Nieśpiesznie rusza z ofertą Budvar

Jutro rozpocznie się budowa księgi popytu na akcje producenta stolarki otworowej ze Zduńskiej Woli

Budvar Centrum chce sprzedać 1,6 mln nowych akcji. Do inwestorów instytucjonalnych ma trafić 1,2 mln papierów, a indywidualni będą musieli zadowolić się pulą 0,4 mln walorów.

Uwaga: brak blokady

Po ofercie (jeśli nabywców znajdą wszystkie papiery) największym akcjonariuszem spółki pozostanie jej założyciel i prezes Marek Trzciński. Będzie kontrolować 74,7 proc. kapitału i głosów na walnym zgromadzeniu akcjonariuszy. W rękach jego matki i żony będzie w sumie 9 proc. głosów. Należy jednak podkreślić, że walory dotychczasowych akcjonariuszy Budvaru nie są objęte blokadą (będą mogli nimi swobodnie handlować). Na razie prezes nie deklaruje, czy będzie sprzedawać papiery.

Cena emisyjna papierów Budvaru ma się znaleźć w przedziale od 10 do 15 zł. Spółka spodziewa się wobec tego wpływów z emisji na poziomie 16-24 mln zł. Koszty oferty będą się wahać w przedziale 0,6-0,8 mln zł.

Pieniądze pozyskane z rynku Budvar zamierza przeznaczyć na inwestycje. Budowa hali produkcyjno-magazynowej pochłonie 13 mln zł. Kwotę 11 mln zł spółka przeznaczy na zakup nowych linii do produkcji okien, a po ok. 1 mln zł - na zakup środków transportu i zwiększenie liczby salonów sprzedaży do około 100 (teraz jest ich 90).

Dofinansowanie z UE

umożliwi przejęcia

Jeśli wpływy z oferty będą niższe niż 24 mln zł, Budvar będzie wspierał inwestycje ze środków własnych (5 mln zł) i kredytu (5 mln zł). Spółka wystąpiła też o dofinansowanie ze środków unijnych (14,43 mln zł). Jeśli je otrzyma, dodatkowe pieniądze może przeznaczyć na przejęcia. Rozważa też rozpoczęcie produkcji okien drewnianych (teraz wytwarza plastikowe) i szyb zespolonych, które teraz kupuje.

Oferujący wycenia wysoko

W raporcie sporządzonym na potrzeby oferty publicznej Dom Maklerski AmerBrokers (oferujący) wycenił walory Budvaru na 16,6 zł, czyli 10,7 proc. powyżej maksymalnego poziomu ceny emisyjnej. Broker podkreślił ponadto, że z powodu m.in. niskiego free-floatu walory mogą być notowane na giełdzie znacznie wyżej.

Analitycy AmerBrokers spodziewają się, że Budvar zarobi w tym roku na czysto 6,97 mln zł. Zysk operacyjny ma wynieść 8,53 mln zł, a przychody mają sięgnąć 71,1 mln zł. W ubiegłym roku spółka notowała odpowiednio: 5,35 mln, 6,62 mln i 52,66 mln zł. Przy cenie emisyjnej 10 zł, wskaźnik Cena/Zysk wyniósłby 15,5, a przy maksymalnej cenie 15 zł, byłoby to 23,3.

Prospekt emisyjny Budvaru Komisja Nadzoru Finansowego zatwierdziła pod koniec marca. Spółka przesunęła ofertę z kwietnia na maj, bo uzupełniono dokument o pełny raport za 2006 rok (wcześniej były dostępne dane za 9 miesięcy).

Początek roku na plusie

W tradycyjnie najgorszym dla branży I kwartale Budvar osiągnął 8,2 mln zł przychodów. To o 277 proc. więcej, niż spółka miała w tym samym okresie w 2006 r. (3,6 mln zł). Operacyjnie producent okien ze Zduńskiej Woli zakończył kwartał 7 tys. zł na plusie, a przed rokiem miał 0,27 mln zł straty. W I kwartale Budvar zarobił na czysto 0,04 mln zł, podczas gdy w analogicznym okresie 2006 był 0,27 mln zł "pod kreską". Wyniki poprawiły się więc, ale należy pamiętać, że sprzyjała temu... pogoda. W zeszłym roku zima była szczególnie długa i mroźna, a w tym roku przeciwnie, co sprawiło, że prace budowlane można było prowadzić wtedy, gdy zwykle jest martwy sezon.