekonomistów oczekuje zapowiedzi kolejnego zacieśnienia polityki pieniężnej. Ryzyka inflacyjne są liczne - podwyżka podatków pośrednich w Niemczech, nowe żądania płacowe związków zawodowych we Francji i w Niemczech czy wreszcie szybszy rozwój gospodarczy to najważniejsze pośród nich. Trichet powiedział ostatnio, że dalsze decyzje w sprawie stóp procentowych powinny być oparte o bieżące trendy na rynku pracy (przebieg negocjacji płacowych, zmiany produktywności). Trzeba podkreślić, że prezes na razie "nie zauważa" umocnienia euro na rynku międzynarodowym.

Bank of England zapewne nie zmieni stóp co zmniejsza dynamikę na rynku funta. Wczorajsze spadki wywołała publikacja raportu o spadku produkcji przemysłowej. Rynek kontraktów futures na stopę BoE wskazuje, że traderzy oczekują jeszcze jednej podwyżki w lutym.

Zawsze, gdy banki centralne podejmują decyzje w sprawie stóp, "technika" jest na dalszym planie, stąd nie poświęciłem jej jeszcze zbyt wiele miejsca. Z analizy wykresów wynika, że USDPLN zakończy dziś 3-dniowe wzrosty, a EURPLN dążyć będzie do konsolidacji. Eurodolar będzie dziś pod wpływem czynników fundamentalnych, takich jak decyzja ECB czy dane o zasiłkach (prognozy wahają się od 300 tys. do 345 tys.).

Piotr Denderski

Analityk rynków finansowych