Wiosenne porządki

Tak wysoki wzrost według danych GPW spowodowany został dużą transakcją pakietową na obligacjach Rank Progressu o wartości ponad 17 mln zł, która zrealizowana została bez wyraźnego wpływu na kurs. Obligacje dewelopera serii D o wartości ponad 130 mln zł zapadają w czerwcu tego roku i oferują obecnie blisko 10 proc. rentowności, co odzwierciedla niepokoje inwestorów co do możliwości spłaty tego zadłużenia – rentowności obligacji pozostałych deweloperów na Catalyst wahają się między 4 a 7 proc. Przy zapadających 130 mln zł długu, na koniec 2015 r. spółka miała jedynie 8 mln zł gotówki, a aktywa obrotowe (wyłączając zapasy) pokrywały zobowiązania bieżące jedynie w 30 proc. W ostatnim miesiącu spółki zależne od emitenta skupiły ponad 20 mln zł nominału tych obligacji od funduszy Pioneer i Open z około 1,5 proc. premią. Takie działanie może mieć na celu poprawę wizerunku przed próbą rolowania długu. Operacja tego typu jest dość powszechna na krajowym rynku, na którym mniejszym spółkom trudno jest wyemitować obligacje o dłuższym terminie zapadalności. Warto jednak zauważyć, że w zapadającej serii Rank Progress oferował i tak wysokie (5,5 pkt proc. ponad WIBOR 6M) oprocentowanie, a teraz, chcąc skusić inwestorów, raczej go nie zmniejszy.