TMS Brokers SA: Komentarz poranny

Rosną oczekiwania na kolejną obniżkę st.% w USA. Rynek krajowy: Kontynuowana na rynkach światowych deprecjacja amerykańskiego dolara w dalszym ciągu przekłada się na spadki kursu USD/PLN. Na początku dzisiejszej sesji kurs tej pary walutowej ponownie osiągnął ostatnie minima i kształtował się na poziomie 2,4630. Złoty umocnił się również względem euro.

Za europejską walutę o godz. 9.00 naszego czasu płacono 3,6270. Kurs EUR/PLN znajduje się obecnie blisko dolnego ograniczenia ostatnich wahań tj. 3,62. Bariera ta może zostać pokonana podczas dzisiejszej sesji, jednak wartość euro wyrażana w złotym nie powinna spaść poniżej poziomu 3,6150 zł. Spadki kursu USD/PLN prawdopodobnie powstrzyma wsparcie umiejscowione na 2,46, a niepowodzenie próby jego przebicia, może przyczynić się do odreagowania.

Do ostatniego umocnienia polskiej waluty mogły przyczynić się również ostatnie wypowiedzi członków Rady Polityki Pieniężnej. Wczoraj w "jastrzębich" słowach Marian Noga wskazał na konieczność kolejnych podwyżek stóp procentowych w Polsce. Inny członek RPP Mirosław Pietrewicz w wywiadzie dla prasy stwierdził, iż w 2007 roku nie można wykluczyć jeszcze jednej podwyżki kosztu pieniądza. Jednak jego zdaniem istnieją zjawiska, które będą hamowały narastanie inflacji. Stwierdził on, iż w październiku przeciwko podniesieniu stóp przemawiał umacniający się złoty, a obecnie przecież polska waluta ulega jeszcze silniejszej aprecjacji. Ostatnie zdanie łagodzi nieco ton jego wypowiedzi, gdyż nie daje 100% szansy na kolejną podwyżkę stóp w tym roku.

W przyszłym tygodniu poznamy istotne dane z Polski, które mogą być ważną wskazówką dla RPP przed podejmowaniem kolejnych decyzji w sprawie wysokości kosztu pieniądza. Przedstawiona zostanie m.in. dynamika cen konsumenckich za październik. Oczekuje się, że może ona wzrosnąć do poziomu 2,6% r/r, nieznacznie wyższego od celu inflacyjnego wyznaczonego na koniec bieżącego roku. Jeśli dane te osiągną poziom wyższy od oczekiwań, przyczynią się do dalszego umocnienia polskiej waluty, gdyż znacznie zwiększą szanse na kolejną podwyżkę stóp w Polsce.

Rynek zagraniczny:

Czwartkowa sesja na rynkach zagranicznych charakteryzowała się uspokojeniem atmosfery na parze EUR/USD. Po dynamicznych wzrostach w poprzednich dniach wczoraj inwestorzy wstrzymali się z większymi decyzjami w obawie przed treścią wystąpienia szefa FED. Kurs poruszał się w przedziale wahań 1,4640 - 1, 47. Początek dzisiejszej sesji przynosi jednak kontynuację wzrostów i ustanowienie nowego rekordu na poziomie 1,4737.

Wczorajsze wystąpienie Bena Bernanke nie miało jednoznacznego charakteru. Wspomniał on z jednej strony o zagrożeniu wzrostem inflacji, a drugiej ostrzegł, że wzrost gospodarczy w USA znacząco zwolni w czwartym kwartale. Zarówno zwolennicy obniżki jak i pozostawienia stóp procentowych bez zmian na grudniowym spotkaniu znaleźć mogli w tej przemowie argumenty za swoją tezą. A ponieważ na rynku od dawna większość inwestorów oczekuje kolejnych obniżek kosztu pieniądza słowa Bernanke uznane zostały za "gołębie". Kontrakty na stopę procentową dają już 90 % szans na obniżkę w grudniu stopy do poziomu 4,25 procent.

Dlatego też do tego czasu należy spodziewać się dalszych spadków wartości dolara, oczywiście jeśli na rynku nie wydarzy się nic nieoczekiwanego, co mogło by w sposób szczególny zaskoczyć inwestorów.

W czasie dzisiejszej sesji opublikowany zostanie wstępny indeks nastrojów Uniwersytetu Michigan. Prognozy zakładają, że wyniesie on 80 punktów, wobec poprzedniego odczytu na poziomie 80,9 pkt. Istnieje jednak duże prawdopodobieństwo, że odczyt ten będzie jeszcze słabszy niż zakładają prognozy, co dodatkowo zachęci do wyprzedaży amerykańskiej waluty. Pozostałe dzisiejsze publikacje z USA, czyli ceny importerów i eksporterów, a także bilans handlu zagranicznego będą miały wpływ na notowania tylko w przypadku wyników znacznie różnych od prognozy.

Sporządził:

Tomasz Regulski

Marcin Ciechoński

Departament Doradztwa i Analiz