Agencje ratingowe są uprzedzone do naszego regionu?

Agencja Fitch podniosła rating kredytowy Estonii z poziomu A do A+, takiego samego jak mają Czechy i Słowacja. Podwyżka oceny kredytowej jest w pełni zasłużona.

– Odzwierciedla ona solidny wzrost gospodarczy Estonii, nadzwyczaj mocne finanse publiczne, spadający dług publiczny oraz zwiększającą się stabilność w sektorze bankowym – twierdzi Michele Neapolitano, analityczka z Fitch Rating.

Obecny rating tego państwa nie wydaje się jednak sprawiedliwy. Estonia ma najniższy dług publiczny w Unii Europejskiej (wynosi on około 6 proc. PKB), a w zeszłym roku jako jedyny kraj UE odnotowała nadwyżkę budżetową (0,1 proc. PKB). Ponadto w pierwszym kwartale 2011 r. estońska gospodarka miała imponujące tempo wzrostu PKB – 8,5 proc. Mimo to jest oceniana przez agencje ratingowe niżej niż Hiszpania (rating AA+ u Fitcha, deficyt finansów publicznych w 2010 r. równy 9,3 proc. PKB, dług publiczny sięgający 60 proc. PKB) czy Włochy (rating AA-, dług publiczny wynoszący około 120 proc. PKB).

[srodtytul] Gorzej niż bankruci[/srodtytul]

W poniedziałek agencja Fitch podniosła natomiast rating Rumunii o jeden stopień, do poziomu BBB-. Kraj ten nie ma już więc „śmieciowej” oceny kredytowej. Powód podwyżki ratingu jest jasny: rząd w Bukareszcie robi wszystko, by uporządkować finanse publiczne. Obciął płace w budżetówce o 25 proc., zmniejszył wiele zasiłków o 15 proc., podwyższył główną stawkę podatku VAT z 19 proc. do 24 proc. Rumunia znajduje się na dobrej drodze, by zmniejszyć deficyt finansów publicznych z 6,4 proc. PKB w 2010 r. do 4,7 proc. PKB w 2011 r. i do 3 proc. PKB w 2012 r. Rumuński dług publiczny jest zbliżony do 30 proc. PKB.

[b]Czytaj i komentuj: [link=http://blog.parkiet.com/koziel/2011/07/06/„dzikie-kraje”-o-zaskakujacych-ratingach/ " target="_blank"]„Dzikie kraje” o zaskakujących ratingach[/link][/b]

Mimo poważnych osiągnięć w naprawianiu finansów publicznych Rumunia ma rating niższy od Irlandii (BBB+ u Fitcha, 112 proc. PKB długu publicznego i deficyt finansów publicznych zaplanowany na 2011 r. na 10,5 proc. PKB). Na równi z Rumunią jest oceniana przez agencje ratingowe Portugalia – czyli kolejny „eurobankrut”.

Gorsze ratingi od niektórych „słabych ogniw strefy euro” mają również Polska (A- u Fitcha) i inne państwa naszego regionu. Dzieje się tak, choć inwestorzy oraz analitycy postrzegają Europę Środkowo-Wschodnią jako obszar mniej ryzykowny od peryferii strefy euro.

– Kondycja fiskalna wschodzących gospodarek Europy wciąż wygląda lepiej niż państw Europy Zachodniej. Widać to szczególnie na rynku CDS-ów – wskazuje Simon Quijano-Evans, ekonomista z banku ING.

[srodtytul]Przypudrowany kryzys[/srodtytul]

Koszt CDS-ów (instrumentów ubezpieczających przed ryzykiem bankructwa dłużnika)?dla Polski wynosił wczoraj popołudniu 148, 8 pb, a dla mającej o kilka stopni większy rating Hiszpanii 268, 7 pb. W przypadku Rumunii oraz Irlandii było to odpowiednio:?238,5 pb oraz 732 pb. Zazwyczaj im wyższy koszt CDS-ów, tym według inwestorów większe ryzyko niewypłacalności dłużnika. Z danych tych wynika więc, że postrzeganie sytuacji fiskalnej państw UE rozmija się z oglądem, jaki powinny dawać ratingi.

– Agencje ratingowe często reagują na zmiany z opóźnieniem, ale nie uważam, że są one uprzedzone do państw Europy Środkowo-Wschodniej. Wystawiając ratingi, oceniają one nie tylko finanse publiczne, ale również kondycję systemu bankowego, wrażliwość na transgraniczne wstrząsy czy siłę instytucji państwowych. Możliwe więc, że Estonia jest traktowana niesprawiedliwie przez agencje, ale już w przypadku Rumunii mogą one mieć wątpliwości – mówi „Parkietowi” Neil Shearing, ekonomista z Capital Economics.

[[email protected]][email protected][/mail]