Prognozy są zaniżone

pytania do... Nicka Kalivasa, analityka finansowego w MF Global

[b]Jak pan ocenia przebieg sezonu wynikowego w USA?[/b]

Około 75 proc. spółek z S&P 500 pokazało zyski za II kwartał lepsze od prognozowanych. Ale inwestorzy wciąż jeszcze nie wyciągnęli z tego wniosków. Wydaje mi się, że koncentrują się na tym, co się będzie działo w III kwartale.

[b]Czy publikowane wraz z raportami prognozy spółek na kolejne kwartały nie są zachęcające?[/b]

Według mnie prognozy są dość ostrożne. Istnieją obawy, czy tempo wzrostu gospodarczego w USA może się utrzymać, z uwagi na reformę regulacyjną, potencjalne podwyżki podatków, politykę gospodarczą Pekinu oraz utrzymujące się kłopoty fiskalne w Europie, które mogą powodować dalsze umacnianie się dolara wobec euro. Niewykluczone, że firmy będą potrafiły sobie z tymi trudnościami poradzić, niemniej otoczenie biznesowe jest niepewne.

[b]Wskazuje się niekiedy, że spółki celowo podają ostrożne prognozy, aby łatwiej byłoje przebić.[/b]

Do pewnego stopnia prognozy spółek są faktycznie zaniżone. Ale obawy są uzasadnione. Na całym świecie wskaźniki PMI, które są mocno skorelowane z tempem wzrostu PKB, zaczęły zniżkować. Wszyscy się teraz zastanawiają, czy to trwała tendencja, czy tylko przerwa w zwyżkach. Większą jasność co do tego będziemy mieli we wrześniu.

[b]Czy spółki mogą utrzymać wysoką dynamikę zysków, jeśli spowolnienie gospodarcze rzeczywiście nastąpi?[/b]

Według mnie tak, co wynika m.in. z tego, że coraz większe znaczenie dla zysków amerykańskich spółek mają duże państwa wschodzące, które rozwijają się szybko. To dobrze rokuje dla rynku akcji. Moim zdaniem rynki wyceniają obecnie pesymistyczny scenariusz, więc prawdopodobieństwo, że będą pozytywnie zaskoczone, jest duże. W najbliższych sześciu tygodniach nie spodziewam się jednak znacznego odbicia na Wall Street. Musimy najpierw uzyskać jasność co do kierunku zmian wskaźników PMI.