Inwestorzy nadal mocno obstawiają technologie

Dobra koniunktura w segmencie technologicznym może się utrzymać – wynika z sondażu Bloomberga wśród inwestorów.

Na przełomie roku końca dobiegła zapoczątkowana jeszcze w 2021 r. tendencja słabszego zachowania spółek technologicznych na tle szerszych indeksów rynku amerykańskiego. Skupiający technologiczne blue chips Nasdaq 100 zyskał od początku roku 32 proc., podczas gdy S&P 500 odnotował trzy razy skromniejszą zwyżkę. Ta tendencja jeszcze przez jakiś czas powinna się utrzymywać, przynajmniej jeśli wierzyć uczestnikom sondażu Bloomberga wśród inwestorów.

Prawie 41 proc. spośród blisko 500 respondentów oceniło, że do końca roku najwyższe stopy zwrotu przyniesie preferowanie najbardziej rentownych spółek, które dodatkowo mogą się pochwalić ponadprzeciętnymi perspektywami wzrostu, nawet jeśli są one bardzo wysoko wyceniane. Tym samym spółki technologiczne, których wyceny jeszcze w 2022 r. znajdowały się pod presją za sprawą wzrostu rynkowych stóp procentowych, mają duże szanse dalej korzystać na obawach rynku przed recesją w USA. Scenariusz recesji, na którym technologiczne blue chips, zyskałyby dzięki pozytywnemu wpływowi ewentualnych obniżek stóp na wyceny, jednocześnie zniechęca do inwestowania w akcje z branż najbardziej wrażliwych na cykl koniunkturalny. Do tej pory Nasdaq 100 odrobił już prawie dwie trzecie strat z kulminującej jesienią wyprzedaży, a pomógł mu w tym boom w branży sztucznej inteligencji.

Wartość akcji Nvidii skoczyła od początku roku o 180 proc., za sprawą bijących oczekiwania prognoz popytu na procesory używane w technologiach sztucznej inteligencji. Zwyżki notowań spółki mogą jeszcze mieć potencjał, bo z boku przyglądało im się wiele funduszy, które teraz mogą być zmuszone uzupełnić alokację. Bardziej optymistycznie na sektor technologiczny patrzą również instytucje finansowe.

Bank Citigroup podniósł w ubiegłym tygodniu rekomendację dla branży do „przeważaj”, wskazując na wpływ sztucznej inteligencji i zakończenia podwyżek stóp procentowych przez Fed. Zwyżki śrubują jednak wyceny. Jak oblicza ośrodek Bloomberg Intelligence, w sektorze technologicznym są one blisko kilkunastomiesięcznych maksimów, a spośród wszystkich branż w indeksie S&P 500 żadna nie jest droższa.

– Nikt nie chce się wychylać. Zainteresowanie amerykańskimi spółkami technologicznymi o wielkiej kapitalizacji jest niezwykle duże – komentuje Gina Martin Adams, główna strateżka rynków akcji w Bloombergu Intelligence.

Tymczasem spośród uczestników sondażu Bloomberga kolejna co do liczebności grupa zadeklarowała preferowanie spółek, których notowania znajdują się w tendencji wzrostowej (tzw. strategia momentum), która w obecnej sytuacji też w dużej mierze obejmuje spółki technologiczne. Taki sam odsetek zwolenników miało kupowanie spółek value, czyli charakteryzujących się niskimi wycenami, ale i słabym potencjałem wzrostu. Niewielkie grupy inwestorów wskazały spółki charakteryzujące się najniższą zmiennością oraz małe spółki.

Zdaniem 42 proc. respondentów najważniejszym czynnikiem ryzyka dla akcji jest w nadchodzącym roku groźba recesji, a nieco mniej zmartwień przysparzają im stopy procentowe (23 proc. wskazań). Mimo spowolnienia inflacji kondycja amerykańskiego rynku pracy jest bardzo dobra, a konsumenci nadal wydają, co może oznaczać, że po ostatnim pogorszeniu się warunków finansowania poprawią się one nieprędko.