Akcjonariat obywatelski GPW i JSW na minusie, Tauronu i PZU na plusie

Jedynie papiery PZU wyceniane są ze sporą nadwyżką w stosunku do ceny emisyjnej. W najgorszej sytuacji są osoby, które do tej pory trzymają akcje JSW

Od tąpnięcia na warszawskiej giełdzie, do którego doszło na początku sierpnia, kursy największych przedsiębiorstw wprowadzanych na parkiet pod sztandarami akcjonariatu obywatelskiego zachowywały się lepiej niż indeksy rynkowe lub porównywalnie z nimi. Wyjątkiem jest JSW.

Zróżnicowana wielka czwórka

Najbardziej – prawie o 27 procent, do 99,95 zł – zostały przeszacowane akcje Jastrzębskiej Spółki Węglowej. W tym czasie indeks WIG stracił 17,8 procent. Najlepiej poradziły sobie walory Powszechnego Zakładu Ubezpieczeń – kurs spadł

o  11,6 proc., do 335 zł, podczas gdy WIG20 stracił 17,4 proc. Papiery Tauronu, również wchodzącego do indeksu blue chipów, potaniały o 18,5 proc., do 5,25 zł. Kurs samej Giełdy Papierów Wartościowych zniżkował zaś o 13,4 proc., do 42,3 zł, wobec 18,8-proc. spadku indeksu mWIG40.

Szacując według kursów z piątkowego zamknięcia, najbardziej na inwestycji w ramach akcjonariatu obywatelskiego stracili nabywcy akcji JSW – kurs jest o 27 proc. niższy od ceny emisyjnej. W wypadku GPW jest niższy o 1,6 proc. Walory PZU kosztują o 7,2 proc. powyżej ceny z oferty publicznej, a Tauronu o 2,3 proc.

Analitycy unikają rekomendowania, jakie decyzje inwestycyjne powinien podjąć teraz akcjonariat obywatelski. – Rynki szukają dna i odbicie nie nastąpi szybko. Inwestorzy generalnie powinni się zastanowić, czy w tej chwili zamiast akcji nie inwestować pieniędzy w inne aktywa – przyznaje Robert Maj, analityk KBC Securities.

Dywidenda w cenie

Iza Rokicka, analityczka DI?BRE?Banku, podkreśla, że walory PZU są wciąż notowane z prawem do dywidendy (około 8 proc. aktualnej wyceny). – Kurs zostanie skorygowany o wartość dywidendy pod koniec września, ale to nie oznacza, że potem będzie sobie radzić gorzej. PZU to firma z bardzo dobrymi perspektywami, jeśli chodzi o płacenie wysokich dywidend. Dodajmy, że niedługo spółka opublikuje wyniki za II kwartał, w mojej ocenie będą one bardzo dobre – mówi Rokicka. Ostatnia rekomendacja DI?BRE Banku dla PZU z czerwca to „trzymaj" z ceną docelową 390 zł.

– GPW może być pozytywnie postrzegana przez inwestorów jako spółka, której kurs względem indeksów zachowuje się lepiej niż innych firm – mówi Robert Maj. Zaznacza, że bieżąca sytuacja na rynkach dla operatora warszawskiej giełdy nie jest komfortowa, chociażby z powodu odwoływanych lub przenoszonych ofert publicznych. – Analitycy z pewnością uwzględniali je w prognozach wyników, teraz te przychody będą odpowiednio niższe – zaznacza Maj.

W maju KBC?Securities wystawił dla GPW rekomendację „kupuj" z ceną docelową 55,3 zł.

Newralgiczne Jastrzębie

Mocne osunięcie się kursu Jastrzębskiej Spółki Węglowej nie jest zaskoczeniem dla Pawła Puchalskiego, szefa działu analiz DM?BZ?WBK. – Spółka ma bardzo dużą ekspozycję na koniunkturę gospodarczą. Im bardziej podawana jest w wątpliwość kondycja światowej gospodarki, tym bardziej mogą spadać ceny węgla koksującego, i tym większe ryzyko dla przyszłych wyników finansowych spółki – komentuje Puchalski. – Jeśli chodzi o Tauron, firma pokazała solidne wyniki finansowe za II kwartał, jest notowana przy niskich wskaźnikach, kurs jest blisko ceny emisyjnej. Biorąc pod uwagę fundamenty Tauronu, wydaje się, że szanse na dalsze istotne przeszacowanie akcji są niewielkie – podsumowuje.

