Kolejne ABB w Allegro. Jest powód do niepokoju?

Fundusze PE sprzedały 85 mln akcji Allegro w ramach przyspieszonej budowy księgi popytu. Cenę ustalono na 30,1 zł - podaje Bloomberg. To dobra czy zła informacja?

Z tego artykułu się dowiesz:

• Jakie są wyniki najnowszej przyspieszonej budowy księgi popytu (ABB) w Allegro?
• Dlaczego najnowsze ABB było znaczące dla Allegro i jak wpłynęło na wartość akcji?
• Jak historyczne ABB wpływały na cenę i wartość Allegro od jego debiutu na GPW?
• Jakie wyzwania stoją przed Allegro w kontekście rosnącej konkurencji i działalności zagranicznej?

Podczas wtorkowej sesji na GPW akcje Allegro tanieją po południu o ponad 3 proc. do 31,2 zł. Widać duży obrót. Jego wartość przekroczyła już 250 mln zł. To dziś rekord na giełdzie. Wzmożony ruch na akcjach Allegro to skutek informacji o roszadach właścicielskich. Jak informuje Bloomberg, fundusze Cidinan i Permira sprzedały łącznie 85 mln akcji po 30,1 zł za sztukę. To daje wycenę pakietu na 2,56 mld zł.

Wczoraj na finiszu sesji kurs wzrósł o 0,86 proc. do 32,33 zł. W stosunku do tego poziomu dyskonto w ABB wnosi około 7 proc. Jest nieco niższe niż średnie dyskonto w ABB w transakcjach realizowanych w ostatnich latach na GPW (około 8-9 proc.).

Szczegóły ABB w Allegro

Proces, prowadzony w formule ABB (ang. accelerated bookbuild), zakończył się w poniedziałek o godz. 20:00, a popyt inwestorów – jak podaje Bloomberg – wielokrotnie przewyższył podaż. Dlatego sprzedający zdecydowali się zwiększyć oferowaną liczbę akcji z 65 mln do 85 mln, co odpowiada 8 proc. kapitału zakładowego Allegro.

To już siódme ABB Allegro od czasu debiutu spółki na GPW jesienią 2020 r. Pierwsze przeprowadzono w marcu 2021 r. po 60 zł. Potem dwukrotnie w 2023 r. – w czerwcu po 32,25 zł, a jesienią po 29 zł. Kolejne odbyło się wiosną 2024 r. po 29,25 zł i miało wartość 1,9 mld zł. Piąte odbyło się w tym roku w kwietniu po cenie wynoszącej 29,25 zł za sztukę. A szóste w czerwcu po 33 zł.

Najnowsze ABB przeprowadzono zatem po cenie niższej niż ostatnio, co jest złą informacją. Pozytywny jest natomiast fakt, że transakcja zmniejsza nawis podażowy (natomiast wciąż jest on spory) oraz że popyt mocno przewyższył podaż (o czym świadczy zwiększenie oferowanej puli walorów).

Ile są warte akcje Allegro

Allegro zadebiutowało na GPW jesienią 2020 r., przeprowadzając największe w historii naszego rynku IPO. Akcje sprzedawano po 43 zł. Handlowa grupa wstrzeliła się z IPO w idealny czas – na giełdach widać było pocovidowe odbicie indeksów, a rynek e-commerce notował potężne wzrosty. Na finiszu pierwszej sesji kurs Allegro urósł aż do 70 zł. W kolejnych kilkunastu dniach nadal zyskiwał, notując maksimum na poziomie niemal 100 zł. Potem jednak zaczęła dominować podaż. Coraz więcej zaczęło się mówić o narastającej konkurencji dla Allegro m.in. ze strony zagranicznych graczy. Wyzwaniem dla Allegro jest też zagraniczna "noga" biznesu, która w ostatnich latach negatywnie wpływała na wyniki grupy. Ale w ostatnich kwartałach widać poprawę i wiele wskazuje, że zagraniczny biznes zaczyna wychodzić na prostą.

Choć po ostatnich wynikach za III kwartał zarząd obniżył nieco plany dotyczące rozwoju biznesu w Polsce w 2025 r., to prognozy dla grupy zostały bez zmian. Założenia dotyczące wzrostu GMW w Polsce w 2025 roku poszły w dół o 0,5-1 pp., do 9-9,5 proc. w wyniku powolnego startu Black Week i opóźnionego popytu na ofertę zimową. Natomiast zarząd nadal zakłada wzrost całej sprzedaży grupy o 8-11 proc. do 11,9-12,1 mld zł i wzrost skorygowanej EBITDA o 13-17 proc., do 3,4-3,5 mld zł.

Wycena spółki wynosi obecnie 33 mld zł.