CSFB o I półroczu

Wyniki za I półrocze polskich spółek giełdowych ? dobre w przypadku eksporterów (KGHM, firmy oponiarskie i Frantschach-Świecie) ? potwierdzają opinię polskich ekonomistów, iż spożycie wewnętrzne i inwestycje są zastępowane przez ożywający eksport ? stwierdza Credit Suisse First Boston.

Do kupna bank ten rekomenduje EFL, Pekao, Elektrim, Kęty, KGHM, Optimus i TP SA. Zaleca on trzymać BPH, BŚK, Agorę, Orbis, ComputerLand, Prokom, Softbank i Netię, a sprzedać ? BIG-BG. Zrezygnował on natomiast z monitorowania Żywca.Analitycy wyrażają zaniepokojenie perspektywami wzrostu zysków spółek informatycznych po roku 2000. Zwracają oni uwagę, że chociaż firmy te zapewniają, że w II półroczu ich wyniki finansowe znacznie się polepszą, to spodziewane wielkie zlecenia z sektora publicznego ? np. z Poczty Polskiej lub z wojska ? związane z jego integracją z NATO ? jeszcze się nie zmaterializowały.ComputerLandW przypadku ComputerLandu, CSFB prognozuje w tym roku 5?proc. wzrost przychodów ze sprzedaży (chociaż z aktualnego portfela zleceń wynika, że wyniesie on 10%) i zysk w wysokości 26 mln zł. Podkreślono, że wobec braku wzrostu przychodów, duży wzrost zysku, w porównaniu z półroczem ub. roku (odpowiednio 7,4 mln zł i 1,1 mln zł) nastąpił dzięki znacznej poprawie marży operacyjnej w II kwartale ? z 1,1,% w I kw. do 8,9%. Taki wzrost rentowności operacyjnej ? wskazano ? jest rezultatem długo oczekiwanego przejścia od sprzedaży sprzętu do usług. W tym półroczu bank ten spodziewa się dalszej poprawy tejże marży.Optimus7,9 mln straty netto Optimusa ? wskazuje CSFB ? łączy się z kosztami inwestycji internetowych. Spółka ta spodziewa się jednak, że na koniec roku osiągnie zysk netto, ponieważ II półrocze powinno przynieść poprawę zarówno sprzedaży, jak i marż, zwłaszcza że mogą do tego dojść wpływy ze sprzedaży składników majątku. Zdaniem CSFB, inwestorów interesuje jednak obecnie, kto zostanie inwestorem strategicznym dla operacji internetowych tej spółki.ProkomEfekty Prokomu uznano za zgodne z oczekiwaniami. Również w przypadku tej spółki, analitycy CSFB spodziewają się znacznej poprawy wyników z działalności operacyjnej, głównie z niedawno uzyskanego zlecenia z TP SA. Prognozę tegorocznego zysku na jedną akcję zwiększono o 47%. Z ewentualną zmianą rekomendacji bank ten chce jednak poczekać na skonkretyzowanie się perspektyw jej zysków po roku 2000.Softbank53-proc. (w stosunku do identycznego okresu w ub. roku) spadek zysku Softbanku w II kwartale zarząd tej spółki wyjaśnia przesunięciem kilku spodziewanych w tym czasie zleceń na następny kwartał. Analitycy CSFB sądzą jednak, że jest to również wynik podjęcia odznaczających się niższą marżą zamówień z sektora publicznego. ?Jesteśmy coraz bardziej zaniepokojeni? ? stwierdzają ? ?perspektywami po roku 2000?. Według zarządu spółki, głównymi pozycjami przychodów w przyszłym roku będą efekty współpracy z firmą Computer Associates, spodziewane podzlecenia z prac firmy Alltel dla Pekao BP i dalsze prace dla instytucji administracji publicznej, przy czym te ostatnie mają być większe nawet o 100%. Na temat ten CSFB stwierdza jednak, że nie ma jeszcze wystarczających szczegółów, aby uzyskać przekonanie, że przyniesie to istotny wzrost zysków.OrbisZa niższe od spodziewanych uznano wyniki Orbisu, wskazując że jest to już drugi kwartał, w którym są one rozczarowujące, jako że po pominięciu zysków i kosztów nadzwyczajnych, zysk tej spółki był niższy o 20%, niż w I półroczu ub. roku. Za powód tego analitycy uważają zarówno zmniejszenie liczby będących w dyspozycji pokoi, jak i spadający wskaźnik ich obłożenia. Z powodu pogarszających się wyników operacyjnych i rozczarowujących wieści na temat postępu prywatyzacji, bank ten obniżył rekomendację dla tej spółki do trzymać.TP SAZgodne z oczekiwaniami są natomiast wyniki TP SA, świadczące o dobrych efektach operacyjnych w telefonii przewodowej. Analitycy CSFB spodziewają się, że w ujęciu skonsolidowanym i zgodnym z międzynarodowymi normami rachunkowości przychody tej spółki ze sprzedaży powinny w tym roku zwiększyć się o 21,6% a zysk z działalności operacyjnej ? o 12%.

Mariusz Kukliński(Londyn)