Wyceny topnieją, więc spółki idą na zakupy

Gros firm notowanych na GPW szykuje się do przejęć. Część z nich poluje na firmy zagraniczne, kilka innych złożyło oferty zakupu spółek należących do Skarbu Państwa.

Od po­cząt­ku ro­ku ogło­szo­no 25 we­zwań do sprze­da­ży ak­cji spół­ek z GPW. W sierp­niu z par­kie­tu znik­nę­ło Mon­di, a w mar­cu El­star Oils. Ta­ki sam los w naj­bli­ższych mie­sią­cach mo­że spo­tkać Eko Hol­ding i Pol­le­nę­-Ewę. Ni­ższe wy­ce­ny, bę­dą­ce kon­se­kwen­cją słab­szej ko­niunk­tu­ry, przy­cią­ga­ją in­we­sto­rów. Ale spół­ki gieł­do­we rów­nież wy­ru­sza­ją na za­ku­py.

Am­bit­ne pla­ny ma m.in. PZU. Z in­for­ma­cji „Par­kie­tu" wy­ni­ka, że roz­wa­ża za­kup udzia­łów w Alior Ban­ku. Mo­że zło­żyć ofer­tę ra­zem z jed­nym z fun­du­szy pri­va­te equ­ity. Jest też zain­te­re­so­wa­ny prze­ję­ciem Lux­-Me­du.

Za­gra­ni­ca ku­si

Nie­któ­re fir­my szu­ka­ją cie­ka­wych ce­lów do prze­ję­cia po­za  Pol­ską. Gra­al ne­go­cju­je za­kup nie­miec­kiej spół­ki o rocz­nych przy­cho­dach po­nad 100 mln zł. Nie na­le­ży się jed­nak spo­dzie­wać, aby do trans­ak­cji do­szło w tym ro­ku.

Wcze­śniej, bo już w tym mie­sią­cu al­bo na po­cząt­ku przy­szłe­go, po­win­no być wia­do­mo, czy fir­mie As­se­co Po­land uda się prze­jąć więk­szo­ścio­wy pa­kiet ak­cji spół­ki in­for­ma­tycz­nej dzia­ła­ją­cej w Ro­sji. Adam Gó­ral, pre­zes As­se­co Po­land, za­po­wia­da, że no­wy na­by­tek ma być sil­nym przy­czół­kiem do eks­pan­sji gru­py na Wscho­dzie.

Roz­wój w in­nym kie­run­ku geo­gra­ficz­nym pla­nu­je na­to­miast Cor­may. Ku­si go Eu­ro­pa Za­chod­nia. – To do­bry mo­ment na akwi­zy­cje. Ze wzglę­du na kry­zys fi­nan­so­wy mo­że­my przej­mo­wać fir­my i tech­no­lo­gie na atrak­cyj­nych wa­run­kach, nie prze­pła­ca­jąc za nie – mó­wi To­masz Tu­ora, pre­zes PZ Cor­may. Na ce­low­ni­ku jest fir­ma z Eu­ro­py Za­chod­niej, spe­cja­li­zu­ją­ca się w pro­duk­cji te­stów i apa­ra­tów im­mu­no­lo­gicz­nych, m.in. w za­kre­sie HIV. Do trans­ak­cji mo­że dojść jesz­cze w tym ro­ku.

W pla­nie jest też kup­no ame­ry­kań­skiej spół­ki, któ­ra ma za­pew­nić do­stęp do no­wych ryn­ków zby­tu. Re­ali­zu­jąc stra­te­gię, Cor­may prze­bu­do­wu­je struk­tu­rę gru­py. Pod­mio­tem od­po­wie­dzial­nym za prze­ję­cia i dys­try­bu­cję bę­dzie szwaj­car­ska spół­ka za­le­żna Or­phee. Gieł­do­wy Cor­may przej­mie na­to­miast w ca­ło­ści dzia­łal­ność ba­daw­czo­-roz­wo­jo­wą.

Pry­wa­ty­za­cja w to­ku

Naj­więk­szym sprze­da­ją­cym jest tra­dy­cyj­nie Skarb Pań­stwa. Ofer­tę na za­kup fir­my od MSP zło­żył m.in. gieł­do­wy Pe­pe­es. Cho­dzi o pro­du­ku­ją­ce skro­bię Trze­mesz­no. Pe­pe­es ma jed­nak kon­ku­ren­ta. Do koń­ca wrze­śnia po­win­no być wia­do­mo, czy Skarb Pań­stwa wy­bie­rze ofer­tę gieł­do­wej fir­my, czy też spół­ki plan­ta­tor­sko­-pra­cow­ni­czej.

