BM BPH: Informacje ze spółek

OPOCZNO/CERSANIT Akcjonariusze Opoczna, reprezentujący 72 proc. kapitału spółki i jednocześnie znaczący akcjonariusze Cersanitu, wstępnie zgodzili się na rozpoczęcie procedury zmierzającej do połączenia spółek, przy parytecie wymiany 1,33 akcji Cersanitu za akcję Opoczna.

BM BPH Informacja o nowej koncepcji biznesowej Cersanitu i Opoczna polegającej na połączeniu jest pozytywną wiadomością w obliczu obaw, jakie wśród akcjonariuszy mniejszościowych wywoływały poprzednie plany przeniesienia aktywów produkcyjnych Opoczna do Cersanitu i uczynienia z tej pierwszej spółki firmy o charakterze czysto handlowym. Na razie koncepcja połączenia pozostaje w sferze planów, niemniej jednak rynek powinien pozytywnie odebrać takie posunięcie. Na dzisiejszej sesji reakcja powinna być jednak większa w przypadku Opoczna.

BIOTON W trzecim kwartale br. Bioton osiągnął 89,4 mln zł. skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży. Zysk z działalności operacyjnej w tym okresie wyniósł 21,3 mln zł, co oznacza wzrost o 99,6 proc., natomiast zysk netto osiągnął poziom 10,3 mln zł wobec 13,6 mln zł a analogicznym okresie rok wcześniej.

BM BPH Wyniki wypracowane przez grupę Bioton na poziomie operacyjnym nie są złe. Rośnie dynamika przychodów, co można wiązać zarówno ze zwiększeniem sprzedaży, jak i rozbudową grupy kapitałowej. Wyraźnie zwiększyły się koszty bezpośrednie, co skutkowało spadkiem marży brutto na sprzedaży, ale pozytywnie należy ocenić skuteczną politykę w zakresie kosztów pośrednich, w efekcie marże EBIT i EBITDA zwiększyły się w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Znacznym obciążeniem dla wyników pozostaje jednak obszar działalności finansowej. W trzecim kwartale grupa poniosła znaczne koszty związane z odpisami aktualizacyjnymi związanymi z inwestycją w firmę HTL Strefa. To między innymi przyczyniło się w znacznym stopniu do wypracowania gorszego niż rok wcześniej zysku netto. Wyniki Biotonu mogą zostać przyjęte przez rynek lekko negatywnie.

COMARCH W trzecim kwartale 2007r. skonsolidowane przychody spółki miały wartość 140,435 mln zł. skonsolidowany zysk operacyjny wyniósł 9,844 mln zł. skonsolidowany zysk netto wyniósł 7,019 mlnzł z czego dla akcjonariuszy Comarch SA przypada 6,839 mln zł.

BM BPH Miniony kwartał nie był zbyt dobry dla grupy Comarch. Wyniki zwłaszcza zysk netto są gorsze od oczekiwań rynku. Jednak należy zwrócić uwagę, że na wyniki minionego kwartału miały wpływ operacje nie związane bezpośrednio z działalnością podstawową, spółka dokonała obciążenia zysku operacyjnego kosztami opcji menażerskich (-236 tys zl) i zysku netto z tytułu odpisania aktywowanego odroczonego podatku dochodowego (-1,9 mln zł). Biorąc pod uwagę, że pomimo zwiększenia zatrudnienia w spółce oraz silnej płacowej w sektorze IT koszty bezpośrednie i pośrednie nadal są pod ścisłą kontrolą i marża brutto na sprzedaży wzrosła a operacyjna (bez kosztów programu opcji) praktycznie nie spadła można ocenić że sytuacja operacyjna spółki jest nadal bardzo dobra. Należy oczekiwać umiarkowanie pozytywnej reakcji rynku na raport.

LPP Spółka w trzecim kwartale br. uzyskała 324,0 mln zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży, wygenerowała 38,7 mln zł skonsolidowanego zysku z działalności operacyjnej oraz wypracowała 32,5 mln zł skonsolidowanego zysku netto.

BM BPH Wyniki spółki są dobre. Przychody ze sprzedaży są zgodne z konsensusem rynkowym, natomiast EBIT (rynek oczekiwał 37,2 mln zł, spółka uzyskała 38,7mln zł) oraz zysk netto (rynek oczekiwał 27,5 mln zł, a spółka wypracowała 32,5 mln zł). Na wyniki spółki wpływ miała udana kolekcja jesienno-zimowa, umiejętnie przeprowadzony proces wymiany kolekcji z letniej na jesienną oraz dobra sytuacja rynkowa. Warto dodać, że trzeci kwartał jest okresem, w którym następuje wyprzedaż kolekcji wiosenno-letniej (głównie w lipcu i sierpniu), co wiąże się zazwyczaj ze zmniejszeniem marży brutto na sprzedaży. Jednak w tym roku z powodu bardzo dobrego przyjęcia kolekcji jesienno-zimowej i wysokiej marży osiągniętej w końcu sierpnia i we wrześniu marża brutto jest na wysokim poziomie. W trzecim kwartale br. kontrola kosztów pośrednich wpłynęła na znaczący wzrost zysku z działalności operacyjnej i zysku netto. Marże na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat poprawiły się. Marża EBIT wzrosła ponad trzyipółkrotnie, a marża netto poprawiła się o 8,2 pp. Wyniki finansowe są lepsze od oczekiwań rynkowych i mogą zostać pozytywnie przyjęte przez inwestorów.

POLNORD W trzecim kwartale br. spółka uzyskała 32,45 mln zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży, wypracowała 10,77 mln zł skonsolidowanego zysku z działalności operacyjnej oraz wygenerowała 10,03 mln zł skonsolidowanego zysku netto.

BM BPH Spółka nie podawała prognozy wyniku finansowego za 2007r. Przychody ze sprzedaży zwiększyły się wyraźnie ponad 2/3, jednak wyższa dynamika kosztów bezpośrednich przełożyła się na relatywnie niższy wzrost zysku brutto ze sprzedaży. Istotny wzrost kosztów ogólnego zarządu nie przeszkodził w wypracowaniu o blisko 1/3 r/r wyższego zysku EBIT. Marże na wszystkich poziomach rachunku zysków i strat istotnie obniżyły się, jednak i tak pozostają na wysokim poziomie. Biorąc pod uwagę, że na ostatnich kilku sesjach akcje spółki zostały zauważalnie przecenione, to informacja może mieć ograniczony wpływ na wycenę.

GK REDAN W trzecim kwartale br. grupa uzyskała 63,16 mln zł przychodów ze sprzedaży, wygenerowała 3,2 mln zł straty z działalności operacyjnej oraz wypracowała 2,96 mln zł straty netto.

BM BPH Wyniki grupy są słabe. Co prawda przychody ze sprzedaży nieznacznie zwiększyły się, ale wzrost kosztów spowodował istotne zwiększenie się straty na sprzedaży. EBIT jest również zdecydowanie gorszy niż rok temu. Informacja może zostać chłodno przyjęta przez inwestorów.