Dino rekordowo drogie. Wycena odkleiła się od fundamentów?

Podczas piątkowej sesji akcje Dino drożeją o 1,5 proc. do 529 zł. Od rana właściciela zmieniły już walory o wartości przekraczającej 45 mln zł. Kurs jest najwyżej w historii. Wycena firmy wynosi obecnie niemal 52 mld zł. To oznacza, że Dino jest już wyceniane wyżej niż takie spółki jak PZU (50,9 mld zł) czy Pekao (50,3 mld zł). Wśród firm krajowych notowanych na giełdzie tylko trzy mają wyższą kapitalizację niż Dino. To PKO BP (95,8 mld zł), Orlen (79,9 mld zł) oraz Santander (63,6 mld zł).

Dzisiejsza sesja jest dla Dino ósmą z rzędu wzrostową. 14 kwietnia kurs zyskał 4,5 proc., 15 kwietnia 0,25 proc., 16 kwietnia 0,92 proc., 17 kwietnia 3,2 proc., 22 kwietnia 2,3 proc., 23 kwietnia 0,04 proc., a 24 kwietnia 0,5 proc.

Ile warte są akcje Dino

Dino zadebiutowało na GPW 19 kwietnia 2017 r. Zostało wprowadzone na giełdę przez fundusz Enterprise Investors. Cena w IPO wynosiła 33,5 zł dla inwestorów indywidualnych i 34,5 zł dla instytucjonalnych. Od tego czasu wycena firmy zwiększyła się ponad 15 razy. Analitycy zgodnie twierdzą, że walory Dino są przewartościowane. Średnia cena docelowa z ostatnich rekomendacji jest znacząco poniżej aktualnego kursu.

Najnowszy raport dla Dino jaki udało nam się znaleźć jest autorstwa Noble Securities. Datowany jest na 19 marca 2025 r. Akcje Dino eksperci wycenili na 358,4 zł. Raport wydano przy kursie wynoszącym 488,2 zł. Analitycy podkreślają w nim, że spółka notowana jest z ponad 70-proc. premią do spółek porównywalnych.

„W 2023 i 2024 roku wyraźnie pogorszyły się parametry raportowanej sprzedaży porównywalnej, mimo że ze względu na wzrost inflacji powinna się ona nieco poprawić nominalnie w trakcie 2025 roku. Krótkoterminowo inflacja kosztowa (pensja minimalna) wraz z trwającą wojną cenową między dyskontami w dalszym ciągu nie będzie sprzyjać istotnej poprawie marż, a nie widać na razie przełomu w zachowaniu konsumentów" – czytamy w raporcie.

Noble Securities prognozuje, że w 2025 r. Dino wypracuje 2,74 mld zł EBITDA przy przychodach sięgających 34,8 mld zł.

Jakie wyniki ma Dino

Grupa Dino miała w 2024 r. 29,3 mld zł przychodów, 1,9 mld zł zysku operacyjnego i 1,5 mld zł zysku netto. Z kolei EBITDA była na poziomie 2,32 mld zł EBITDA.

Przychody wzrosły 14,1 proc. Spółka podała, że wzrost przychodów ze sprzedaży był przede wszystkim efektem zwiększenia skali działalności grupy głównie poprzez wzrost liczby sklepów o 11,7 proc. oraz wzrost przychodów w istniejących sklepach (sprzedaż porównywalna) o 5,3 proc.

Marża EBITDA spadła do 7,9 proc. z 8,7 proc. w 2023 r., a marża zysku operacyjnego z 7,3 proc. do 6,5 proc. w 2024 r. Zarząd wyjaśnia, że na rentowność spółki w 2024 r. niekorzystnie wpływała deflacja cen netto produktów oferowanych w sklepach Dino oraz istotny wzrost kosztów działalności, w szczególności kosztów świadczeń pracowniczych.