Nie wszystkie fundusze akcji zyskały

Wielu zarządzającym nie udało się w lipcu uzyskać dodatnich stóp zwrotu z funduszy akcji. W przypadku "misiów" to nie dziwi, bo indeksy małych firm w lipcu spadły. Ale w przypadku "typowych" pod miotów akcyjnych to zastanawia, bo WIG20 i WIG odnotowały spore wzrosty

Legg Mason TFI zdobyło tytuł najlepszego towarzystwa w lipcu. Pomogły w tym dobre wyniki inwestycyjne przede wszystkim trzech funduszy: dwóch z udziałem walorów notowanych na warszawskiej GPW (akcji oraz stabilnego wzrostu) i jednego z udziałem papierów notowanych na zagranicznych giełdach (zrównoważony zagraniczny). Widać zatem, że Legg Mason TFI dobrze sobie radzi na różnych rynkach akcji.

Dobre i stabilne

Drugie miejsce w rankingu przypadło PKO TFI. Stało się tak przede wszystkim za sprawą czołowych miejsc jego funduszy w dwóch kategoriach: papierów dłużnych krajowych i zrównoważonych krajowych.

W pierwszej piątce najlepszych towarzystw w lipcu znalazły się też SKOK, Union Investment TFI i Allianz TFI.

Tak PKO, jak i Union Investment zdają się dobrze sobie radzić zarówno w lepszych miesiącach na rynku (w lipcu WIG, główny indeks warszawskiego parkietu, zyskał 3,1 proc.), jak i w tych gorszych. W czerwcu - gdy WIG stracił 11,8 proc. - oba piastowały jedne z czołowych miejsc naszego rankingu.

Ostatecznie ujemne punkty w lipcowym rankingu przypadły siedmiu towarzystwom: Pioneer Pekao, ING, PZU, Noble Funds, BZ WBK AIB, SEB oraz DWS Polska.

ING i SEB były pod kreską również w czerwcu. Pozycja SEB TFI od tamtej pory jeszcze nieco się pogorszyła - nie dość, że tym razem znalazło się na ostatnim miejscu, to z większą niż przed miesiącem liczbą ujemnych punktów. W przypadku ING jest odwrotnie - awansowało z ostatniego miejsca i zamiast -11 punktów ma -1.

Fundusze nie urosły z rynkiem

Lipiec podzielił fundusze akcji. Można znaleźć grono tych, które miesiąc zakończyły z wynikiem zbliżonym do zwyżki na parkiecie. Najlepszy wynik osiągnął DWS Akcji. Jaka jest tajemnica sukcesu? Jak mówi w rozmowie z nami Jarosław Niedzielewski, zarządzający tym funduszem, 80 proc. portfela stanowiły w lipcu spółki z WIG 20. W minionym miesiącu indeks ten zwyżkował aż 6,2 proc. Pozostałe niemalże 20 proc. portfela stanowiły duże spółki, głównie z Czech i Węgier. Zatem zaangażowanie w akcjach było niemalże maksymalne. Pytanie, czy to oznacza, że w warunkach spadającego WIG20 należy spodziewać się równie dużych spadków stopy zwrotu z DWS Akcji. Okazuje się, że w pewnym sensie tak. - Strategia funduszu zezwala na manewrowanie poziomem zaangażowania w WIG20 czy w akcje w ogóle w granicach 10 pkt proc. - tłumaczy Jarosław Niedzielewski. Potwierdzają to historyczne wyniki. W skali roku, gdy WIG20 traci 26,3 proc., DWS Akcji jest na bardzo podobnym minusie - jego uczestnicy tracą 28,5 proc.

Można znaleźć też takie, które oparły się wzrostom. Jest o tyle dziwne, że dotychczas spadały razem z rynkiem. Dlaczego więc teraz nie urosły?

- Po pierwsze, miesiąc rozpoczęliśmy z dużym udziałem zagranicznych spółek surowcowych w portfelu. Udało się w nich wycofać dopiero mniej więcej w połowie całego ruchu spadkowego. Po drugie, za późno wróciliśmy na warszawski parkiet, z którego wcześniej się wycofaliśmy - tłumaczy Tomasz Korab, wiceprezes Opera TFI i zarządzający funduszem Opera Universa.pl, który jeszcze do niedawna świetnie sobie radził, a w lipcu był 3,8 proc. pod kreską.