Jak usta­li­li­śmy, współ­pra­cę ze spół­ką z port­fe­la MSP mo­że na­wią­zać Ba­kal­land. Ku­pu­ją­cym by­ło­by Del­lin­ga­te 4. To fir­ma za­le­żna od Del­lin­ga­te Hol­dings, któ­ry jest wio­dą­cym ak­cjo­na­riu­szem Ba­kal­lan­du. Del­lin­ga­te 4 jest jed­nym z pię­ciu pod­mio­tów, któ­re zło­ży­ły ofer­tę na za­kup fir­my Przed­się­bior­stwo Zbo­żo­wo­-Mły­nar­skie PZZ w Sto­isła­wiu. – To działal­ność na­sze­go ak­cjo­na­riu­sza, któ­ry jak wi­dać lu­bi bra­nżę spo­żyw­czą. Je­śli ja­kość i ce­na su­row­ców bę­dzie nam pa­so­wać, to bę­dzie­my współ­pra­co­wać – ko­men­tu­je Ma­rian Ower­ko, pre­zes Ba­kal­lan­du. Adam Kap­tur, ana­li­tyk Mil­len­nium DM,?pod­kre­śla, że Przed­się­bior­stwo Zbo­żo­wo­-Mły­nar­skie by­ło­by do­brym uzu­peł­nie­niem port­fe­la Ba­kal­lan­du, któ­ry po­przez za­le­żne Pi­fo pro­du­ku­je już wy­ro­by zbo­żo­we.

W pry­wa­ty­za­cji udział chce też wziąć gieł­do­we Ha­we. Przy­mie­rza się do za­ku­pu TK Telekom.

Ob­li­ga­cje lub kre­dyt

Ina­czej niż w cza­sie hos­sy, obec­nie fir­my nie­chęt­nie fi­nan­su­ją in­we­sty­cje, sprze­da­jąc no­we ak­cje. Ni­skie wy­ce­ny nie sprzy­ja­ją roz­wad­nia­niu ka­pi­ta­łu. Dla­te­go spół­ki naj­czę­ściej wy­bie­ra­ją dług: kre­dyt lub emi­sję ob­li­ga­cji.

Przy­kła­dem mo­że być Sto­mil Sa­nok, któ­ry do­stał się na krót­ką li­stę w ne­go­cja­cjach do­ty­czą­cych za­ku­pu kil­ku firm z sek­to­ra mo­to­ry­za­cyj­ne­go.

– W nie­któ­rych pro­jek­tach je­ste­śmy na dru­gim eta­pie, czy­li zo­sta­li­śmy do­pusz­cze­ni wraz z kil­ko­ma in­ny­mi fir­ma­mi do  ko­lejnej tu­ry roz­mów, a w nie­któ­rych – w fa­zie fi­nal­nej ne­go­cja­cji, gdzie li­sta po­ten­cjal­nych na­byw­ców jest bar­dzo krót­ka – mó­wi Ma­rek Łęc­ki, pre­zes sa­noc­kiej fir­my. Ujaw­nia, że w przy­pad­ku naj­bar­dziej za­awan­so­wa­ne­go pro­jek­tu spra­wa po­win­na się wy­ja­śnić do  koń­ca te­go ro­ku. Cho­dzi o fir­mę o przy­cho­dach rocz­nych rzę­du kil­ku­dzie­się­ciu mi­lio­nów eu­ro. – Naj­więk­sza spół­ka, któ­rą je­ste­śmy za­in­te­re­so­wa­ni, ge­ne­ru­je po­nad 100 mln eu­ro rocz­nie – mó­wi Łęc­ki. Tu roz­strzy­gnię­cia mo­żna się spo­dzie­wać na prze­ło­mie ro­ku.

Je­śli uda się zre­ali­zo­wać dwa naj­więk­sze prze­ję­cia, Sto­mil mo­że wy­emi­to­wać ob­li­ga­cje. Gdy przej­mie tyl­ko jed­ną fir­mę, sko­rzy­sta z kre­dy­tu.

ka­ta­rzy­na.ku­char­czyk@par­kiet.com