IPO Pioneera nie jest jeszcze przesądzone

UniCredit rozpala wyobraźnię finansistów nie tylko za sprawą Pekao – sprzedaż firmy zarządzającej aktywami wróciła na tapetę włoskiej prasy.

UniCredit rozważa sprzedaż 100 proc. akcji Pioneera (221 mld euro aktywów na koniec czerwca) – donosi włoski dziennik „Il Sole 24 Ore", powołując się na anonimowe źródła. Z informacji gazety wynika, że włoska grupa kontrolująca w Polsce Bank Pekao i Pioneer Pekao TFI (16,5 mld zł aktywów) rozpoczęła rozmowy w tej sprawie z Amundi (bilion euro aktywów), francuską firmą, właścicielem Amundi Polska TFI (0,7 mld zł aktywów). W lipcu UniCredit poinformował, że Pioneer zostanie włączony w strategiczny przegląd aktywów grupy, a wśród rozważanych opcji wymieniono przeprowadzenie IPO spółki. Komunikat dotyczył bezowocnego zakończenia rozmów pomiędzy UniCreditem a Banco Santander w sprawie połączenia firm zarządzających aktywami należących do obu grup, przy zaangażowaniu kapitałowym funduszy private equity Warburg Pincus i General Atlantic. Rozmowy prowadzono od 2014 r.

Aktywa Pioneera, jednego z największych TFI w Polsce, stanowią mniej niż 2 proc. aktywów jego globalnej matki. W przypadku Amundi mówimy wręcz o mikroskopijnym udziale naszego kraju w aktywach, ale francuska grupa rozpoczęła u nas działalność dopiero w 2014 r.

Bez komentarza

Analitycy wyceniają Pioneera na ok. 3 mld euro. Podobną wartość – 13,3 mld zł – ma posiadany przez UniCredit pakiet akcji Pekao. To istotna zbieżność, bo pogłoski o rozpoczęciu rozmów w sprawie sprzedaży Pioneera pojawiły się w kontekście zainteresowania przejęciem kontroli nad Pekao przez PZU.

Zarówno UniCredit, jak i Amundi odmówiły odpowiedzi na nasze pytania o to, czy informacje „Il Sole 24 Ore" są prawdziwe, ograniczając się do „braku komentarza". W sprawie przyszłości Pioneera biuro prasowe UniCreditu odesłało do wspomnianego komunikatu z końca lipca.

Przy okazji rozpoczęcia działalności nad Wisłą przedstawiciele Amundi TFI deklarowali jednak, że ich grupa kapitałowa jest zainteresowana zarówno rozwojem organicznym, jak i przejęciami na naszym rynku, a z perspektywy paryskiej centrali Polska jest najważniejszym krajem w regionie.

Konkurencja śpi spokojnie

– Można na te pogłoski spojrzeć na dwa sposoby. Pierwszy – jeżeli nawet okazałyby się prawdziwe, to mogą minąć lata, zanim przejęcie Pioneera przez Amundi lub jakikolwiek inny podmiot stanie się widoczne na polskim rynku. W tym kontekście nie ma się co ekscytować doniesieniami włoskiej prasy – ocenia Marek Rybiec, prezes Skarbca TFI. – Drugie spojrzenie – taki ruch ze strony Amundi byłby całkiem racjonalny, przynajmniej z perspektywy krajowego podwórka. Francuska grupa ze skromnego gracza stałaby się jedną z czołowych firm zarządzających aktywami nad Wisłą. Polskie fundusze są już warte ponad 300 mld zł, mogą zacząć być interesujące dla globalnych gigantów. Jeżeli jeden z nich postanowi, że chce mieć 20 proc. udziału w rynku, po prostu przejmie kilka lokalnych firm – ocenia Rybiec.

– To, że UniCredit nie porozumiał się z Santanderem i funduszami private equity, pokazuje, jak delikatne i skomplikowane są to procesy, chociażby ze względu na liczbę zgód od regulatorów, które trzeba dostać – zwraca uwagę Piotr Osiecki, prezes Altus TFI.

Jego zdaniem problemy sektora bankowego na Starym Kontynencie mogą tylko przyspieszyć trend konsolidacji w branży zarządzania aktywami. – Firmy zarządzające funduszami będą się łączyć zarówno na szczeblu międzynarodowym, jak i lokalnym – podkreśla prezes Altusa.

[email protected]