Ostatnia rekomendacja DM?BZ?WBK dla Tauronu pochodzi z marca – „trzymaj" z ceną docelową 6,6 zł.

[email protected]

JSW  - Najsilniejszy spadek notowań

Jastrzębska Spółka Węglowa debiutowała na GPW  6 lipca tego roku. Jej akcje sprzedawane były po 136 zł (Skarb Państwa zaoferował ponad 30 proc. kapitału). Na papiery JSW zapisało się 168 tys. drobnych inwestorów, do których powędrowało ponad 10 mln  akcji Jastrzębia (limit na osobę wynosił 75 sztuk). Kupili 26,9 proc. sprzedawanych akcji. Analitycy prognozowali, że JSW zyska na starcie notowań 10 proc., ale było to  3 proc. Pierwsza sesja zamknęła się na zerze. JSW debiutowała bowiem tuż po obniżeniu ratingu Portugalii. Teraz jej kurs spada razem rynkiem. – Nie widzimy na razie podstaw do aż takichobniżek wycen spółek węglowych – mówi jednak Maciej Hebda, analityk Espirito Santo.

PZU - Kurs radzi sobie najlepiej

Akcje największego polskiego ubezpieczyciela zadebiutowały 12 maja – tuż po kryzysie greckim, który wywołał panikę na rynkach – po 349 zł, czyli o 12 proc. powyżej ceny emisyjnej. Akcje, które sprzedawały Skarb Państwa i holenderskie Eureko, stanowią 29,9 proc. kapitału PZU i były warte blisko 8,1 mld zł. Debiut ubezpieczyciela był więc największą ofertą publiczną w  19-letniej historii polskiego rynku giełdowego. Poprzedni rekord (7,9 mld zł) należał w 2004 roku do PKO BP. 250 tysięcy indywidualnych inwestorów zapisało się na ponad 7 mln akcji za 2 mld zł. Średni zapis dokonany przez inwestora opiewał na 28 akcji. Nadsubskrypcja w transzy instytucjonalnej była dziewięciokrotna.

Tauron - Cena nadal wyższa niż w ofercie

Papiery energetycznej spółki na otwarciu debiutanckiej sesji w czerwcu ubiegłego roku kosztowały 5,13 zł – czyli tyle, po ile sprzedawano je w ramach IPO. Na zamknięciu sesji kurs był o prawie 1,5 proc. niższy od ceny emisyjnej. W ofercie publicznej, której wartość wyniosła około 4,2 mld zł, sprzedawanych było 821 mln papierów, czyli około 52 proc. kapitału zakładowego Tauronu. Resort skarbu jako zbywający akcje zdecydował o zwiększeniu puli dla inwestorów indywidualnych do 25 proc. z planowanych 20 proc. Walory nabyło 231 tys. osób. Zainteresowanie zgłosiło też 121 instytucji – wśród nich KGHM. Lubiński konglomerat kupił 4,9-proc. pakiet akcji energetycznej grupy.

GPW - Świetny debiut, później już gorzej

Akcje Giełdy Papierów Wartościowych zadebiutowały w listopadzie ubiegłego roku po 50,75 zł, czyli o 18 proc. powyżej ceny emisyjnej dla inwestorów indywidualnych (instytucje płaciły 46 zł – o 3 zł drożej). Zwyżka na zamknięciu wynosiła już prawie 26 proc. Obroty papierami warszawskiego operatora przekroczyły 1,1 mld zł i stanowiły niemal 40 proc. handlu wszystkimi akcjami tego dnia. Zapisy na akcje GPW w  transzy dla inwestorów indywidualnych złożyły 323 tysiące osób. W 1991 roku pierwszego dnia notowań obroty na GPW sięgnęły 2 tys. dolarów, natomiast w dniu debiutu giełdy na własnym parkiecie – już 0,6 mld dolarów.