Noble Funds Akcji w lipcu zyskał, ale niewiele, bo 0,8 proc. - Za mało mieliśmy banków w portfelu - przyznaje Paweł Homiński, zarządzający funduszem. Nie najlepiej poradził sobie także Noble Funds Mieszany. - Mieliśmy zbyt niską alokację w akcjach, jak na taki wzrostowy rynek w drugiej połowie miesiąca - wyjaśnia Paweł Homiński.

Rynek finansowy perełką

12,3 proc. można było zarobić na ING Środkowoeuropejskim Sektora Finansowego Plus. 9,7 proc. w lipcu zyskali posiadacze Skarbiec Sektora Finansowego. Dziś trudno jednoznacznie rozstrzygnąć, czy odbicie w sektorze finansowym miało tylko krótkotrwały charakter, czy może mamy z nim do czynienia na dłuższą metę. Wszystko zależy od banków centralnych - czy będą podnosić stopy procentowe. Jeśli tak, można spodziewać się spowolnienia w gospodarce, co przełoży się niekorzystnie na wyniki spółek finansowych - np. klienci mogą mieć problemy ze spłatą wcześniej zaciągniętych kredytów.

RANKING TFI

Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych Punkty w LIPCU

Legg Mason 11

PKO 10,5

SKOK 9

Union Investment 8,5

Allianz 6,5

Commercial Union 6,5

Skarbiec 6

AIG 5,5

KBC 5

BPH 2,5

Millennium 1,5

Quercus 1,5

Opera 1

Idea 0,5

Pioneer Pekao -0,5

ING -1

PZU -1

Noble Funds -1,5

BZ WBK AIB -3

SEB -4

DWS Polska -4,5

Jak powstał ranking TFI?

W rankingu Towarzystw Funduszy Inwestycyjnych postanowiliśmy premiować nie tylko najlepszych, ale również odejmować punkty za słabą postawę. W efekcie w każdej kategorii przyznawaliśmy odpowiednio od 5 do 1 pkt za kolejne miejsca w pierwszej piątce. Jednocześnie za uplasowanie się na pięciu ostatnich miejscach odejmowaliśmy od 2,5 pkt do 0,5 pkt. Na łączny wynik składa się suma punktów uzyskanych lub straconych za zajęcie miejsc w pierwszej lub ostatniej piątce.

komentarz

Natalia Chudzyńska

Parkiet

Lipcowe zestawienie średnich stóp zwrotu w głównych kategoriach funduszy inwestycyjnych jest bardzo ciekawe. Otóż w najlepszym miesiącu dla naszej giełdy od października 2007 r. najwięcej można było zarobić na funduszu obligacji. Po części tłumaczy to fakt, że lipiec był dobrym miesiącem dla polskich papierów skarbowych. Ich indeks dawno nie zyskał aż ponad 2 proc. w miesiąc.

Jednocześnie jednak fundusze akcji krajowych, po których można by się spodziewać dobrych wyników, średnio były 1,1 proc. na minusie. Da się to wytłumaczyć zniżkami indeksów małych i średnich spółek i jednocześnie sporym ich udziałem w funduszach akcyjnych, które lokują w tym właśnie segmencie. Ale takie wytłumaczenie nie wystarcza, bo przecież sporo "typowych" funduszy też jest pod kreską. Wygląda więc na to, że zarządzający nieco się pogubili. Mają problem z "timingiem". W portfelu trzymają spółki nie te, co trzeba - za dużo małych, za mało dużych.

Na dodatek wielu z tych, którzy wypadli dobrze w lipcu, zawdzięcza swoje wyniki szczęściu. Po prostu akurat mieli sprzyjający skład portfela, wynikający bardziej ze statutu niż z decyzji zarządzającego.

Wyniki wszystkich funduszy oraz pełna metodologia na stronie www.parkiet.com/of/fundusze.jsp