DM WBK zaleca
Rekomendację kupuj dla Vistuli oraz jej wycenę za poziomie 10,6 zł na akcję przedstawili w raporcie z 16 lipca analitycy DM WBK.Pomimo ciężkiej sytuacji w branży, Vistula odnalazła się w nowych realiach rynkowych. Sytuacja wymagała redukcji mocy przerobowych, ograniczenia produkcji uszlachetniającej oraz skupienia się na działalności marketingowo-handlowej. Strategia ta przyniosła efekty w postaci rosnącej sprzedaży spółki oraz osiągniętego przez nią wysokiego na tle branży poziomu rentowności. O pomyślnym przeprowadzeniu głównego etapu reorganizacji świadczyły m.in. znakomite wyniki finansowe za I kw. br. (blisko 8-proc. wzrost sprzedaży i 6-proc. rentowności). Dzięki redukcji udziału produkcji przerobowej do ok. 30% w całkowitych przychodach Vistula jest tylko w nieznacznym stopniu narażona na ryzyko walutowe. Niekorzystne skutki umocnienia złotego są niwelowane korzyściami płynącymi z tańszego kosztu materiałów (blisko 70% pochodzi z importu). Wzmocnienie euro powoduje natomiast poprawę opłacalności produkcji uszlachetniającej, w efekcie, wpływy z tej działalności w znacznym stopniu przeciwdziałają spadkowi rentowności, będącemu następstwem wyższych kosztów materiałowych.Dominujący udział spółki w polskim rynku markowych ubrań, wspierany własną siecią dystrybucji, ugruntowuje jej pozycję w kraju. Zakończenie procesów restrukturyzacyjnych pozwoli także na utrzymanie kosztów na obecnym poziomie i na zdywersyfikowanie źródeł pozyskania przychodów. Przekształcenie z firmy produkcyjnej w firmę handlowo-produkcyjną, prowadzącą sprzedaż znanych wyrobów markowych, spowoduje natomiast, zdaniem analityków, dalszy wzrost rentowności.
M.N.
