Podwyżka stóp procentowych najwcześniej w październiku

Zmiana stóp procentowych na dzisiejszym posiedzeniu Rady Polityki Pieniężnej byłaby sporą niespodzianką. Wiadomo jednak, że do ich pierwszej podwyżki jest coraz bliżej. Jak blisko – na ten temat ekonomiści mają różne opinie

Ekonomiści są zgodni, że po zakończeniu sierpniowego posiedzenia RPP główna stopa NBP nadal będzie wynosić 3,5 proc. – tyle samo ile od czerwca ubiegłego roku. Kiedy dojdzie do pierwszej zmiany stóp?Najwięcej specjalistów jest zdania, że w październiku. Wówczas zostanie opublikowana nowa projekcja inflacji, która – jak dość powszechnie spodziewają się ekonomiści – pokaże inflację wyższą niż w obowiązującej wciąż projekcji czerwcowej.

[srodtytul]Zagranica utrudni podwyżki[/srodtytul]

Nie brakuje jednak i takich, którzy pierwszej podwyżki stóp spodziewają się dopiero w przyszłym roku. – Odsuwa się termin pierwszych podwyżek w strefie euro i USA. W takiej sytuacji zapowiedź zacieśniania polityki pieniężnej w Polsce może przynieść szybkie umocnienie złotego, podobnie jak widzieliśmy to w II kwartale, kiedy NBP musiał uciec się do interwencji – wyjaśnia Rafał Benecki, ekonomista ING Banku Śląskiego.

Czesław Lipiński, ekonomista Nordea Banku Polska, sądzi, że do pierwszej podwyżki stóp dojdzie w lutym. – Inflacja bazowa pozostaje niska, płace nie rosną zbyt dynamicznie – objaśnia swoją prognozę. Przyznaje, że argumentem za podwyżką stóp są opublikowane w ubiegłym tygodniu dane o cenach produkcji sprzedanej przemysłu (były o prawie 4 proc. wyższe niż rok wcześniej), ale zaznacza, że ten sygnał wymaga potwierdzenia w kolejnych miesiącach.

[srodtytul]Jaki wpływ VAT[/srodtytul]

Oczekiwania na podwyżki stóp w Polsce lekko rosły w pierwszej połowie sierpnia. Tak wynika przynajmniej z notowań kontraktów FRA, forward rate agreement, pokazujących oczekiwany poziom danej stopy rynku międzybankowego za określony czas (np. kontrakt FRA 3x6 mówi o tym, jaka będzie trzymiesięczna stopa WIBOR za trzy miesiące).

Później jednak – po serii publikacji danych makro – kwotowania FRA poszły w dół. Dane o cenach producentów należały do najbardziej jastrzębich z ogłoszonych w sierpniu. Równocześnie mieliśmy jednak do czynienia ze słabszymi od prognoz wynikami produkcji przemysłowej i budowlano-montażowej, niższym wzrostem płac, a przede wszystkim niższą od oczekiwań inflacją.

To jednak może się wkrótce zmienić. – Przyspieszyliśmy prognozę pierwszej podwyżki z listopada na październik, zakładając, że wyższe VAT i ceny żywności skłonią RPP do szybszego podnoszenia stóp, i to pomimo niepewnej sytuacji w USA – przyznaje Piotr Kalisz, główny ekonomista Banku Handlowego.