Czy obawy o popyt na ropę zrównoważą cięcia podaży?

Saudyjskie ograniczenia w produkcji oraz rosyjskie w eksporcie sprawiły, że ropa naftowa stała się właśnie najdroższa od listopada zeszłego roku.

Baryłka ropy gatunku Brent taniała w środę po południu o 0,4 proc., a płacono za nią 89,6 USD. Dzień wcześniej jej cena przebiła poziom 90 USD i była najwyższa od listopada 2022 r. Tymczasem baryłka ropy gatunku WTI taniała w środę o 0,2 proc., do 86,5 USD. Dzień wcześniej również była ona najdroższa od połowy listopada.

Tamta zwyżka była reakcją inwestorów na ogłoszenie przez Arabię Saudyjską, że przedłuży ona do końca roku obowiązywanie dobrowolnych cięć w produkcji ropy, wynoszących 1 mln baryłek dziennie. Również Rosja ogłosiła, że utrzyma do końca grudnia restrykcje dotyczące eksportu ropy sięgające 300 tys. baryłek dziennie.

– Powodem, dla którego ceny zaczęły spadać po wtorkowej zwyżce, jest to, że w saudyjskim i rosyjskim komunikatach znalazła się wzmianka o tym, że skutki tych cięć będą oceniane co miesiąc. To daje nieco elastyczności – twierdzi John Evans, analityk z handlującej ropą firmy PVM. Jego zdaniem Arabia Saudyjska może wcześniej wycofać się z ograniczeń produkcyjnych, jeśli będzie negatywnie oceniała ich skutki dla swojego budżetu lub gdy spadek popytu na ropę okaże się zbyt duży.

– W perspektywie krótkoterminowej cięcia produkcji, nie tylko ze strony Arabii Saudyjskiej, ale także Rosji i innych krajów, pomogą utrzymać napiętą równowagę rynkową w nadchodzących miesiącach, zwłaszcza jeśli Chinom uda się ustabilizować perspektywy wzrostu – prognozuje Ole Hansen, analityk Saxo Banku. Jego zdaniem jednak rosnące wolne moce produkcyjne producentów z OPEC+, wzrost wydobycia w Iranie, a także obawy dotyczące popytu mogą zapobiec trwałemu wzrostowemu ruchowi cenowemu powyżej poziomu 90 USD za baryłkę.

Analitycy Goldman Sachs prognozowali, że cena ropy Brent sięgnie na koniec grudnia 86 USD za baryłkę. Teraz wskazują, że może wówczas być o 2 dol. wyższa, ze względu na saudyjskie cięcia w produkcji. W „byczym” wariancie (niebędącym głównym scenariuszem Goldmana), w którym kraje OPEC+ utrzymują dotychczasowe ograniczenia w produkcji ropy przez cały przyszły rok, baryłka surowca gatunku Brent będzie kosztowała na koniec 2024 r. 107 USD. Główny scenariusz analityków Goldmana przewiduje jednak, że jej cena wyniesie wówczas 93 USD. Rośnie ryzyko, że państwa OPEC+ już w styczniu wycofają się z części ograniczeń produkcyjnych.

„Jest mało prawdopodobne, by kraje OPEC + dążyły do tego, by cena na trwale była znacząco wyższa niż 100 USD za baryłkę, gdyż skupiają się one na średnioterminowej stabilności rynku” – wskazują eksperci Goldmana. Zbyt duży wzrost cen mógłby zwiększyć ryzyko recesji w kluczowych gospodarkach świata, co doprowadziłoby do osłabienia popytu na surowiec.

Mediana prognoz dla cen ropy Brent, zebranych przez agencję Bloomberg, sugeruje, że na koniec 2023 r. za baryłkę tego surowca będzie się płacić 84 USD. Prognozy są w przedziale od 65 USD do 95 USD za baryłkę, a najbardziej „bycze” z nich są autorstwa analityków UBS i RBC. Mediana przewidywań na koniec 2024 r. wynosi natomiast 87 USD za baryłkę, a poszczególne prognozy są w przedziale od 63 USD do 106 USD za baryłkę. Najbardziej „bycza” spośród tych projekcji jest autorstwa analityków banku Standard Chartered.